SHELL PLC Al hacerse con las instalaciones de Bukom de Shell, que datan de 1961, la indonesia Chandra Asri Pacific adquirirá un activo menos eficiente que otras plantas más modernas, pero que le proporciona un segundo craqueador de nafta, amplía su cartera de productos y hace innecesarios los planes de construir un complejo totalmente nuevo en su país de origen, según afirmaron analistas y conocedores del sector.
Ser propietaria de una refinería por primera vez también proporcionará a Chandra una fuente lista de materia prima, procedente del crudo facilitado por la casa comercial suiza Glencore, su socio minoritario en la operación, que puede ayudar a vender sus productos en los mercados mundiales.
"Glencore como socio significa que Chandra Asri puede aprovechar las fortalezas de este gigante del comercio no sólo en la esfera comercial sino también en el frente logístico", dijo Salmon Lee, jefe de poliéster de Wood Mackenzie.
"Es un paso muy significativo para que Chandra Asri intensifique su juego en la cada vez más competitiva industria petroquímica", añadió.
Las empresas no revelaron el valor de la operación, pero la correduría Jefferies estimó los ingresos de la venta entre 300 y 500 millones de dólares.
El año pasado, Shell invitó a más de una docena de empresas, entre ellas numerosas firmas petroquímicas chinas, a estudiar sus activos de Bukom en un proceso gestionado por Goldman Sachs, según fuentes consultadas, siendo Chandra Asri una de las primeras en mostrar interés.
La compra, que se cerrará a finales de año, dotará a Chandra Asri de casi 2 millones de toneladas métricas anuales de capacidad de etileno, lo que la situará entre las tres primeras del sudeste asiático, según cálculos de Reuters, por detrás de la tailandesa PTT Global Chemical y de las instalaciones de Siam Cement Group en Tailandia y Vietnam.
Chandra Asri había planeado un segundo cracker indonesio con una fecha de puesta en marcha prevista para 2026-2027, pero fuentes de la industria dijeron que la adquisición del cracker de Shell ofrecía una opción más barata en un entorno de costes elevados.
"Vemos la posibilidad de que Chandra Asri no siga adelante con su plan de construir un segundo proyecto de cracker en Indonesia dada la diversificación geográfica tras la fusión y adquisición", escribió Oscar Yee, analista de Citi.
Preguntado por su anterior plan de expansión, Chandra Asri declaró a Reuters:
"Como parte integral de nuestra estrategia de crecimiento, buscamos activamente oportunidades para crear asociaciones con diversas entidades, tanto para nutrir el negocio orgánico como para perseguir fusiones y adquisiciones estratégicas".
COMPETENCIA, RIESGO
Con la compra de Bukom, Chandra robará terreno a la competitiva planta de craqueo de 1 millón de toneladas anuales prevista por su rival Lotte Chemical Indonesia, que se espera que entre en funcionamiento a mediados o finales de 2025.
Sin embargo, la vetusta planta de Singapur plantea retos dada la reducción de los márgenes petroquímicos en toda la industria.
Según los cálculos de Wood Mackenzie, la mayoría de los márgenes de los operadores de craqueadores de vapor en Asia, excluida China, eran negativos en 2023, y no es probable que se produzca un repunte hasta 2028.
Un informe de septiembre de la consultora afirmaba que Bukom era el emplazamiento integrado de refinería-petroquímica más débil de la cartera de Shell, con unos márgenes netos integrados en efectivo inferiores a la media global ponderada de la industria de 14 dólares por barril.
Las plantas del nordeste asiático que fabrican monoetilenglicol a base de nafta, uno de los principales productos del emplazamiento de Shell, registraron unas pérdidas medias de 94 dólares la tonelada en 2022 y 2023 debido al exceso de capacidad y a la débil demanda de China, dijo la analista Ann Sun, de la empresa de inteligencia de mercado ICIS.
Singapur también va a aumentar su impuesto sobre las emisiones de carbono de 5 dólares singapurenses (3,69 dólares) la tonelada ahora a 25 dólares singapurenses en 2024-2025, 45 dólares singapurenses en 2026-2027 y de 50 a 80 dólares singapurenses en 2030, lo que, según los analistas, podría añadir millones de dólares a los costes de las refinerías.
(1$ = 1,3560 dólares de Singapur) (Información de Trixie Yap y Chen Aizhu; Información adicional de Bernadette Christina en Yakarta; Edición de Tony Munroe, Kirsten Donovan)
