Una primera revisión de la Comisión de la Competencia de la India (CCI) ha suscitado inquietudes, según informa Reuters, argumentando que el grupo tendría un "poder de negociación sin parangón" con los 92 canales de Zee unidos a los 86.000 millones de dólares de ingresos globales de Sony.

La CCI ha pedido que se investigue más a fondo, destacando el impacto en la competencia debido a la "fuerte" posición de mercado que tendría la entidad fusionada sobre la publicidad y los precios de los canales, especialmente en el popular segmento de la lengua hindi.

Las acciones de Zee cayeron un 6% durante las operaciones del jueves, un día después de que Reuters informara de la evaluación de la CCI sobre la fusión.

Zee no respondió a las preguntas para este artículo, pero ha dicho que seguía dando todos los pasos legales necesarios para completar la aprobación de la CCI.

Sony no respondió a las solicitudes de Reuters para hacer comentarios.

Ashok Chawla, antiguo presidente de la CCI, dijo a Reuters que dicha revisión podría llevar a un análisis detallado de la fusión que implicara un examen de las diferentes ofertas de emisión, lo que retrasaría la aprobación.

Cuatro abogados especializados en antimonopolio dijeron a Reuters que tal notificación indicaba una profunda preocupación de la CCI y que probablemente obligaría a Sony y a Zee a replantearse su estructura propuesta, aunque ninguno dijo que fuera probable que llevara a un colapso del acuerdo.

Sin embargo, cualquier posible retraso llega en un mal momento para Zee, un nombre de televisión muy conocido en la India creado en 1992 por Subhash Chandra, apodado el "Padre de la Televisión India".

Los fundadores de Zee tuvieron que diluir su participación en la empresa india para hacer frente a sus niveles de deuda en 2019 y el acuerdo con Sony se cerró en medio de un conflicto en la sala de juntas en 2021 con un accionista extranjero.

Para Sony, la fusión fomentará sus ambiciones de aprovechar más las audiencias digitales, televisivas y en idiomas regionales en el mercado indio de rápido crecimiento de 1.400 millones de personas.

Los abogados dijeron que Sony y Zee podrían tener que ofrecer un remedio "estructural", que podría implicar la venta de algunos canales, y remedios "de comportamiento", como comprometerse a no subir los precios para los anunciantes durante un periodo determinado.

"Es posible que tengan que desprenderse de algunos canales vendiéndolos... a terceros. Este es el remedio preferido por la CCI para reducir la amenaza a la competencia", dijo Shweta Dubey, socio del bufete de abogados indio SD Partners y antiguo funcionario de la división de fusiones y adquisiciones de la CCI.

"Todo el proceso de aprobación se retrasará considerablemente ahora, y dependerá de lo agradables que sean los cambios propuestos para la CCI y de cómo negocien las empresas".

RIESGO DE REMEDIO

Es probable que los remedios propuestos sean "sustanciales", dijo una fuente con conocimiento directo de las preocupaciones antimonopolio sobre el plan de fusión, sin dar más detalles.

En los 13 años de historia de la CCI, 22 acuerdos tuvieron que ser modificados para obtener la aprobación. En 2015, por ejemplo, cuando el gigante indio de los multicines PVR Ltd trató de adquirir el negocio de un rival más pequeño, el organismo de control planteó sus preocupaciones, obligándole a comprometerse a vender algunos cines y a dar garantías de no expandirse en algunas regiones.

La CCI ha dado a Sony y a Zee un plazo de 30 días a partir del 3 de agosto para responder a su notificación, pero aún no han presentado sus respuestas, dijo una segunda fuente con conocimiento directo del proceso.

Los analistas afirmaron que la entidad combinada remodelaría el panorama de los medios de comunicación y el entretenimiento en la India, y aumentaría la competencia con Netflix, Amazon y Walt Disney y con la empresa conjunta Viacom18 del multimillonario indio Mukesh Ambani con Paramount Global.

Las empresas de medios de comunicación no sólo están apostando a lo grande por los canales de televisión, sino también por sus plataformas de streaming de vídeo y los derechos deportivos.

Zee hizo esta semana otro gran movimiento, al entrar en un acuerdo de licencia con Disney para comprar algunos derechos de televisión de cricket, que IIFL Securities estima que tiene un valor de 1.500 millones de dólares.

En una nota de investigación, la correduría dijo que estos pagos deberían haberse realizado en parte con los fondos frescos que Sony planeaba infundir en la entidad fusionada y señaló la preocupación por cualquier retraso antimonopolio.

"El mayor riesgo... es que la fusión no se lleve a cabo y que Zee tenga que cargar con los altos costes de los contenidos", dijo IIFL.