Rover Group, Inc. es el mayor mercado entre particulares que conecta a padres de mascotas con proveedores de servicios para mascotas. La plataforma se encarga de todo: búsquedas, reservas, chat y pagos. Genera ingresos cobrando una tarifa de reserva a los dueños de mascotas y una tasa de captación a los proveedores de servicios. La empresa ha crecido masivamente con un Gross Booking Value (GBV) CAGR del 63% desde 2014 y ha alcanzado los 798 millones de dólares en 2022. Desde su creación, más de 4 millones de padres de mascotas han hecho reservas, de las cuales el 82% son reservas repetidas, frente al 17% de nuevas reservas para el año 2022. Rover se posiciona en un nicho en el que cada vez más hogares tienen mascotas y, por tanto, representan una parte creciente de los clientes.

La plataforma ofrece diversos servicios relacionados con mascotas, y las reservas nocturnas constituyen más del 70% del VAB. La empresa experimentó desafíos debido al impacto de Covid en el negocio, los resultados operativos y la situación financiera, impulsados por el aumento del trabajo a distancia, las cuarentenas y las restricciones de viaje. No obstante, se benefició significativamente de la reapertura de los hoteles y de la relajación de las restricciones de viaje, ya que el aumento de los desplazamientos se tradujo en una mayor demanda de servicios de cuidado de mascotas.
 
Las tendencias estacionales influyen en las reservas de la empresa, con un pico en el tercer trimestre, un ligero descenso en el cuarto y una relativa estabilidad en el primero antes de un aumento en el segundo. En junio, julio, agosto, noviembre y diciembre se registran las mayores reservas, sobre todo de servicios de alojamiento y canguro, en consonancia con la mayor demanda de viajes.

Rover Group, Inc. opera dentro de una red de proveedores y usuarios muy fragmentada. En 2022, la plataforma había puesto en contacto a más de un millón de padres de mascotas con más de 320.000 proveedores de servicios. En particular, el 98% de estos proveedores son no profesionales que se dedican al cuidado de mascotas para complementar sus ingresos, ganando una media de aproximadamente 2.200 dólares al año. Para los padres de animales de compañía, es el equivalente a AirBnB para mascotas. La oferta mejorada y ampliada impulsa el uso por parte de los clientes, con más de 93 millones de servicios reservados hasta la fecha. Para subrayar el continuo desarrollo del grupo, Rover acordó un acuerdo de privatización con Blackstone por valor de 2.300 millones de dólares a finales de 2023.

Desde su creación, la empresa ha luchado por lograr una rentabilidad anual sostenida, acumulando un déficit de 342,3 millones de dólares a 31 de diciembre de 2023. Las inversiones significativas en mejora de la red, marketing, operaciones ampliadas y personal adicional han sido las principales áreas de gasto del grupo.
 
Sin embargo, el tercer trimestre de 2023 marcó un cambio notable. Las reservas aumentaron un 20% interanual, hasta 1,8 millones, lo que se tradujo en un crecimiento interanual del 25% del VAB, hasta 266 millones de dólares, mientras que los ingresos aumentaron un 30%, hasta 66 millones de dólares.
 
El análisis de los resultados anteriores revela una trayectoria positiva, con un aumento de las ventas netas de 110 millones de dólares en 2021 a 174 millones en 2022. Las estimaciones de consenso proyectan cifras de 232 millones de dólares para 2023 y unos sólidos 335 millones de dólares para 2025, lo que representa un significativo aumento del 92,5%. Se prevé que el EBITDA refleje este crecimiento, con proyecciones que saltan de 12 millones de dólares en 2021 a 81 millones en 2025, un notable aumento del 575%. Se prevé que los ingresos netos para el periodo 2024-2025 alcancen los 30 y 45 millones de dólares, lo que se traduce en unos márgenes netos del 10,6% y el 13,6%, respectivamente. Sin embargo, la valoración actual parece excesiva, ya que los analistas proyectan múltiplos de 113x para 2023, 68x para 2024 y 46,6x para 2025.
 
Rover se ha mostrado activa en la recompra de acciones, recomprando aproximadamente 49 millones de dólares en acciones en lo que va de año, dentro de una autorización de 150 millones de dólares hasta 2024.
Una tendencia significativa para la empresa es el aumento de la frecuencia de reservas repetidas entre los usuarios activos, lo que demuestra una fuerte retención. La premisa es sencilla: una vez que el propietario de una mascota prueba el sistema, es probable que siga confiando en Rover para futuras necesidades, lo que contribuye al valor de por vida del cliente de la empresa.
 
En términos más sencillos, los usuarios habituales confían cada vez más en Rover, a lo que se suma el hecho de que los proveedores fijan precios medios más elevados, en consonancia con los patrones inflacionistas mundiales. Esta dinámica presenta una sólida vía de crecimiento futuro, lo que subraya el valor intrínseco de la acción.
De cara al futuro, se reconoce claramente que existe una gran oportunidad de mercado, no solo para expandirse en Estados Unidos y Canadá y llegar a más propietarios de mascotas, sino también para aventurarse en el mercado europeo.
 
Desde su lanzamiento nacional en abril de 2012, la empresa ha conseguido reservas de más de 4 millones de hogares, lo que representa aproximadamente el 5% de los hogares con mascotas. Estados Unidos, con 87 millones de hogares con mascotas, es el principal mercado. Europa, con 64 millones de hogares, es el segundo mercado más importante para el grupo. Sin embargo, la presencia de la empresa se limita actualmente a ocho países: Reino Unido, España, Francia, Alemania, Noruega, Suecia, Países Bajos e Italia. Aunque hasta ahora el grupo se ha centrado predominantemente en los países occidentales, existe potencial de desarrollo futuro en Asia u Oceanía.

Dada la creciente demanda de servicios de cuidado de mascotas, Rover Group parece estar bien posicionado en comparación con sus competidores. Dada su reciente trayectoria de crecimiento, merece la pena seguir de cerca el valor.

Clasificaciónes Surperformance de Rover Group, Inc.: