Los valores europeos del sector de las telecomunicaciones se encuentran en nuevos mínimos históricos en relación con el mercado, tras años de abandono por parte de los inversores en unos mercados dominados por megacapitales que ofrecen mayores rendimientos.

Desde principios de 2000, las telecomunicaciones europeas han visto cómo su capitalización de mercado se multiplicaba por seis hasta alcanzar los 270.000 millones de dólares.

"Creemos firmemente que las fusiones y adquisiciones pueden llamar la atención sobre un sector de renta variable completamente olvidado", afirmó Fabio Caldato, gestor de cartera de la sociedad de inversión AcomeA SGR.

"Estamos construyendo la posición. Puede haber fusiones y adquisiciones transfronterizas que finalmente reduzcan la competencia y eleven los márgenes de los operadores de telecomunicaciones", añadió.

Vodafone anunció esta semana conversaciones exclusivas para vender su rama italiana a Swisscom por 8.000 millones de euros (8.700 millones de dólares), que se suman a otras posibles transacciones en ciernes.

El analista de Mediobanca Securities Fabio Pavan afirmó que el acuerdo "era un paso en la dirección correcta", ya que crearía un grupo con una cuota superior al 30% tanto en el mercado fijo como en el móvil en Italia, donde se encuentra la tercera mayor población de la Unión Europea.

"El sector de las telecomunicaciones sigue mostrando una fuerte necesidad de remedios; las fusiones y adquisiciones son las únicas eficaces, ya que abren un círculo virtuoso de subidas de precios", afirmó también Pavan.

El sector ha estado plagado de muchos actores que luchan por la cuota de mercado, al tiempo que se enfrenta a costosas actualizaciones de la red para satisfacer la creciente demanda de datos. Los analistas afirman que la consolidación del sector podría poner fin a las guerras de precios, permitir a las empresas reducir los costes de administración y obtener sinergias compartiendo tecnología e infraestructuras.

Telecom Italia va a vender su red de telefonía fija al inversor de capital riesgo KKR por hasta 22.000 millones de euros, en una operación que "cambiará las reglas del juego", según los analistas de BofA, y que ayudará al grupo italiano a "quitarse los grilletes de la deuda".

Orange y MasMovil obtuvieron en febrero el visto bueno condicional de Bruselas para su unión en España por valor de 18.600 millones de euros, mientras que el grupo de telecomunicaciones no cotizado Iliad se hizo con una participación de 1.300 millones de dólares en la sueca Tele2, en un momento en que su principal inversor, el multimillonario francés Xavier Niel, trata de impulsar la consolidación.

Caldato afirmó que los mercados de telecomunicaciones francés, español, italiano y británico podrían ofrecer oportunidades, especialmente allí donde las empresas han realizado la mayor parte de las inversiones de capital para modernizar sus redes.

Un documento de la Comisión Europea sugiere que los reguladores podrían flexibilizar las normas sobre fusiones, aunque la jefa antimonopolio Margrethe Vestager dijo la semana pasada en Bruselas que tal medida no estaba siendo considerada.

Los inversores siguen estando crónicamente infraponderados en las telecos europeas, pero los datos de Morgan Stanley sobre fondos con un total de 1,2 billones de dólares en activos han mostrado que el posicionamiento va en aumento. El porcentaje de fondos globales que sobreponderan las telecos ha alcanzado el 31%, el nivel más alto desde al menos diciembre de 2013.

En el último año, las telecomunicaciones europeas han perdido un 8%, registrando un rendimiento inferior en 17 puntos porcentuales en relación con el índice STOXX 600 de toda la región. Sobre una base de PER a plazo, cotizan con un descuento del 7% respecto al mercado, según datos de LSEG.

(1 $ = 0,9237 euros)