Hace exactamente un siglo, una botella pequeña de Coca-Cola costaba 0,05 dólares, frente a los 1,60 dólares actuales.
Si hacía falta alguna prueba más de la resistencia a la inflación de la actividad del grupo, los resultados trimestrales de ayer correspondientes al primer trimestre de 2023 la proporcionan con creces: en comparación con el primer trimestre de 2022, los volúmenes vendidos sólo aumentan un 1%, pero la facturación crece un 5% gracias a las subidas de precios.
El margen de explotación cae 180 puntos básicos, del 32,5% al 30,7%, pero esto se debe más a la fortaleza del dólar que al contexto inflacionista. También se espera que la generación de tesorería sea débil este trimestre, ya que se ha visto afectada por ajustes temporales del capital circulante.
La dirección sigue esperando que el flujo de caja libre sea de 9.500 millones de dólares este año, lo que sobre una base normalizada - excluyendo el año de la pandemia y las distorsiones del capital circulante - sería un máximo histórico.
Este impulso se apoya en los buenos resultados de los segmentos no relacionados con las bebidas gaseosas. La marca de café Costa, por ejemplo, es un gran éxito en el Reino Unido y China; el regreso de Coca-Cola al agua mineral está yendo mejor que la primera vez a través de la marca smartwater; y el grupo está ganando cuota de mercado en el enorme mercado indio.
En la tendencia a más largo plazo, una década de ejercicios fiscales entre 2012 y 2022, se observa una vuelta al crecimiento -tras un descenso de las ventas al principio del periodo- junto con una notable expansión de los márgenes operativos.
Durante el periodo, Coca-Cola genera un beneficio medio anual en efectivo de 8.000 millones de dólares. Devuelve tres cuartas partes en dividendos, mientras que la cuarta parte restante se destina a la recompra de acciones, una asignación de capital que tiene sentido dado que el precio de las acciones nunca ha sido lo suficientemente bajo como para acelerar las recompras.
En realidad, las acciones de Coca-Cola se parecen más a un bono, con un cupón -flujo de caja libre por acción- tan estable como fiable, de 1,8 dólares de media a lo largo de la década. A 64 dólares por acción, o x35 de beneficios, la excepcional resistencia del negocio subyacente se refleja sin sorpresa en la valoración actual.
The Coca-Cola Company es líder mundial en la producción y comercialización de bebidas no alcohólicas. Las ventas netas se desglosan por actividades de la siguiente manera - venta de concentrados y siropes para bebidas (56%); - embotellado y venta de bebidas (44%): refrescos, zumos de frutas, bebidas a base de té, agua, etc. comercializados bajo las siguientes marcas: Coca-Cola, Diet Coke, Fanta, Fresca, Schweppes Sprite, Thums Up, Aquarius, Ciel, Dasani, AdeS, Del Valle, fairlife, innocent, Minute Maid, etc. A finales de 2022, el grupo contaba con más de 133 centros de producción en todo el mundo. El 64,2% de las ventas netas se realizan en el extranjero.
THE COCA-COLA COMPANY 
Por 
