Pinnacle Investment Management Group, con sede en Sídney (Australia) y fundada en 2006, es una empresa de gestión de inversiones con múltiples filiales y operaciones en todo el mundo. Al final del ejercicio 2024, el grupo estaba formado por 15 filiales de inversión, que gestionaban alrededor de 110.100 millones AUD en activos de diversas clases. En total, estas filiales consiguieron generar unos ingresos totales de 663,4 millones AUD en el ejercicio 2024, frente a los 511,6 millones AUD de 2023.

Estrategia sólida para aprovechar el crecimiento

La empresa tiene una visión clara de crecimiento a medio y largo plazo, respaldada por el enfoque de la dirección en la expansión de sus filiales. Pinnacle Investment ha determinado tres horizontes de crecimiento y planea mejorar el crecimiento de sus filiales actuales con una mayor inversión en canales de distribución y también crear nuevas filiales con un sólido historial. El grupo también busca activamente oportunidades internacionales con su estatus global de multi-filial en revisión.

En consecuencia, el horizonte 1 tiene por objeto mantener el crecimiento orgánico de cada filial. Desde su cotización como empresa dedicada exclusivamente a la gestión de inversiones en el ejercicio 2016, NPAT se ha expandido a una CAGR del 41 % hasta el ejercicio 2024. El horizonte 2 se centra principalmente en las nuevas filiales y en las iniciativas de crecimiento de las empresas matrices no capitalistas, mientras que el horizonte 3 se ocupa de mitigar el riesgo y en crear sinergias con el núcleo existente.

Al cierre del último ejercicio, Firetrail Small Caps y S3 global se acercaron a la rentabilidad prevista a largo plazo, mientras que Langdon gestionó más de 270 millones AUD, todos ellos en el sector minorista, con más de 140 millones AUD recaudados durante el ejercicio 2024. Estos logros ponen de relieve algunas de las iniciativas que forman parte de la expansión del horizonte 2. En cuanto al horizonte 3, el grupo está buscando oportunidades estratégicamente atractivas y diversificadas. Se espera que se centren en el ámbito internacional, pero también con ciertas oportunidades selectas en Australia.


Rentabilidad superior de las estrategias de las filiales

Los ingresos han experimentado un aumento gradual durante el período comprendido entre el ejercicio 2015 y el 2024, lo que demuestra una CAGR del 22,9 %, hasta los 49 millones AUD. Durante el mismo período, el grupo logró un cambio de tendencia en el comportamiento de los ingresos de explotación, pasando de 7 millones AUD negativos en el ejercicio 2015 a 0,3 millones AUD en 2024.

Las empresas locales del sector, Netwealth y Hub24, también lograron mantener una rentabilidad favorable de los ingresos brutos durante el mismo período, alcanzando un CAGR del 19,4 % y del 30,8 %, respectivamente. Los ingresos de explotación de Netwealth superaron el crecimiento de la facturación y se ampliaron a una impresionante CAGR del 29,4 %, hasta los 126 millones AUD. Hub24 experimentó un cambio en el rendimiento operativo, pasando de -4,9 millones AUD en el ejercicio 2015 a 58,8 millones AUD en el ejercicio 2024.

Pinnacle Investment obtuvo una buena rentabilidad durante el ejercicio 2024, con un patrimonio gestionado agregado de las filiales de 110.100 millones AUD a 30 de junio de 2024, un 20 % más que los 91.900 millones AUD a 30 de junio de 2023. Las entradas netas durante el año se situaron en 9.900 millones AUD. El 85 % de las estrategias de las filiales a cinco años han superado sus respectivos índices de referencia en los últimos cinco años, lo que ha dado lugar a una sólida contribución de las comisiones de rentabilidad. Como resultado, las comisiones obtenidas por 13 filiales de Pinnacle, después de impuestos, contribuyeron con 31,2 millones AUD al beneficio neto de Pinnacle Investment en el ejercicio 2024, que ascendió a 90,4 millones AUD.

La dirección ha declarado un dividendo final por acción de 26,4 centavos, lo que eleva los dividendos del ejercicio completo a 42 centavos en 2024, es decir, un rendimiento del 2,96 %.


Valoraciones atractivas en comparación con sus pares

La empresa cotiza a una ratio P/E de 41,5 veces, basada en el BPA estimado para el ejercicio 2025 de 0,60 AUD y superando la media global de sus pares de 38,8 veces y la media histórica de 8 años de 28,4 veces. Sin embargo, Pinnacle Investment cotiza relativamente por debajo de sus competidores locales, Netwealth, que cotiza a 66,8 veces, y Hub24, a 84,8 veces.

Las acciones han generado sólidas revalorizaciones de más del 142 % en el último año y se han visto reforzadas aún más tras la noticia de que Pinnacle Investment acordó adquirir una participación del 25 % en Pacific Asset Management el 19 de noviembre de 2024. Desde entonces las acciones han subido más del 17 %.

De los 8 analistas que siguen la acción, 5 han dado una calificación de «Comprar» con un precio objetivo medio de 23,8 AUD, lo que indica una subida limitada. La fuerte subida de los precios en el pasado reciente significa que el precio objetivo ya se ha alcanzado, y cualquier corrección significativa a corto plazo debería ofrecer una oportunidad para que los inversores evalúen la acción.

Pinnacle Investment Management Group tuvo una mejora en los ingresos; sin embargo, experimentó un peor resultado en el EBITDA de varios períodos. No obstante, el consenso de los analistas destaca una mejora en las métricas, y la empresa prevé un crecimiento en las filiales. Sin embargo, las difíciles condiciones del mercado y la volatilidad, combinadas con las tensiones geopolíticas, harían que los inversores fueran cautelosos y, por lo tanto, afectarían al rendimiento general de la empresa. El grupo también está sujeto a estrictas regulaciones, lo que supone otro riesgo que requeriría una gestión adecuada para mantener un rendimiento futuro saludable.