TESLA, INC. 
Los minoristas surcoreanos han estado comprando este año acciones de Nvidia , Tesla Inc. y Apple impulsados en parte por el frenesí mundial por la IA, un movimiento que se produce a pesar de los esfuerzos del gobierno por impulsar el mercado bursátil nacional.
Sunny Noh, un hombre de 49 años que lleva invirtiendo en Tesla desde 2020 y que ahora tiene cerca del 85% de sus activos financieros en el fabricante de vehículos eléctricos, dijo que ve el reciente desplome del mercado como una oportunidad de compra a largo plazo.
"Puede caer en un año o dos, pero volverá a subir a más largo plazo de 10 años", dijo.
Los minoristas como Noh se han sentido frustrados por el llamado "descuento coreano" de menor rentabilidad para los accionistas y valoraciones deprimidas en el mercado bursátil de 1,8 billones de dólares, sede de titanes mundiales de la tecnología como Samsung Electronics y SK Hynix y de fabricantes de automóviles como Hyundai Motor.
En el caso de las empresas surcoreanas que cotizan en bolsa, la relación entre el pago de dividendos y los ingresos netos de los últimos 10 años, por ejemplo, se situó en una media del 26%, por debajo del 55% de Taiwán, el 36% de Japón y el 42% de EE.UU., según la Comisión de Servicios Financieros.
Los inversores están aún más decepcionados por el hecho de que Samsung y Hynix no estén a la vanguardia del auge de la IA. Las acciones de Samsung han bajado un 4% en lo que va de año, frente a la subida del 120% de Nvidia. A Hynix le ha ido mejor, con una subida del 25%.
La relación precio/valor contable de las empresas coreanas en los últimos 10 años se sitúa en una media de 1,04 frente a los 3,64 de las estadounidenses.
Estas cifras explican en parte por qué los minoristas, conocidos popularmente como "hormigas" por su enorme número de 14 millones y su capacidad para actuar como una poderosa fuerza colectiva, llevan más de una década invirtiendo en masa en mercados extranjeros.
Hormigas como Noh compraron acciones estadounidenses por valor de 9.000 millones de dólares entre enero y julio de este año, después de haber vendido 2.800 millones de dólares en 2023 - la primera venta después de tres años de auge de la inversión en acciones estadounidenses.
En el mismo periodo, vendieron acciones nacionales por un valor récord de 16,3 billones de wones (11.900 millones de dólares), lo que hizo que el KOSPI bajara un 1,3% en lo que va de año, cuando el S&P 500 y el Nikkei subieron un 13% y un 5%, respectivamente.
Sin duda, las compras extranjeras de acciones coreanas entre enero y julio también alcanzaron la cifra récord de 27 billones de wones, pero representaron el 27% del volumen medio diario de negocios, frente al 54% de los minoristas.
¿AMBICIONES VACILANTES?
Las tendencias de salida de los minoristas suponen un problema para las ambiciones del gobierno de Yoon Suk Yeol de impulsar las deprimidas valoraciones de las acciones. También se espera que un impuesto sobre las plusvalías previsto para el próximo año desanime a los inversores, aunque Yoon ha prometido suprimirlo.
Oh Jeong-min, un inversor minorista de 42 años que perdió alrededor del 10%, o unos 100 millones de wones (73.012 dólares) de sus acciones nacionales y estadounidenses durante la sacudida del mercado de la semana pasada, dice que ha recuperado parte de las pérdidas y que planea comprar más acciones estadounidenses "cuando llegue el momento".
"El tipo de tendencia al pago de dividendos y a la rentabilidad de los accionistas que veo en las empresas estadounidenses es sencillamente difícil de detectar en Corea", afirmó.
Noh y Oh forman parte de un grupo de ocho analistas, inversores y funcionarios del gobierno que dijeron a Reuters que esperan que la tendencia de salida de fondos continúe a medida que una población que envejece busque mayores rendimientos.
"Somos conscientes de la tendencia y el objetivo del Programa Value-up es vitalizar la inversión no sólo entre los inversores minoristas, sino también entre los institucionales y los extranjeros, haciendo que el mercado de valores nacional sea más competitivo", declaró un funcionario de la Comisión de Servicios Financieros.
En febrero, el gobierno propuso un "Programa de revalorización de las empresas", reflejo de las reformas del mercado de capitales japonés, que incluye incentivos fiscales para atraer a los inversores minoristas.
Muchos analistas afirman que es probable que el programa sólo tenga un impacto modesto debido a las opacas estructuras de gobierno de los conglomerados familiares surcoreanos "Chaebol", en los que las familias controladoras suelen transmitir las participaciones a la siguiente generación a un bajo valor de mercado.
"Mientras que en Japón la mera directiva de la bolsa de realizar mejoras fue aparentemente suficiente para efectuar el cambio, es dudoso que la mera persuasión gubernamental sea suficiente en Corea, al menos para los grupos Chaebol", señalaron en una nota los analistas de Mondrian Investment Partners.
A principios de julio, Elon Musk calificó a los surcoreanos de "gente inteligente" en un post en X, después de que los datos mostraran que Tesla era la principal acción estadounidense en manos de surcoreanos. Sus tenencias ascendían a 13.600 millones de dólares a finales de julio, seguidas de Nvidia, con 12.000 millones, y Apple, con 5.100 millones.
"Corea del Sur se ha convertido en un mercado notable en Asia, ya que el tamaño de la inversión de los surcoreanos en acciones estadounidenses supera ahora al de Japón", afirmó Seungyeon Kim, consejero delegado de Toss Securities.
Oh, el inversor minorista, apuesta por más alzas para las acciones estadounidenses.
"No hay duda de que, como inversor, debe elegir el mercado estadounidense si piensa a largo plazo". (1 dólar = 1.369,6200 won)
