FRANKFURT/KÖLN (dpa-AFX) - La mayor parte del valor creado para los inversores en la bolsa alemana corresponde a muy pocos valores. En los últimos 20 años, se han generado 1,7 billones de euros en valor a través de las ganancias de precio, los dividendos y las recompras de acciones, según un nuevo estudio del Instituto de Investigación Flossbach von Storch, un grupo de reflexión de la gestora de activos del mismo nombre con sede en Colonia y con unos 70.000 millones de euros en dinero de clientes bajo gestión. Pero muchos valores alemanes no han aportado dinero a los inversores en conjunto desde enero de 2003, mientras que, según el estudio, doce valores representaban ya la mitad del valor total creado.

Para el estudio se analizaron las cerca de 1.000 acciones de empresas alemanas que cotizaron en los segmentos Prime Standard y General Standard de la Deutsche Börse entre principios de 2003 y diciembre de 2022. Los expertos midieron el valor creado por las acciones frente al rendimiento de los bonos del Estado alemán con un mes de vencimiento para crear una comparación con inversiones muy cortas y seguras - similar a guardar dinero en una cuenta durante los años de la política de bajos tipos de interés. Los rendimientos de las acciones superiores a los de dichos Bunds se definieron como creación de valor. El inicio del estudio se fijó en enero de 2003, de modo que se examinó el mercado bursátil desde un mínimo tras el colapso del Nuevo Mercado.

El resultado: del valor total creado, una buena mitad (el 52%) correspondió únicamente a los dividendos. El 41% restante procedió de subidas de precios y el 7% de recompras de acciones.

Si se enumeran los valores creados de todas las acciones en una clasificación, se obtiene la suma de 1,7 billones de euros. Esta cantidad ya se ha alcanzado con las primeras 118 acciones, alrededor del 12% de los títulos. Algunos valores detrás de ellos también crearon valor, pero su contribución fue devorada en el balance por los deficitarios. "Sólo unas pocas grandes empresas, en su mayoría bien gestionadas y pertenecientes a sectores atractivos, dominan el mercado bursátil alemán", afirma el autor del estudio, Philipp Immenkötter. "Llevan mucho tiempo cotizando y han crecido con los años".

Según el estudio, el mayor valor para los inversores lo crearon los grupos del Dax Siemens, SAP, Allianz, Mercedes-Benz Group y Deutsche Telekom, con más de 75.000 millones de euros cada uno. Les siguieron BASF, BMW, VW (acciones ordinarias), Munich Re y Deutsche Post. Casi todas las acciones se encuentran también entre las grandes pagadoras de dividendos del Dax. Entre los mayores destructores de valor desde 2003 se encuentran los papeles del Commerzbank, la financiera inmobiliaria Hypo Real Estate Holding y el Deutsche Bank, que ocupa el último lugar (1013) con casi 25.000 millones de euros de destrucción de valor. El proveedor de servicios de pago insolvente Wirecard ocupó el puesto 938.

Sin embargo, el panorama también está relacionado con el periodo examinado: Si el análisis se hubiera realizado antes del colapso del Neuer Markt, a Deutsche Telekom, por ejemplo, le habría ido peor.

Para los inversores, el débil comportamiento de la gran mayoría de los valores significa que "se impone una gran cautela a la hora de elegir valores", escribió el autor Immenkötter. Sólo algo menos del 58%, es decir, seis de cada diez acciones alemanas, generaron valor a largo plazo.

Es bien sabido que los inversores asumen grandes riesgos con acciones individuales incluso de grandes empresas. Por ello, los expertos aconsejan a los inversores diversificar sus inversiones bursátiles de forma muy amplia y global, por ejemplo con fondos o fondos indexados cotizados (ETF) de bajo coste, que no requieren un gestor de fondos. Porque muy pocos inversores -ya sean particulares o profesionales- consiguen encontrar a largo plazo a los que obtienen beneficios en los mercados bursátiles./als/DP/stk