El desmantelamiento esta semana de tres años de restricciones al COVID provocó un repunte de las acciones del productor de licores Kweichow Moutai Co y de China Southern Airlines, a las que se considera susceptibles de beneficiarse de una posible revancha del consumo.
Desde que empezaron a surgir esperanzas de un cambio de política en noviembre, el índice Hang Seng y el MSCI China han subido más de un 30%, mientras que el CSI 300 se ha disparado más de un 10%, tras registrar pérdidas de dos dígitos durante la mayor parte del año.
Los proveedores de servicios funerarios, entre ellos Fu Shou Yuan International Group, que cotiza en Hong Kong y es el mayor operador de cementerios y proveedor de servicios funerarios de China, también han atraído a los inversores.
La brusca relajación de la normativa significa que "el número de enfermos graves y de fallecidos aumentará con el tiempo", lo que impulsará la demanda de servicios médicos y de atención a la muerte, según Yin Peixin, gestor de fondos de cobertura de Shanghai Jianlong Asset Management Co, que prevé una gran oleada de brotes a principios del año que viene.
El pánico a la propagación de infecciones ha disparado las existencias de medicamentos para la tos, fármacos para la gripe y fabricantes de kits de pruebas de antígenos.
Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co Ltd, un vendedor de medicamentos contra el resfriado, vio duplicarse el precio de sus acciones en poco más de un mes, mientras que las acciones de Guangzhou Wondfo Biotech, que produce reactivos para pruebas, subieron a un máximo de siete meses.
El posicionamiento tanto del lado bueno como del lado malo del giro de China hacia la COVID refleja la creciente preocupación de los inversores sorprendidos por el rápido cambio de política, sobre todo porque las tasas de vacunación contra la COVID entre los ancianos siguen siendo relativamente bajas.
La economía china se ha hundido este año, con una previsión de crecimiento del 3,2% según una encuesta de Reuters, pero algunos analistas esperan que el crecimiento repunte hasta el 4-5% el próximo año. Sin embargo, el repunte de las infecciones, la lenta recuperación del mercado inmobiliario y la caída del crecimiento mundial siguen siendo riesgos para las perspectivas.
"Estamos intentando averiguar quiénes serán los verdaderos beneficiarios... creemos que la reapertura beneficiará a partes de la economía, pero no a toda la economía", afirmó Andrew Swan, responsable de renta variable asiática (sin Japón) de Man GLG, que cambió su opinión sobre China en el tercer trimestre.
Aunque Swan no está convencido de que vaya a producirse una gran reactivación del consumo, el fondo de cobertura global está tratando de añadir exposición a China en el lado largo.
"EE.UU. y otros mercados dieron mucho apoyo a los ingresos durante los cierres, pero en China no ha habido apoyo a los ingresos a nivel de los hogares".
Florian Neto, responsable de inversiones en Hong Kong y Taiwán y responsable de multiactivos en Asia de la gestora de activos francesa Amundi, afirmó que él también se está volviendo alcista en China últimamente, y que ha estado añadiendo posiciones.
"Inicialmente fuimos cautelosos con China. En los últimos 10 días, hemos tenido más señales de una relajación definitiva de la política dinámica cero", dijo Neto a Reuters.
"Pero seguimos pensando que la forma en que China puede aplanar la curva de nuevos casos de COVID sin redoblar el endurecimiento parece bastante difícil".
Neto dijo que la atención de la salud y las acciones de equipos médicos son potencialmente jugadas a corto plazo como "se puede ver un aumento en el número de pacientes hospitalizados, ambulatorios".
Para jugadas a largo plazo, prefiere las acciones de consumo, seguros e Internet, que se beneficiarán de una eventual reapertura económica.
Citic Securities ve demanda de servicios funerarios y prevé una recuperación del negocio de Fu Shou Yuan, que explota cementerios en 46 ciudades de China.
En su cobertura inicial de la empresa, Zheshang Securities pronosticó que los ingresos de Fu Shou Yuan aumentarían un 25% en 2023, frente al 0,7% de este año, citando los cambios en las normas COVID.
Las acciones de Fu Shou Yuan se dispararon más de un 6% esta semana hasta alcanzar máximos de un año, mientras que las acciones de Fortune Ng Fung Food (Hebei) Co, que ofrece tanto procesamiento de carne, como servicios de atención a la muerte, también subieron con fuerza.
El economista jefe para China de Morgan Stanley, Robin Xing, afirmó que la economía china puede permanecer aletargada durante uno o dos trimestres más, pero que el crecimiento repuntará después de la primavera.
"Después de los dolores a corto plazo, la vida volverá a la normalidad el año que viene", dijo Xing, después de que el banco de Wall Street revisara al alza la renta variable china a principios de esta semana.