¿Les ocurrirá lo mismo a los fabricantes de aerogeneradores? Si la historia no se repite, desde luego rima con todas las letras. También en este caso, a las perspectivas prometedoras siguieron rápidamente una serie de reveses.
 
Rentabilidad mediocre, competencia excesiva, poder de negociación del lado de los comitentes, exposición penalizadora a la inflación, sentida en los costes pero difícilmente trasladable a los precios: las mismas causas, como es lógico, producen los mismos efectos.
Período Fiscal: September 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 28.797 27.457 28.482 28.997 31.119 34.287 36.156 38.715
EBITDA 1 - 1.573 1.069 1.597 -1.558 1.416 2.554 3.806
Beneficio operativo (EBIT) 1 - -2.003 661 379 -2.776 623,8 1.332 2.272
Margen de operación - -7,3 % 2,32 % 1,31 % -8,92 % 1,82 % 3,68 % 5,87 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 - -2.135 -465 -518 -3.387 1.531 782,2 1.894
Resultado Neto 1 158 -1.606 -453 -404 -4.532 1.105 630,8 1.328
Margen neto 0,55 % -5,85 % -1,59 % -1,39 % -14,56 % 3,22 % 1,74 % 3,43 %
BPA 2 - -2,210 -0,6300 -0,5600 -5,470 1,242 0,7340 1,583
Free Cash Flow 1 - 674 959 1.061 394 -394,8 265,6 1.115
Margen FCF - 2,45 % 3,37 % 3,66 % 1,27 % -1,15 % 0,73 % 2,88 %
FCF Conversión (EBITDA) - 42,85 % 89,71 % 66,44 % - - 10,4 % 29,3 %
FCF Conversion (Resultado Neto) - - - - - - 42,11 % 83,98 %
Dividendo / Acción 2 - - 0,1000 0,1000 - - 0,0728 0,4327
Fecha de publicación 7/9/20 10/11/20 10/11/21 16/11/22 15/11/23 - - -
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener
 
Siemens Energy, que fabrica tanto turbinas de gas como eólicas, se encuentra pues con los dos pies en el suelo. Aunque su volumen de negocio se ha estancado desde 2017, ha logrado impulsar su rentabilidad en los últimos tres años, es decir, desde su separación del conglomerado Siemens.
Generará aproximadamente 1.000 millones de euros de flujo de caja libre "free cash-flow" al año en 2021 y 2022. Junto con una ampliación de capital de 1.300 millones de euros, estos valiosos recursos permitieron garantizar la adquisición completa de Siemens Gamesa, su problemática filial eólica española, a principios de 2023, con el fin de reestructurarla de una vez por todas.
 
La cartera de pedidos sigue siendo sólida, mientras que la diversificación de la cartera y la preponderancia de los servicios en la misma -más de la mitad de la facturación prevista- garantizan una relativa resistencia del negocio.
 
En cuanto a las buenas noticias, los resultados trimestrales publicados ayer muestran un claro repunte de la economía: los pedidos aumentan un 56% y la facturación consolidada un 22% respecto al mismo periodo del año anterior, mientras que todos los segmentos -incluso Gamesa- crecen.
No obstante, hay que ser prudentes con estas cifras, ya que el segundo trimestre de 2022 se caracterizó por una falta total de interés de los clientes tras el inicio de la guerra en Europa del Este. 
 
A una valoración de menos de x10 del flujo de caja libre a finales del año pasado, Siemens Energy ofrecía una oportunidad de inversión muy atractiva para quienes aún quisieran tener exposición al sector. Este descuento ha aumentado considerablemente tras la reciente subida de la cotización, reflejo de la confianza de los inversores en la capacidad del grupo para integrar con éxito a Gamesa. 
 
La matriz Siemens, que aún controla un tercio del capital, ha aprovechado este renovado optimismo para vender parte de sus acciones.