Esta operación es consecuencia de su salida a bolsa y de un ambicioso plan de reestructuración, que ha tenido un gran éxito: las ventas se han duplicado desde entonces y el flujo de caja operativo se ha quintuplicado.

Período Fiscal: Diciembre 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Ventas netas 1 1.457 1.270 1.207 1.405 1.805 1.515 1.571 1.842
EBITDA 1 589,3 408,7 332 466,4 671,6 434,4 444,4 605,4
Beneficio operativo (EBIT) 1 497,7 298,3 192,2 316,9 495,6 232,3 39,79 147,4
Margen de operación 34,17 % 23,48 % 15,92 % 22,55 % 27,45 % 15,34 % 2,53 % 8 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 488,4 302,7 189,2 318,3 487,1 230 12,05 155,5
Resultado Neto 1 373,2 225,6 160,8 253,3 390,6 179,2 5,089 107,1
Margen neto 25,62 % 17,76 % 13,32 % 18,02 % 21,64 % 11,84 % 0,32 % 5,81 %
BPA 2 12,44 7,520 5,360 8,440 13,02 5,974 0,1683 3,570
Free Cash Flow 1 416,4 36,4 32 108,4 -118 -729,7 -178,6 149
Margen FCF 28,59 % 2,87 % 2,65 % 7,71 % -6,54 % -48,18 % -11,37 % 8,09 %
FCF Conversión (EBITDA) 70,66 % 8,91 % 9,64 % 23,24 % - - - 24,61 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 111,58 % 16,13 % 19,9 % 42,8 % - - - 139,18 %
Dividendo / Acción 2 5,000 3,000 2,000 3,000 3,000 2,089 1,667 1,841
Fecha de publicación 5/3/19 9/3/20 9/3/21 9/3/22 9/3/23 - - -
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Pero los fundamentos de su negocio también se han cebado con Siltronic, que no se ha librado de la recesión económica en el sector de los semiconductores; como resultado, sus ventas caerán un 16% en 2023.

Sobre todo, la generación de caja fue negativa por segundo año consecutivo, esta vez lastrada por un programa récord de inversiones de 1.300 millones de euros, más o menos el doble del flujo de caja operativo.

La dirección afirma que el margen EBITDA es del 29%, pero ¿qué sentido tiene esto en una industria tan intensiva en capital, aparte de atraer la atención de un posible nuevo comprador?

El año pasado, como recordarán, la oferta de 4.300 millones de euros de la empresa taiwanesa GlobalWafers -un valor de empresa 1.000 millones superior al actual- fue rechazada por el regulador alemán. 

El fracaso de este intento de adquisición fue lamentado por todos: por Siltronic y su antigua matriz, Wacker Chemie AG, que aún posee el 30% del capital, y por supuesto por GlobalWafers, que aspiraba a convertirse en el número dos mundial en obleas de 300 mm, por detrás de la japonesa Shin-Etsu.

Su flujo de caja libre (free cash flow) negativo en 2022 y 2023 no ha impedido a Siltronic repartir dividendos. Así, su situación financiera ha pasado de un excedente de tesorería de 374 millones de euros a una deuda neta de 356 millones.

Clasificaciónes Surperformance de Siltronic AG: