Los bancos centrales de la zona euro y de Suiza recortaron los tipos el jueves, un día después de que Canadá lo hiciera en 50 puntos básicos. Australia, por su parte, suavizó esta semana su tono previamente dovish, mientras que Japón sigue siendo un caso atípico.

Esta es la situación de los principales fijadores de tipos y lo que los operadores esperan a continuación.

1/ SUIZA

El Banco Nacional Suizo, que ha estado a la vanguardia de la relajación monetaria, recortó el jueves los tipos en una inesperada cantidad de 50 puntos básicos (pb) hasta el 0,5%, el nivel más bajo desde noviembre de 2022 y la mayor reducción del banco en casi una década.

La inflación anual suiza se situó recientemente en sólo el 0,7% y el BNS, que está alerta ante el fortalecimiento del franco suizo, refugio seguro, más allá de los niveles que los exportadores nacionales pueden soportar, dijo que podría reducir de nuevo los costes de los préstamos el próximo año.

2/ CANADÁ

El Banco de Canadá recortó los tipos 50 puntos básicos hasta el 3,25% el miércoles, lo que supone la primera vez desde el brote de COVID-19 que aplica recortes consecutivos de medio punto.

Indicó que una mayor relajación sería gradual después de que la inflación anual se acelerara hasta el 2%, pero con la débil economía de Canadá amenazada por los aranceles propuestos por el presidente electo de EE.UU., Donald Trump, los mercados apostaron en un 70% por un recorte de 25 pb el mes que viene.

3/ SUECIA

La economía sueca se está contrayendo y su banco central, que redujo los costes de endeudamiento en 50 pb hasta el 2,75% en noviembre, ha orientado a los mercados a esperar una mayor relajación el próximo año.

El Riksbank se reúne la próxima semana y los mercados ven más probable que no un recorte de 25 puntos básicos, con unos 90 puntos básicos de relajación descontados para agosto.

4/ NUEVA ZELANDA

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda pintó un panorama económico sombrío en su último Informe de Estabilidad Financiera, y aunque no se reúne para fijar de nuevo los tipos hasta febrero, los operadores ven buenas posibilidades de que se produzcan recortes rápidos e inmediatos.

En lo que va de ciclo, el RBNZ ha bajado su tipo de efectivo 75 puntos básicos, hasta el 4,25%, y los mercados esperan que caiga hasta algo más del 3% a finales de 2025.

5/ ZONA DEL EURO

El BCE está firmemente en modo de relajación, recortando su tipo de depósito en 25 pb hasta el 3% el jueves en su cuarta medida de este tipo este año y manteniendo la puerta abierta a nuevas reducciones.

También dio a entender que son posibles nuevos recortes al eliminar una referencia a mantener los tipos "suficientemente restrictivos", jerga económica para un nivel de costes de los préstamos que frene el crecimiento económico.

Los mercados prevén un endurecimiento de unos 130 puntos básicos para finales de 2025.

6/ ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal se está moviendo con más cautela en la relajación monetaria dada la robustez de la economía y los recortes fiscales y los aranceles a la importación propuestos por el presidente electo Donald Trump complican las perspectivas de inflación en Estados Unidos.

Aunque la Fed recortó su principal tipo de interés de los fondos en 25 puntos básicos hasta una horquilla del 4,5%-4,75% en noviembre y los operadores esperan un nuevo recorte de un cuarto de punto el 18 de diciembre, los consumidores estadounidenses son optimistas sobre la economía y sus perspectivas de ingresos, y están dispuestos a gastar.

7/ BRETAÑA

El Banco de Inglaterra también se abstiene de una rápida relajación, habiendo recortado los tipos en noviembre por segunda vez desde 2020. Los mercados monetarios implican una probabilidad del 90% de que el BoE se mantenga estable en su reunión del 19 de diciembre.

Los operadores ven que el tipo básico del Reino Unido caerá del 4,75% actual a cerca del 3,9% a finales de 2025, a medida que el mayor gasto público bajo el nuevo liderazgo laborista impulsa el crecimiento y mantiene la inflación por encima del objetivo del 2% del BoE.

8/ NORUEGA

El banco central de Noruega aún no ha empezado a relajar su política monetaria, ya que en noviembre mantuvo su tipo de interés oficial en el 4,5%, su nivel más alto en 16 años, y orientó a los mercados para que no esperaran un recorte en su reunión del 19 de diciembre.

Una economía robusta ayudó a impulsar la inflación subyacente anual hasta el 3% en noviembre, en un alejamiento no deseado del objetivo del 2% del Norges Bank. Actualmente, los mercados descuentan un recorte de los tipos para marzo.

9/ AUSTRALIA

El Banco de la Reserva de Australia mantuvo el martes los tipos en el 4,35%, su nivel más alto en 12 años, pero suavizó su tono sobre la inflación, elevando a más del 50% la probabilidad implícita en el mercado de un recorte de un cuarto de punto en febrero.

El RBA, que no ha modificado los costes de endeudamiento desde hace más de un año, ha tomado nota de una sorpresiva ralentización del crecimiento económico, ya que los elevados tipos disuadieron a los hogares de gastar a pesar de una reciente ronda de recortes fiscales.

10/ JAPÓN

El aumento de la inflación llevó al veterano Banco de Japón a subir los costes de endeudamiento hasta el 0,25% en julio, en una medida que causó estragos en las operaciones mundiales que se apoyaban en sus políticas monetarias ultra laxas, generando una breve caída del mercado.

El BOJ ha mantenido los tipos desde entonces y se espera que vuelva a hacerlo la semana que viene tras la incertidumbre política después de que la coalición gobernante de Japón perdiera la mayoría en las elecciones de octubre, con una subida de 25 puntos básicos vista como más probable que no en enero.