Propietaria de las marcas Piaggio, Vespa, Aprilia, Moto Guzzi y Derbi, vendió 559.500 vehículos el año pasado, frente a los 625.500 del año anterior. Como resultado, cayeron tanto las ventas como el margen bruto.

Magníficamente flexible a pesar del contexto inflacionista, el grupo ha adaptado su estructura de costes y, en última instancia, ha logrado obtener un beneficio de explotación récord, continuando la dinámica de expansión iniciada en los últimos años.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 1.521 1.314 1.669 2.087 1.995 1.957 2.099 2.187
EBITDA 1 227,8 186,1 240,6 298,1 325 335 353 370,2
Beneficio operativo (EBIT) 1 104,5 70,86 112,6 158,7 180,7 187 202 217,3
Margen de operación 6,87 % 5,39 % 6,75 % 7,6 % 9,06 % 9,56 % 9,62 % 9,94 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 80,68 50,17 93,68 127,2 135,3 142,3 163,2 183,2
Resultado Neto 1 46,75 31,32 60,05 84,89 91,05 96,1 107,5 119,2
Margen neto 3,07 % 2,38 % 3,6 % 4,07 % 4,56 % 4,91 % 5,12 % 5,45 %
BPA 2 0,1310 0,0880 0,1680 0,2390 0,2570 0,2677 0,3032 0,3402
Free Cash Flow 1 74,8 54,16 72,35 - - 106 101,9 111,8
Margen FCF 4,92 % 4,12 % 4,34 % - - 5,42 % 4,86 % 5,11 %
FCF Conversión (EBITDA) 32,83 % 29,1 % 30,07 % - - 31,64 % 28,87 % 30,2 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 160 % 172,92 % 120,48 % - - 110,3 % 94,84 % 93,76 %
Dividendo / Acción 2 0,1450 0,0920 0,1500 - - 0,2183 0,2410 0,2660
Fecha de publicación 26/2/20 2/3/21 2/3/22 2/3/23 4/3/24 - - -
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Salvada de la quiebra hace veinte años y controlada desde entonces por la familia Colaninno, Piaggio ha cosechado grandes éxitos en el mercado de la exportación, especialmente en la India, donde su reciente avance ha sido notable.

Esto ha permitido absorber un auténtico desplome de las ventas en la región Asia-Pacífico -un 23% menos de aquí a 2023-, donde la italiana se enfrenta de lleno a la competencia imbatible de los fabricantes chinos y japoneses.

Muy bien gestionada, Piaggio lleva años ofreciendo niveles de rentabilidad satisfactorios, a pesar de estar en una escala incomparablemente menor que sus rivales. Es en términos de crecimiento donde el problema ha tendido a notarse, aunque el avance en la India marque un bienvenido cambio de rumbo.

Sin embargo, el mercado no está plenamente convencido y la valoración sigue languideciendo en torno a su media histórica de diez veces los beneficios. En respuesta, Piaggio, que ya paga un dividendo muy generoso, acaba de anunciar un programa de recompra de acciones.

Clasificaciónes Surperformance de Piaggio & C. SpA: