El mes pasado, el conglomerado japonés, plagado de escándalos, esbozó el plan de disolución, un plan que va en contra de los llamamientos de algunos inversores para que Toshiba se convierta en una empresa privada y que, según algunas fuentes, ha sido diseñado en parte para animar a los accionistas activistas a vender sus participaciones.

3D Investment Partners, que posee más del 7% de Toshiba, dijo públicamente el mes pasado que se oponía al plan y pidió al conglomerado que solicitara ofertas a posibles compradores. Al menos otros grandes accionistas también se oponen, según han dicho a Reuters personas con conocimiento del asunto.

Toshiba ha propuesto una junta general extraordinaria (EGM) en el trimestre de enero-marzo para medir el apoyo de los accionistas. Si obtiene el apoyo, la empresa procedería a preparar la escisión, que quiere completar antes de marzo de 2024. La votación formal de los accionistas tendría lugar mucho más cerca del momento de la escisión y, según la ley, se necesitarían dos tercios de los votos para aprobarla.

Sin embargo, muchos aspectos de la JGA no están claros, como la forma en que Toshiba redactará las mociones y la fecha exacta en que se celebrará. La JGA tampoco sería vinculante según la legislación japonesa, lo que significa que Toshiba puede establecer el nivel requerido para la aprobación de los accionistas.

Un portavoz de Toshiba dijo que los detalles de la JGA aún no se han decidido, incluido el nivel de aprobación.

Algunos accionistas dijeron que estarían molestos si Toshiba decide que sólo necesita una mayoría simple en la JGA.

"Si la empresa necesitará dos tercios dos años más tarde, deberían establecer el mismo listón ahora", dijo una fuente de un importante accionista de fondos de cobertura, que no estaba autorizada a hablar con los medios de comunicación y declinó ser identificada.

UN PLAN ALTERNATIVO

Los activistas representan casi el 30% de los accionistas de Toshiba -el resultado de una desesperada recaudación de capital en 2017- y fijar el listón de la JGA en dos tercios para la aprobación podría ser difícil de cumplir.

Fijarlo en una mayoría simple sería más fácil y podría dar tiempo a Toshiba para convencer a los inversores dudosos de que se acerquen a su punto de vista. Un plazo más largo para la votación de los accionistas que requiera dos tercios a favor también podría poner a prueba la paciencia de algunos inversores que podrían retirarse de Toshiba antes de ese momento.

Una alternativa a la búsqueda de una votación directa sobre el apoyo al plan de ruptura que se ha planteado entre el consejo de administración de Toshiba es pedir a los accionistas en la JGA que voten en su lugar sobre el nuevo nombramiento de los directores de su consejo, dijeron tres fuentes familiarizadas con el asunto.

Los nuevos nombramientos, que requieren la aprobación de más del 50%, se tomarían entonces como un voto de confianza en el consejo y, por extensión, en el plan de ruptura, dijeron las fuentes.

Una de las fuentes dijo, sin embargo, que la posibilidad de que la empresa elija esa opción es baja.

"Se corre el riesgo de crear un vacío de poder si se vota en contra de los directores del consejo", dijo la fuente.

Toshiba mantiene desde hace tiempo una tensa relación con sus accionistas activistas. En junio, una investigación explosiva encargada por los accionistas concluyó que la empresa se había confabulado con el Ministerio de Comercio de Japón para impedir que los inversores ganaran influencia en la junta de accionistas del año pasado.

El plan de escisión, fruto de una revisión estratégica tras el escándalo, prevé que las divisiones de energía e infraestructuras de Toshiba sean una sola empresa, mientras que sus negocios de discos duros y semiconductores de potencia serán otra. Una tercera gestionará la participación de Toshiba en la empresa de chips de memoria flash Kioxia.

Toshiba se ha alejado de posibles ofertas de compra de capital privado, así como de las conversaciones avanzadas para una participación minoritaria de la canadiense Brookfield, han dicho las fuentes.

(1 dólar = 113,4700 yenes)