TOPBUILD CORP. 
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Business
TopBuild es una empresa que opera en el sector de la construcción en Estados Unidos y Canadá. Su actividad se divide en dos segmentos: instalación y distribución especializada de materiales aislantes y otros productos de construcción.
El segmento de instalación de TopBuild, que genera casi el 59% de sus ventas, despliega sus servicios de aislamiento a través de una extensa red de 230 sucursales en todo Estados Unidos. Además del aislamiento, que representa el 79% de las ventas en esta área, la empresa también ofrece la instalación de una variedad de otros productos de construcción, como acristalamientos, ventanas, canalones, acabados posteriores a la pintura, sistemas de seguridad contra incendios, puertas de garaje y chimeneas, proporcionando una gama completa de soluciones de construcción.
El segmento de distribución, que representa el 41% restante, se dedica al suministro de materiales aislantes y productos de construcción para los sectores residencial y comercial/industrial. Dominado por la distribución de aislantes, que representa el 89% de las ventas, este segmento se apoya en una sólida red de 162 centros de distribución en Estados Unidos y 17 en Canadá.
El sector residencial predomina en la distribución de los ingresos, con un 63%. El sector comercial no le va a la zaga, con un 28%, mientras que el sector industrial completa el cuadro con un 9%.
Desglose de las ventas
Topbuild ha diversificado sus sectores de actividad para reducir su dependencia de los ciclos de construcción de nuevas viviendas.
Las cuentas
Desde el punto de vista financiero, las cifras son buenas. Desde 2015, su tasa media de crecimiento anual ha sido del 17,5%, lo que ha permitido al Grupo triplicar sus ventas en solo 7 años. Su ratio precio/beneficio (PER) se sitúa en 18,8 veces, un nivel comparable al de sus principales rivales del sector.
El año 2023 estuvo lleno de incertidumbres, provocadas principalmente por la subida de los tipos de interés, que encareció los préstamos para vivienda, desalentando así a los posibles compradores. Sin embargo, en los nueve primeros meses del año, la empresa no sólo aumentó sus márgenes de explotación un 1,3%, sino que mantuvo su crecimiento del 4,4%, demostrando su atractivo poder de fijación de precios.
Los ratios de rentabilidad son elevados, con un rendimiento de los fondos propios (ROE) del 27,9% en 2023, y un margen neto cercano al 12%, un aumento significativo respecto al 4,9% registrado en 2015.
Los beneficios por acción también tienden al alza, gracias a una activa política de recompra de acciones. Desde 2015, la empresa ha recomprado acciones por valor de 672,3 millones de dólares, reduciendo el número de acciones en circulación en un 15,6%.
Fuente: Topbuild
Crecimiento externo: estrategia de fusiones y adquisiciones.
Desde su escisión, TopBuild ha adoptado una estrategia de adquisiciones selectivas para impulsar la generación de flujo de caja libre (FCF) y aumentar los márgenes a través de sinergias de costes.
Fuente: Topbuild
TopBuild ha realizado más de 28 adquisiciones en seis años, añadiendo 1.600 millones de dólares a su volumen de negocio.
A título comparativo, he aquí un cuadro de los principales competidores de TopBuild que cotizan en bolsa:
TopBuild se ha metamorfoseado desde su escisión en 2015, convirtiéndose en líder del sector del aislamiento y la distribución de materiales de construcción. Lejos de contentarse con el crecimiento orgánico, la empresa ha capitalizado adquisiciones estratégicas para impulsar el flujo de caja y ampliar los márgenes, una receta que ha dado sus frutos. La cotización de la empresa se ha revalorizado un 1.200% en menos de una década. En la última conferencia de presentación de resultados, el Consejero Delegado habló de una mejora de la demanda de nuevas construcciones residenciales, señalando un aumento de la construcción de viviendas unifamiliares. Esto podría indicar una vuelta a la normalidad, con la posibilidad de una bajada de los tipos de interés en 2024. Una perspectiva aún por confirmar, por supuesto, pero que lleva impulsando a algunos mercados bursátiles desde hace varias semanas.
Clasificaciónes Surperformance de TopBuild Corp.:
