TELECOM ITALIA S.P.A. 
KKR es la última empresa de inversión que se involucra en TIM, de la que el grupo francés de medios de comunicación Vivendi es el mayor accionista individual.
¿POR QUÉ AHORA?
KKR ya ha entrado en el juego, pues ha invertido 1.800 millones de euros en una participación del 37,5% en la red de última milla de TIM que llega a los hogares.
Italia va por detrás de otros países de la Unión Europea en la prestación de servicios rápidos de banda ancha a los hogares y las empresas, pero se está preparando para desplegar 6.700 millones de euros de los fondos de recuperación de la UE para acelerar su despliegue.
Los analistas de Redburn calculan que existe una brecha de unos 10 millones de líneas ultrarrápidas entre Italia y el Reino Unido, que tienen una población similar, lo que supone "un increíble aumento potencial del 65% del tamaño del mercado".
La estrategia italiana de banda ancha incluye incentivos para los operadores de telecomunicaciones y bonos para las pequeñas y medianas empresas (PYME) que recurran a los servicios de banda ancha. TIM espera que en breve se empiecen a distribuir 500 millones de euros en vales para las PYME.
¿PODRÍA ITALIA FRENAR A KKR EN SU CAMINO?
El Gobierno italiano, dirigido por el Primer Ministro Mario Draghi, ha dicho que su postura sobre la propuesta de KKR dependerá de los planes para los activos de infraestructura de TIM.
Italia dispone de "poderes de oro" para proteger a empresas estratégicas como TIM de intereses extranjeros no deseados.
Sin embargo, el Gobierno ha saludado el interés de KKR como una buena noticia para Italia, creando un comité especial para supervisar la evolución de la oferta.
Las frágiles finanzas de TIM y el destino de sus 42.500 trabajadores domésticos han sido durante mucho tiempo una preocupación para el gobierno, que está interesado en las inversiones para mejorar la red principal del país.
¿QUÉ PASA CON LAS FINANZAS DE TIM?
TIM está paralizada por una deuda que equivale aproximadamente a cuatro veces su beneficio básico, herencia de una privatización malograda hace más de dos décadas, seguida de adquisiciones alimentadas por la deuda.
Al igual que otros operadores de telecomunicaciones, TIM se enfrenta a valores de mercado deprimidos debido a las fuertes inversiones a las que se enfrenta el sector. La feroz competencia de precios en el país agrava el reto, lo que ha provocado un descenso de los ingresos del 17% en los últimos cinco años.
Para impulsar la adopción de la banda ancha, el consejero delegado de TIM, Luigi Gubitosi, ha cerrado un acuerdo de derechos de fútbol con el grupo de streaming DAZN, que le costará a TIM 1.000 millones de euros en tres años, pero sus resultados iniciales no han cumplido las expectativas.
¿Y VIVENDI?
El principal inversor de TIM ha gastado una media de 1,07 euros por acción para construir su participación del 24%, que lleva en sus libros a 0,83 euros. La oferta de KKR, equivalente a 0,505 euros por acción, le expone a una gran pérdida de capital.
Sin embargo, según el plan de KKR de separar los activos de infraestructura de TIM de sus servicios, Vivendi podría asociarse con la rama de servicios para proporcionar contenidos y promover su proyecto de construir un grupo de medios de comunicación del sur de Europa.
Vivendi está en desacuerdo con Gubitosi, que fue traído por el inversor rival de TIM, Elliott, en 2018, y está presionando para destituirlo para tener una mayor influencia en la estrategia.
El futuro de Gubitosi volverá a estar en el punto de mira en una reunión del consejo de administración prevista para el viernes.
¿QUÉ PODRÍA PASAR CON LOS ACTIVOS DE TIM?
La carga de la deuda de TIM hace probable que KKR siga una estrategia de separación para recuperar su inversión.
KKR está estudiando la posibilidad de escindir el negocio de líneas fijas de TIM para crear un grupo de infraestructuras de acceso abierto controlado en un tercio por el inversor estatal CDP, como las redes de gas o electricidad de Italia, según han declarado dos personas cercanas al asunto.
El control estatal de la red podría ayudar a superar la oposición de las autoridades de competencia de la UE al plan de red única de Italia, dijeron las personas, eliminando el principal obstáculo a una propuesta de fusión entre los activos de red de TIM y los del grupo de fibra rival controlado por CDP, Open Fiber.
Mediobanca Securities calculó el valor de los activos de TIM, que comprenden sus negocios nacionales de telefonía fija y móvil, una unidad brasileña y otra de torres y centros de datos, en 26.000 millones de euros, antes de tener en cuenta la deuda de la empresa.
(1 dólar = 0,8911 euros)
