En otras palabras, hará falta más para convencer a los escépticos. Seadrill Limited debería obtener fácilmente al menos 4 dólares de beneficios por acción en el año, pero estos avances ya están descontados y, desde la adquisición de Aquadrill a principios de año, la valoración ha vuelto a niveles elevados.
Además, las tarifas diarias están muy por debajo de las expectativas: en torno a 300.000 dólares diarios, es decir, un 30% por debajo de las optimistas previsiones de los analistas en el momento de la última reestructuración, la segunda en cinco años. Como las tasas de actividad son correctas - con el 93% de la flota en uso - podemos deducir que el problema del exceso de capacidad en el mercado no se ha resuelto del todo.
Cuenta de resultados
Período Fiscal: Diciembre | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
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Ventas netas 1 | 1.388 | 1.059 | 1.008 | 1.012 | 1.502 | 1.484 | 1.814 | 2.036 |
EBITDA 1 | 265 | 100 | 138 | 265 | 473 | 419,7 | 700,7 | 910,8 |
Beneficio operativo (EBIT) 1 | -295 | -247 | -157 | 72 | 307 | 241,1 | 519,9 | 741,1 |
Margen de operación | -21,25 % | -23,32 % | -15,58 % | 7,11 % | 20,44 % | 16,25 % | 28,66 % | 36,4 % |
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | -1.261 | -4.658 | -587 | 3.678 | 317 | 229 | 518,6 | 750,4 |
Resultado Neto 1 | -1.219 | -4.659 | -587 | 3.907 | 300 | 188,1 | 445,2 | 660,8 |
Margen neto | -87,82 % | -439,94 % | -58,23 % | 386,07 % | 19,97 % | 12,68 % | 24,54 % | 32,45 % |
BPA 2 | - | - | - | 40,80 | 4,120 | 2,613 | 6,039 | 9,522 |
Free Cash Flow 1 | -304 | -447 | -183 | -140 | 186 | -41 | 491 | 769 |
Margen FCF | -21,9 % | -42,21 % | -18,15 % | -13,83 % | 12,38 % | -2,76 % | 27,07 % | 37,77 % |
FCF Conversión (EBITDA) | - | - | - | - | 39,32 % | - | 70,07 % | 84,44 % |
FCF Conversion (Resultado Neto) | - | - | - | - | 62 % | - | 110,28 % | 116,38 % |
Dividendo / Acción 2 | - | - | - | - | - | - | 3,000 | 2,000 |
Fecha de publicación | 27/2/20 | 4/3/21 | 4/2/22 | 4/4/23 | 28/2/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Al menos, el sector de la perforación en alta mar puede esperar signos tangibles de recuperación. Los presupuestos de exploración de las grandes petroleras vuelven a aumentar y se descubren nuevos yacimientos frente a las costas de Surinam, Namibia y Egipto. Pronto podría darse luz verde a otros proyectos en el Golfo de Guinea y Australia.
La actividad se mantiene estable en la Guayana Francesa, donde Exxon explota su quinto gran yacimiento, y aumenta considerablemente en Brasil y Arabia Saudí, donde las perforaciones en aguas poco profundas se han duplicado en los últimos dieciocho meses. Esta tendencia se mantendrá mientras los precios del petróleo se mantengan entre 70 y 80 dólares el barril.
Gráfico del balance
Fuente: MarketScreener
Sin embargo, Seadrill tiene la ventaja de un balance sin deuda neta y una flota relativamente moderna. El Consejo de Administración considera que la valoración actual -aproximadamente diez veces los beneficios, o un rendimiento del 10% sobre las ganancias- es una oportunidad válida para llevar a cabo importantes recompras de acciones.
No es seguro que esta prima a corto plazo tenga mucho sentido para la empresa, sobre todo teniendo en cuenta el coste actual del capital: Seadrill Limited acaba de refinanciar su deuda al 8,4%. Por otra parte, bien podría sostener el precio de la acción y permitir a Elliott salir a niveles atractivos.