En otras palabras, hará falta más para convencer a los escépticos. Seadrill Limited debería obtener fácilmente al menos 4 dólares de beneficios por acción en el año, pero estos avances ya están descontados y, desde la adquisición de Aquadrill a principios de año, la valoración ha vuelto a niveles elevados.

Además, las tarifas diarias están muy por debajo de las expectativas: en torno a 300.000 dólares diarios, es decir, un 30% por debajo de las optimistas previsiones de los analistas en el momento de la última reestructuración, la segunda en cinco años. Como las tasas de actividad son correctas - con el 93% de la flota en uso - podemos deducir que el problema del exceso de capacidad en el mercado no se ha resuelto del todo.

 Cuenta de resultados

Período Fiscal: Diciembre 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Ventas netas 1 1.253 1.388 1.059 1.008 1.012 1.502 1.494 1.828
EBITDA 1 311 265 100 138 265 473 423,5 706,3
Beneficio operativo (EBIT) 1 -788 -295 -247 -157 72 307 240,1 516,7
Margen de operación -62,89 % -21,25 % -23,32 % -15,58 % 7,11 % 20,44 % 16,07 % 28,27 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 -4.452 -1.261 -4.658 -587 3.678 317 193,6 542,6
Resultado Neto 1 -4.483 -1.219 -4.659 -587 3.907 300 206,5 456,6
Margen neto -357,78 % -87,82 % -439,94 % -58,23 % 386,07 % 19,97 % 13,82 % 24,98 %
BPA 2 - - - - 40,80 4,001 3,002 6,156
Free Cash Flow 1 -315 -304 -447 -183 -140 -56,75 38,33 496,8
Margen FCF -25,14 % -21,9 % -42,21 % -18,15 % -13,83 % -3,82 % 2,57 % 27,18 %
FCF Conversión (EBITDA) - - - - - - 9,05 % 70,33 %
FCF Conversion (Resultado Neto) - - - - - - 18,56 % 108,79 %
Dividendo / Acción 2 - - - - - - - -
Fecha de publicación 26/2/19 27/2/20 4/3/21 4/2/22 4/4/23 28/2/24 - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Al menos, el sector de la perforación en alta mar puede esperar signos tangibles de recuperación. Los presupuestos de exploración de las grandes petroleras vuelven a aumentar y se descubren nuevos yacimientos frente a las costas de Surinam, Namibia y Egipto. Pronto podría darse luz verde a otros proyectos en el Golfo de Guinea y Australia.

La actividad se mantiene estable en la Guayana Francesa, donde Exxon explota su quinto gran yacimiento, y aumenta considerablemente en Brasil y Arabia Saudí, donde las perforaciones en aguas poco profundas se han duplicado en los últimos dieciocho meses. Esta tendencia se mantendrá mientras los precios del petróleo se mantengan entre 70 y 80 dólares el barril.

Gráfico del balance

Sin embargo, Seadrill tiene la ventaja de un balance sin deuda neta y una flota relativamente moderna. El Consejo de Administración considera que la valoración actual -aproximadamente diez veces los beneficios, o un rendimiento del 10% sobre las ganancias- es una oportunidad válida para llevar a cabo importantes recompras de acciones.

No es seguro que esta prima a corto plazo tenga mucho sentido para la empresa, sobre todo teniendo en cuenta el coste actual del capital: Seadrill Limited acaba de refinanciar su deuda al 8,4%. Por otra parte, bien podría sostener el precio de la acción y permitir a Elliott salir a niveles atractivos.

Clasificaciónes Surperformance de Seadrill Limited