Los escépticos señalan la compresión de los márgenes brutos, que han caído del 25% al 18,2% en comparación con el año pasado por estas fechas, y el aparente estancamiento de los beneficios y el flujo de caja durante al menos los últimos seis trimestres. También señalan que el crecimiento parece haberse ralentizado significativamente este año.

Sin embargo, estos avances reflejan la estrategia de Elon Musk, que favorece los volúmenes frente a los beneficios, con vistas a monetizar más adelante la flota de vehículos en circulación mediante el acceso a software de navegación o de conducción autónoma, por ejemplo.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 24.578 31.536 53.823 81.462 96.773 104.892 125.614 143.535
EBITDA 1 2.983 6.050 11.555 19.186 16.631 15.958 20.658 25.246
Beneficio operativo (EBIT) 1 -69 1.994 6.523 13.656 8.891 9.168 13.730 16.841
Margen de operación -0,28 % 6,32 % 12,12 % 16,76 % 9,19 % 8,74 % 10,93 % 11,73 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 -665 1.154 6.343 13.719 9.973 9.882 14.759 18.425
Resultado Neto 1 -862 721 5.519 12.556 14.997 8.653 12.776 16.035
Margen neto -3,51 % 2,29 % 10,25 % 15,41 % 15,5 % 8,25 % 10,17 % 11,17 %
BPA 2 -0,3280 0,2133 1,633 3,620 4,300 2,594 3,748 4,786
Free Cash Flow 1 1.078 2.786 5.015 7.566 4.358 4.511 7.642 10.653
Margen FCF 4,39 % 8,83 % 9,32 % 9,29 % 4,5 % 4,3 % 6,08 % 7,42 %
FCF Conversión (EBITDA) 36,14 % 46,05 % 43,4 % 39,44 % 26,2 % 28,27 % 36,99 % 42,2 %
FCF Conversion (Resultado Neto) - 386,41 % 90,87 % 60,26 % 29,06 % 52,13 % 59,81 % 66,43 %
Dividendo / Acción 2 - - - - - - - -
Fecha de publicación 29/1/20 27/1/21 26/1/22 25/1/23 24/1/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

En cambio, los fans, los optimistas y los menos escépticos tienen mucho que decir. En primer lugar, señalarán que, a pesar de la caída de los precios de venta, los márgenes de explotación de Tesla siguen siendo dos veces superiores a la media de los demás fabricantes.

En cuanto a la producción de vehículos, se ha registrado un crecimiento notablemente sostenido -casi el doble en los dos últimos años- y se trata de un logro industrial innegable, tanto más admirable cuanto que se autofinancia en gran medida.

Las divisiones de energía solar y servicios, que representan entre ambas el 14,5% de las ventas consolidadas, siguen siendo marginales y han registrado un crecimiento muy modesto este año. En cambio, la rentabilidad de la actividad de servicios -las estaciones de recarga- crece a buen ritmo.

Un avance importante es que un gran número de fabricantes de automóviles -incluidos Ford, General Motors, Mercedes, Nissan y Volvo- han adoptado NACS, el estándar de recarga de Tesla, por lo que su red de estaciones debería multiplicar por diez su uso, lo que debería acelerar la amortización de la colosal inversión necesaria para su despliegue.

Más buenas noticias: la cuota de mercado de Tesla sigue creciendo en todas partes, sobre todo en Europa, mientras que el inminente lanzamiento del Cybertruck promete ser el acontecimiento automovilístico del año.

A pesar de la expansión de su producción, Tesla es rentable y no ha quemado efectivo durante doce trimestres consecutivos. Queda la espinosa cuestión de la valoración: en este punto, cada parte seguirá sin duda viendo lo suyo.

Clasificaciónes Surperformance de Tesla, Inc