Según Refinitiv Lipper, los ETF de bonos estadounidenses de alto rendimiento registraron una salida de 6.500 millones de dólares en enero, la más alta de la historia.


Gráfico: Flujos mensuales hacia los ETF de bonos de alto rendimiento de EE.UU:

"Más que cualquier otro activo financiero, los bonos de alto rendimiento son extremadamente sensibles a la política de la Fed, ya que abarcan tanto los diferenciales de crédito como los rendimientos a largo plazo. Ambos deberían deteriorarse a medida que la Fed endurezca su política", dijo Julian Brigden, presidente de la firma de investigación Macro Intelligence 2 Partners, con sede en Colorado.

Mientras que la Fed ha dejado claro que está en un camino acelerado para retirar los estímulos y subir los tipos tan pronto como en marzo, algunos analistas de Wall Street se preparan para que la Fed posiblemente suba los tipos siete veces este año.

El índice ICE BofA U.S. High Yield, una referencia comúnmente utilizada para el mercado de bonos basura, ha caído casi un 3% en enero, la mayor caída desde el descenso del 11,7% de marzo de 2020.

El diferencial ajustado a la opción del índice, que mide la prima que deberían pagar las empresas de mayor riesgo en comparación con lo que paga el gobierno, se amplió a 361 puntos básicos a finales del mes pasado, frente a los 310 puntos básicos del mes anterior.

El ETF de bonos corporativos de alto rendimiento iShares iBoxx $ lideró con salidas de 3.500 millones de dólares en enero, mientras que el ETF de bonos de alto rendimiento SPDR Bloomberg y el ETF de bonos corporativos de alto rendimiento Xtrackers USD se enfrentaron a ventas netas por valor de 824 millones de dólares y 707 millones de dólares, respectivamente.


Gráfico: Las 10 principales salidas de los ETF de bonos estadounidenses de alto rendimiento en enero:

Adam Coons, gestor de carteras de Winthrop Capital Management, con sede en Indiana, dijo que el ETF iShares iBoxx High Yield Corporate Bond tiene una correlación del 90% con el S&P 500 durante los mercados bajistas. El índice bursátil S&P 500 perdió un 5,3% en enero, su mayor caída mensual desde que la pandemia se instaló en marzo de 2020.

"Si un inversor espera que la asignación a la renta fija sea el activo de seguridad y ve sus posiciones en rojo al mismo tiempo que las acciones se venden, esto puede crear un shock de precios", dijo.

"Mientras el VIX se mantenga por encima de 20, creemos que los flujos de ETF de alto rendimiento se verán desafiados".

El índice de volatilidad CBOE -el medidor de miedo de Wall Street- alcanzó un máximo de casi un año de 31,96 a finales del mes pasado.

Bryce Doty, gestor senior de carteras de Sit Investment Associates, dijo que le gustaban las inversiones en préstamos bancarios a tipo flotante y préstamos senior combinados con ETFs de tipo efectivo.

"Nuestro ETF ultracorto,, está invertido en un 70% en bonos de tipo flotante con sólo 0,8 años de duración y una calificación de calidad media de A simple. Así que nos gusta una combinación de bonos de tipo flotante de alta y baja calificación aquí", dijo.

Sin embargo, algunos analistas creen que los bonos de alto rendimiento parecen atractivos ahora tras su venta en enero, debido a sus valoraciones más baratas.

"La historia ha demostrado que los inversores minoristas tienden a vender en la parte baja y a comprar en la parte alta. Estamos asistiendo a ese mismo fenómeno durante esta desaceleración", dijo Coons, de Winthrop.

"Somos compradores de fondos de bonos de alto rendimiento no apalancados ante este descenso. En particular, buscamos los ETF que cotizan con descuento respecto al valor liquidativo de sus fondos."