La cotización se desploma tras la publicación de unos resultados anuales que no deberían haber sorprendido a muchos.
La plataforma afirma que tendrá 414 millones de usuarios activos diarios a finales de 2023, un 10% más que el año pasado. Difíciles de verificar, estos cálculos son, por supuesto, cuestionables. Lo que es menos dudoso es el estancamiento de las ventas y las pérdidas de explotación, que se mantienen perfectamente invariables con respecto a 2022.
Es Snapchat una empresa gestionada en interés de sus accionistas o de sus empleados? Desde su salida a bolsa a principios de 2017, estos últimos se han repartido más de 8.000 millones de dólares en opciones sobre acciones, mientras que los primeros han visto cómo su capital se reducía a la mitad. Todo ello frente a un Nasdaq que se ha triplicado en ese periodo.
Así que el bajo rendimiento es flagrante. En los últimos cinco años, Snapchat ha acumulado pérdidas de 5.200 millones de dólares. Una vez más, esto es más o menos lo que los empleados han pagado en opciones sobre acciones "stock-options". Resulta sorprendente que la empresa no haya sido objeto de más ataques por parte de fondos activistas que se apresuran a tomar medidas en asuntos mucho menos escandalosos.
Incluso si decidimos considerar el flujo de caja sin tener en cuenta estas remuneraciones denominadas "no monetarias" -una reformulación audaz dado que las opciones sobre acciones representan más de una cuarta parte de las ventas-, el flujo de caja libre "free cash-flow" por acción sigue siendo cero.
A más largo plazo, aunque los ingresos de Snapchat se triplicarán en cinco años, gracias en parte a la revisión de su modelo publicitario que comenzará en 2021, sus pérdidas operativas seguirán siendo considerables: 1.200 millones de dólares en 2018, frente a 1.400 millones en 2023.
No contenta con perder dinero, la deuda neta de la empresa se ha cuadruplicado en cinco años. El año pasado, contrajo una deuda adicional de 1.500 millones de dólares para recomprar sus propias acciones por valor de 1.000 millones.
En la práctica, esta operación tenía por objeto limitar la dilución del accionariado, más que devolver capital a los accionistas. Por tanto, no sería descabellado calificarla de gasto de explotación.
Snap Inc. es una empresa tecnológica. Su producto, Snapchat, es una aplicación de mensajería visual que mejora las relaciones con los amigos, la familia y el mundo. Snapchat es la aplicación principal de la empresa para dispositivos móviles y contiene cinco pestañas, complementadas por herramientas adicionales que funcionan fuera de la aplicación. Los Snapchatters pueden interactuar con las cinco, o con un subconjunto de esas cinco pestañas. Además, la empresa ofrece Snapchat+, su producto de suscripción que proporciona a los suscriptores acceso a funciones exclusivas, experimentales y previas al lanzamiento. Snapchat+ ofrece una serie de funciones que van desde permitir a los Snapchatters personalizar el aspecto y la sensación de su aplicación, hasta dar una visión especial de sus amistades. También ofrece Snapchat para Web, un producto basado en navegador que lleva las funciones de llamadas y mensajería de Snapchat a la Web. Sus productos publicitarios incluyen AR Ads, AR Lenses y Snap Ads. Los Snap Ads incluyen anuncios de una sola imagen o vídeo, anuncios de historias, anuncios de colecciones, anuncios dinámicos y anuncios comerciales.
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