La empresa opera a través de cuatro segmentos: el Grupo de Productos de Construcción (36% de las ventas netas), el Grupo de Recubrimientos de Alto Rendimiento (18% de las ventas netas), el Grupo de Consumo (35% de las ventas netas) y el Grupo de Productos Especializados (11% de las ventas netas). El Grupo de Productos para la Construcción se dedica a la producción de sellantes, adhesivos, sistemas para tejados y suelos, y soluciones de impermeabilización. El Grupo Performance Coatings se centra en revestimientos, sellantes y adhesivos de alto rendimiento para los mercados de la construcción y la industria. El Grupo de Productos Especializados se dedica a la fabricación de limpiadores industriales, servicios de restauración y productos químicos especializados. Por último, el Grupo de Consumo fabrica productos de consumo como pinturas, revestimientos y masillas para el mercado profesional y de bricolaje.

RPM, que opera en 164 países con 17.300 empleados en todo el mundo, da prioridad a la sostenibilidad, empleando estrategias como el uso de energías renovables y la reducción de residuos. En 2023, alcanzó los 7.300 millones de dólares en ventas, predominantemente en EE.UU. (79%). Le sigue Europa con un 14%, y Asia/Pacífico, América Latina y África/Oriente Medio/Exterior con un 7%. Dada la sólida presencia estadounidense, la expansión internacional parece ser el próximo catalizador del crecimiento. El grupo aspira a obtener 8.500 millones de dólares en ingresos, un margen bruto del 42% y un margen EBIT ajustado del 16% para 2025.

En los últimos 30 años, RPM International ha realizado 175 adquisiciones, 60 de ellas en la última década. En 2022, se realizaron ocho adquisiciones, alineadas con su estrategia para mejorar el modelo de negocio principal, expandirse globalmente y elevar el reconocimiento de la marca. Una adquisición destacada fue la de Pure Air Control Services, que refuerza la integración vertical en el segmento de suministros para la construcción al permitir la instalación e inspección de sistemas de calefacción, ventilación y aire acondicionado. Este movimiento se alinea con el objetivo de RPM de ofrecer soluciones integrales a los clientes.

Estas adquisiciones, incluida Pure Air Control Services, sirven como respuesta estratégica a posibles descensos en el sector de la vivienda. Utilizando un sólido flujo de caja libre (Free Cash Flow FCF), RPM adquiere empresas durante las fases de recesión, integrándolas para reforzar el segmento de la construcción e impulsar un crecimiento sostenido a largo plazo.

Entre las marcas clave de la empresa se encuentran Rust-Oleum (pintura para pequeños proyectos), DAP (masillas y selladores residenciales), Varathane (tintes y acabados para madera) y Zinsser (imprimaciones especiales, selladores y accesorios para revestimientos murales).

Aunque la empresa tiene un historial de adquisiciones exitosas, una ralentización de la actividad de adquisiciones debido a las limitadas opciones, junto con un enfoque en la innovación de los segmentos existentes utilizando el flujo de caja libre (FCF), podría resultar en un estancamiento prolongado del crecimiento. Además, los posibles vientos en contra macroeconómicos y la reciente desaceleración del mercado inmobiliario podrían plantear retos para los proyectos de construcción, lo que repercutiría en el éxito general de la empresa.

Desde un punto de vista operativo, el fabricante ha mostrado un buen rendimiento, con un EBITDA y un EBIT que registran una CAGR del 6% y del 6,5%, respectivamente, desde 2017, manteniendo al mismo tiempo unos márgenes operativos en torno al 11%. Los analistas prevén un aumento del 35% en el EBITDA hasta los 1.350 millones de dólares en 2026, con unos márgenes operativos que se prevé que alcancen aproximadamente el 14%. El rendimiento de los activos (ROA) ha fluctuado entre el 6% y el 8% desde 2014 (excluyendo 2020), pero se espera que alcance el 10% en 2026. Del mismo modo, el rendimiento de los fondos propios (ROE) ha seguido una trayectoria similar a la del ROA y se espera que alcance el 28% en 2025. Cabe destacar que RPM International ha sido rentable durante más de 50 años y ha pagado dividendos todos los años desde 1973. Se encuentra entre los selectos "reyes de los dividendos", con una rentabilidad total para el accionista de casi el 115.000% mediante la reinversión de dividendos, excluidos los impuestos, y manteniendo una TCAC superior al 15%.

En el primer trimestre de 2024, ha registrado unos sólidos ingresos y beneficios netos, con unas ventas netas de 2.012 millones de dólares (un crecimiento interanual del 4%), un EBITDA de 353 millones de dólares (un crecimiento interanual del 12,4%), un margen operativo del 15,4% (un crecimiento interanual del 8,45%) y un beneficio neto (interanual del 18,9%) de 201 millones de dólares (1,57 dólares por acción diluida).

RPM International es una empresa sólida preparada para crecer en los segmentos actuales y en nuevas áreas geográficas. Su posición en el mercado y su atractivo dividendo la convierten en una tentadora oportunidad de seguimiento para los inversores. Sin embargo, cabe señalar que en los últimos 5 años, la empresa ha superado a su índice de referencia, el S&P 500, en sólo un 5,5%, lo que podría reflejar mayores riesgos asociados.

Clasificaciónes Surperformance de Badger Meter, Inc.:

Fuente: MarketScreener