THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. 
Para hacer frente al apetito creciente, las empresas que utilizan el programa chino de Inversores Institucionales Nacionales Cualificados (QDII, por sus siglas en inglés) están tomando medidas para sortear la escasez de cuotas, según afirmaron ejecutivos de un banco extranjero, una casa de fondos y unidades de gestión de patrimonios.
China ha aprobado un total de 167.000 millones de dólares en cuotas QDII hasta finales de julio a 189 instituciones, con empresas extranjeras que han recibido cada una entre 300 y 4.700 millones de dólares. Sin embargo, el uso de las cuotas no está disponible públicamente.
La demanda de productos QDII - que permiten a los inversores de China continental comprar acciones, bonos, fondos y productos estructurados extranjeros - está aumentando en la última señal de la falta de confianza de los inversores en los activos locales.
El volumen de negocios del lunes de las acciones A nacionales alcanzó el nivel más bajo desde mayo de 2020, con sólo 496.000 millones de yuanes (69.000 millones de dólares) de volumen negociado en la sesión.
Los pasos para superar los límites de las cuotas subrayan los retos para que las firmas financieras extranjeras aprovechen plenamente su red global y sus conjuntos de productos en competencia con sus homólogas en China, dijo Jia Zhi, jefe de fondos de fondos, gestión de activos de Hualin Securities.
BlackRock, JPMorgan y Goldman Sachs establecieron en los últimos años negocios en China continental o impulsaron la propiedad de unidades locales.
"No hemos experimentado antes el agotamiento de las cuotas y no tenemos ningún plan de reacción", dijo un gestor bancario de un prestamista con sede en Asia.
Con el aumento de la demanda en los últimos meses, su empresa ha introducido ahora medidas, como la asignación de cuotas entre sucursales, para evitar llegar a los topes máximos.
Un ejecutivo de una casa de fondos estadounidense en China dijo que su empresa había intentado en los últimos meses prescindir de clientes institucionales para liberar cuotas para nuevos flujos de inversores que invierten en fondos minoristas, que obtienen mayores comisiones.
Las empresas están recurriendo a topes de suscripción, pero éstos son sólo una solución temporal hasta que se disponga de cuotas ampliadas, dijo Nicholas Omondi, director de la consultora Z-Ben Advisors. El regulador chino de divisas no concede nuevas cuotas con regularidad.
Un alto ejecutivo de una empresa de gestión de patrimonios de bancos extranjeros dijo que las unidades de patrimonios bancarios a las que les quedan pocas cuotas están introduciendo estructuras de permuta con sus empresas matrices en el extranjero para eludir los límites en un negocio cada vez más lucrativo.
Con esos swaps, los nuevos flujos mensuales en productos de inversión en el extranjero podrían alcanzar los 1.000 millones de yuanes en una unidad de patrimonio bancario, añadió el ejecutivo.
Todos los ejecutivos de empresas extranjeras declinaron ser nombrados por no estar autorizados a hablar con los medios de comunicación.
DEMANDA SIN LÍMITES
La restricción de cuotas se ha intensificado a medida que los inversores chinos ansían mayores rendimientos en el extranjero, ante el flojo rendimiento de los activos locales en una economía débil afectada por una prolongada recesión inmobiliaria.
Una importante venta de acciones estadounidenses y japonesas la semana pasada liberó algunas cuotas al caer las valoraciones y algunos inversores rescataron parte de sus fondos, dijo Jia de Hualin.
"Pero a largo plazo las cuotas son limitadas y se llenarán rápidamente", añadió.
Los niveles de precios de algunos fondos QDII han repuntado ahora, lo que refuerza la opinión de los inversores sobre la tenencia, dijo Omondi, de Z-ben.
El director del banco extranjero dijo que varios inversores habían visitado las sucursales del banco, exigiendo reuniones cara a cara para asegurarse las cuotas QDII.
"La cuestión es, después de la venta masiva, si los inversores siguen queriendo explorar instrumentos globales además del mercado onshore", dijo el banquero.
"Y la respuesta está clara ahora: el QDII es una necesidad cuando la gente se preocupa por el onshore". (1 $ = 7,1744 yuan renminbi chino) (1 $ = 7,1751 yuan renminbi chino) (Reportaje de Selena Li en Hong Kong y Alessandro Diviggiano en Pekín; Edición de Sonali Paul)
