Inicialmente, los gestores afirman que los valores europeos de pequeña capitalización tuvieron una segunda mitad de año floja, pero que las perspectivas para 2025 parecen favorables con unas valoraciones bajas y unos tipos de interés a la baja.
"Las valoraciones son bajas tanto desde una perspectiva global como histórica y los tipos de interés están bajando, lo que reduce los principales vientos en contra macroeconómicos. Si la economía europea también empieza a mostrar signos de recuperación, las pequeñas capitalizaciones del continente también podrían recuperar su impulso", escriben los gestores.
Los gestores subrayan que el holding Spar Nord Bank anunció una oferta de adquisición por parte de Nykredit en diciembre, lo que dio al fondo un impulso de rentabilidad durante el mes. La prima de la oferta fue del 49% y se espera que el acuerdo sea aprobado por las autoridades.
VusionGroup subió un 24% tras un contrato multimillonario con Walmart. Los directivos hacen hincapié en la posición de nicho de la empresa, que permite una alta rentabilidad y crecimiento sin la fuerte competencia de los grandes operadores.
Do & Co, que explota restaurantes y catering en aeropuertos y a bordo de aviones, también se destaca como ganadora.
"El informe trimestral publicado a mediados de noviembre mostró una mejora de los márgenes en los dos segmentos principales y las expectativas de la empresa para los próximos años apuntan a nuevas mejoras de los márgenes y a un buen crecimiento de las ventas", escriben los gestores.
Por otro lado, la empresa de semiconductores AlphaWave cayó un 31% tras la dimisión de su presidente y la obtención de nuevo capital por parte de la empresa. Los gestores del fondo señalan que la empresa debe cumplir las previsiones para evitar nuevas decepciones.
Por último, los gestores señalan que el fondo superó a su índice de referencia durante el año, impulsado en parte por varias ofertas y adquisiciones entre las empresas de la cartera.
"Esperamos que esta tendencia pueda continuar y parece probable dada la divergencia récord de valoración entre Europa y EE.UU. y el hecho de que se espera que la actividad del mercado de capitales sea elevada en 2025", escriben los gestores.
Las mayores participaciones a finales de mes eran Spar Nord Bank, Trustpilot y Bawag con pesos del 4,0, 3,9 y 3,4 por ciento respectivamente.
Los sectores industrial, financiero y de consumo discrecional fueron también los más importantes, con unas ponderaciones en cartera del 21,3, 17,6 y 15,8 por ciento respectivamente.
Las mayores exposiciones geográficas correspondieron al Reino Unido, Italia y Alemania, con un 26,3, 12,4 y 11,1 por ciento respectivamente.
Lannebo Europa Småbolag A SEK, en %. | Diciembre, 2024 |
Fondo MM, variación en porcentaje | 0,0 |
Índice MM, cambio en por ciento | -1,1 |
Fondo para todo el año, variación en porcentaje | 10,7 |
Índice año completo, variación en porcentaje | 8,6 |