Gestores de fondos globales como Pictet Wealth Management y Principal Global Investors y gestores centrados en China como MegaTrust Investment y Water Wisdom Asset Management señalan el preocupante efecto que las semanas de duras medidas antivirus en muchas ciudades importantes han tenido sobre las personas y las empresas.

"El bloqueo de toda la ciudad en Shanghái es un gran problema", dijo Qi Wang, director ejecutivo de MegaTrust Investment (HK). "Este es un riesgo que puede no desaparecer fácilmente con el tiempo. A diferencia de la crisis entre Rusia y Ucrania".

Los mercados bursátiles chinos son los segundos que peor se comportan a nivel mundial este año, después de la Rusia afectada por las sanciones, y el principal índice bursátil de referencia ha caído un 17% en lo que va de 2022. La economía se desaceleró bruscamente en marzo al verse afectados el consumo, el sector inmobiliario y las exportaciones.

La producción de algunas de las mayores empresas chinas que cotizan en bolsa, como SAIC Motor Corp y Semiconductor Manufacturing International Corp, se ha visto interrumpida por los cierres en Shanghai que comenzaron a finales de marzo para contener el mayor brote de coronavirus del país en dos años.

Aunque algunos fabricantes empezaron a prepararse esta semana para reabrir sus plantas en Shanghai, las fábricas podrían tener dificultades para operar en una ciudad que permanece en gran parte sellada.

Alan Wang, que gestiona acciones de China y Hong Kong por valor de 6.000 millones de dólares en Principal Global Equities, afirma que la lucha contra la pandemia está haciendo mella en los beneficios de las empresas y que la situación es "bastante decepcionante".

El fondo de Wang se ha desprendido de las participaciones en el comercio electrónico y otras empresas de Internet que dependen de la demanda de los consumidores, y ha pasado a sobreponderar sectores más defensivos como los servicios públicos, las nuevas energías, las infraestructuras, los materiales y las empresas estatales.

Dong Chen, jefe de investigación macroeconómica en Asia de Pictet Wealth Management, afirma que hasta ahora los inversores se habían preocupado principalmente por las medidas reguladoras de China desde 2020.

Ahora les preocupa el lastre que supone para la confianza de los consumidores y de las empresas y para la economía el hecho de que el gobierno siga adelante con su estrategia de "cero".

"También puede ser una decisión política. Así que estamos viendo un riesgo creciente de un error político. Por eso muchos inversores están más preocupados esta vez", dijo Chen.

Li Huiyong, economista jefe de Hwabao WP Fund Management Co, dijo que la COVID se había convertido en la mayor preocupación de los mercados de capitales continentales, superando a factores externos como el conflicto entre Rusia y Ucrania y el endurecimiento monetario de Estados Unidos.

La economía sufrirá aún más, "si el COVID no se pone bajo control, o si no se ajusta la política antivirus de China", dijo.

Gráfico: Para los inversores chinos, el bloqueo del COVID es el peligro claro y presente, ECONOMIA BESIEGADA

El conflicto desde finales de febrero en Ucrania, que Rusia califica de operación especial, ya había perjudicado a las acciones chinas, provocando salidas de 6.300 millones de dólares en marzo por el temor a que Pekín se enfrente a sanciones occidentales debido a sus vínculos con Moscú.

Pero los cierres de COVID están más cerca de casa, con un impacto visible.

Los analistas de Nomura señalaron la semana pasada que 45 ciudades de China -que representan el 40% del PIB chino- estaban sometidas a bloqueos totales o parciales, con lo que la economía corre un riesgo creciente de recesión.

Para amortiguar el desplome, China anunció el viernes un recorte de los coeficientes de reservas obligatorias de los bancos, y ha prometido apoyar a los sectores más afectados, aumentar el gasto fiscal e impulsar la inversión en infraestructuras.

Pero Li, de Hwabao, dijo que tales medidas apenas ayudarían en las ciudades selladas.

"Aunque consiga el visto bueno para un proyecto, no puedo empezar a construir; aunque consiga apoyo de liquidez, no puedo convertirlo en transacciones; y aunque tenga dinero, no puedo ir de compras", dijo.

En las perspectivas del segundo trimestre de Fidelity International, el director global de inversiones para la gestión de activos, Andrew McCaffery, dijo que las políticas para contener la pandemia seguían siendo los mayores interrogantes sobre la economía china, "con brotes y los efectos de los cierres a gran escala como los que hemos visto en Shenzhen y Shanghai, que seguramente arrastrarán la producción y harán que el objetivo de China de lograr un crecimiento de alrededor del 5,5% este año sea un reto".

Yuan Yuwei, un gestor de fondos de cobertura de Water Wisdom Asset Management que está en corto con las acciones chinas, lo expresó de forma más contundente.

Tratar de contener la variante Omicron, altamente contagiosa, con una política de tolerancia cero es como "intentar apagar un carro ardiente de maricones con un vaso de agua", dijo.

Si Pekín desecha la política, eso "ofrecería la verdadera señal de que el mercado ha tocado fondo".