Separada del holding sudafricano Naspers mediante una escisión, y cotizando en Ámsterdam desde septiembre de 2019, Prosus aglutina los activos internacionales de su antigua matriz.
Entre ellas, la joya de la corona: una participación del 25% en Tencent. Realizada en 2001, en plena crisis de las puntocom, esta inversión produjo un rendimiento extraordinario: adquirida por sólo 32 millones de dólares, la participación valía la friolera de 240.000 millones veinte años después.
El resto de la cartera es casi una hoja de parra. Incluye participaciones cotizadas en Delivery Hero, Mail.ru y CTrip, así como una cartera de inversiones de capital privado valorada por el grupo entre 20.000 y 25.000 millones de euros.
En conjunto, el valor liquidativo es sensiblemente superior a la capitalización bursátil: la cotización es de 69 euros, mientras que la dirección estima el NAV en 93 euros por acción, lo que supone un descuento del 26%.
Las explicaciones son, por supuesto, fáciles de encontrar: máximo riesgo político en China, la situación en Rusia, el desinflamiento de la burbuja tecnológica, el descuento de holding, acentuado en este caso por el control absoluto de la matriz sudafricana Naspers sobre Prosus, etc.
Además, la mayoría de las empresas de la cartera de private equity son indudablemente deficitarias, por lo que tiene sentido aplicar un cierto malus a su valoración. Delivery Hero es un ejemplo de ello.
Continúa la venta gradual de la participación en Tencent -del 31% al 26% en el espacio de dos años- y las recompras de acciones. Prosus ha adquirido un 11% de sus propias acciones en los últimos dieciocho meses, con el objetivo de ayudar a cerrar el descuento.
Prosus N.V. es un holding al servicio del grupo mundial de consumo por Internet (Naspers). Las ventas netas (incluidas las intragrupo) por actividad se desglosan del siguiente modo - gestión de plataformas sociales y contenidos digitales (69,1%): a través de Tencent y VK; - explotación de plataformas de Internet (30,9%): principalmente a través de las plataformas de anuncios clasificados (OLX, Avito, etgo, etc.), pagos móviles y electrónicos (PayU), comercio electrónico (eMAG), pedidos y entrega de comida en línea (Delivery Hero, Swiggy e iFood) y educación en línea (Stack Overflow, Skillsoft y GoodHabitz). Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Europa (49,1%), Latinoamérica (39,1%), Asia (9,2%), Norteamérica (1,5%) y otros (1,1%).
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