SESA S.P.A. 
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La consultora italiana de servicios digitales SeSa -que a menudo sale primera en las selecciones cuantitativas de MarketScreener- podría unirse pronto a este lote.
Verdadero adquirente en serie, SeSa ha publicado recientemente unos resultados trimestrales extremadamente positivos que confirman su trayectoria de crecimiento.
| Período Fiscal: Aprile | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas netas 1 | 1.776 | 2.037 | 2.390 | 2.908 | 3.210 | 3.449 | 3.723 | 4.016 |
| Variación | - | 14,71 % | 17,31 % | 21,67 % | 10,41 % | 7,44 % | 7,94 % | 7,87 % |
| EBITDA 1 | 94,49 | 126 | 167,7 | 209,4 | 239,5 | 259,3 | 283,5 | 307,5 |
| Variación | - | 33,35 % | 33,09 % | 24,89 % | 14,35 % | 8,28 % | 9,31 % | 8,48 % |
| Beneficio operativo (EBIT) 1 | 63,9 | 84 | 114,2 | 142,7 | 157 | 174,2 | 182,6 | 195,5 |
| Variación | - | 31,46 % | 35,94 % | 24,93 % | 10,03 % | 11,01 % | 4,81 % | 7,05 % |
| Intereses pagados 1 | -3,706 | -3,176 | -5,112 | -14,39 | -35,14 | -35 | -29,3 | -21,15 |
| Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 60,19 | 80,83 | 109,1 | 128,3 | 121,8 | 134,4 | 153,6 | 174,5 |
| Variación | - | 34,28 % | 34,96 % | 17,6 % | -5,03 % | 10,32 % | 14,31 % | 13,58 % |
| Resultado Neto 1 | 37,91 | 52,27 | 73,52 | 84,45 | 78,27 | 87,24 | 99,8 | 113,5 |
| Variación | - | 37,87 % | 40,65 % | 14,87 % | -7,32 % | 11,46 % | 14,4 % | 13,73 % |
| Fecha de publicación | 15/7/20 | 12/7/21 | 12/7/22 | 18/7/23 | 29/7/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
De hecho, 2023 ha sido hasta ahora tan generoso en adquisiciones como el año anterior, y los tres segmentos de negocio -servicios de integración, gestión de bases de datos y distribución- siguen expandiéndose con fuerza.
Otro de los puntos fuertes de la empresa es su estructura accionarial, la mitad de la cual está controlada por los fundadores y directivos del grupo. Junto a ellos, con una quinta parte del capital, está la notable firma Tamburi Investment Partners.
Esta configuración tranquilizadora, a primera vista, evita desastres como el sufrido por los accionistas de Atos.
Centrándonos en actividades bastante similares, e incluso si intentáramos una comparación con los grupos franceses, observaríamos que SeSa tiene márgenes de explotación mucho más bajos que Neurones.
Además, las dos empresas siguen modelos de negocio diferentes, ya que SeSa compra cada vez más empresas, mientras que Neurones, por el contrario, favorece el crecimiento orgánico.
Sin embargo, la trayectoria a largo plazo de la empresa italiana es muy satisfactoria. Sus ventas se han cuadruplicado en el periodo 2013-2023, y la empresa debería ser capaz -en igualdad de condiciones- de obtener un beneficio por acción de al menos 7 euros en 2025.
Las cerca de sesenta adquisiciones realizadas durante el periodo se han financiado prudentemente a múltiplos medios de x5 de EBITDA, sin comprometer el balance. Sin embargo, a pesar de su escala incomparablemente superior y un rendimiento de los fondos propios superior al 20% en los últimos tres años, la propia SeSa se valora actualmente a menos de x6 de su EBITDA previsto para el próximo año.
Clasificaciónes Surperformance de SeSa S.p.A
