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El británico Lloyds Banking Group es el primero de los grandes prestamistas europeos en presentar sus resultados del primer trimestre el 24 de abril, antes de que BNP Paribas, Deutsche Bank y Barclays publiquen los suyos al día siguiente.
Tras años de bajos tipos de interés, el aumento de los costes de los préstamos ha supuesto un cambio de juego para los beneficios de los bancos en Europa, cuyas acciones se han disparado gracias a las consiguientes retribuciones a los accionistas.
"Lo que es fundamentalmente diferente es que hemos salido de los tipos negativos. Eso ha tenido un impacto fundamental en las perspectivas (de los bancos) y todavía lo tiene", afirmó Christian Edelman, codirector para Europa del grupo consultor Oliver Wyman.
El panorama completo no se aclarará de inmediato, ya que las ganancias de los bancos europeos se extienden a lo largo de varias semanas, con los informes de BBVA y Santander de España a finales de abril y de Societe Generale de Francia y UBS de Suiza en la primera semana de mayo.
Los resultados de la semana pasada de la finlandesa Nordea y la española Bankinter indican que el crecimiento de los beneficios se mantiene, a pesar de las expectativas de que el Banco Central Europeo (BCE) recorte los tipos en junio.
Pero Edelman, de Oliver Wyman, advirtió de que la caída de los márgenes y la débil demanda de préstamos eran motivos de preocupación.
Los analistas de JP Morgan admitieron la semana pasada que su cautela respecto a los bancos europeos "no había sido la decisión correcta", ya que el aumento del 15% de las acciones de los bancos europeos desde principios de 2024 supera a las de los bancos estadounidenses y las valoraciones más bajas sugieren que hay más recorrido al alza, incluso si el crecimiento de los beneficios se debilita como se espera.
El panorama en EE.UU. hasta ahora es mixto. Mientras que los ingresos netos por intereses, la diferencia entre lo que ganan los bancos por los préstamos y lo que pagan por los depósitos, decepcionaron en JP Morgan, los ingresos de la banca de inversión ayudaron a Goldman Sachs a batir las previsiones.
MÁS BENEFICIOS
Se espera que los vientos de cola de unos tipos más altos y la contención de los préstamos dudosos ayuden a la mayoría de los bancos europeos a empezar con fuerza el año 2024.
Se espera que Deutsche revele un 15º trimestre consecutivo de beneficios tras años de fuertes pérdidas. El mayor prestamista alemán debería registrar unos 1.200 millones de euros de beneficios, según el consenso que ha publicado, por encima de los 1.160 millones de euros de 2023 y ayudado por el aumento de los ingresos en su banco de inversión.
BNP Paribas, que vio caer sus acciones en sus resultados del año completo después de que retrasara un objetivo clave de beneficios, debería tener un mejor primer trimestre, ya que tiende a ser estacionalmente fuerte, dijeron los analistas de UBS.
La reciente caída de las expectativas de una serie de recortes de tipos este año también podría dar un impulso inesperado, según los analistas.
Se prevé que Santander y BBVA registren mayores beneficios netos e ingresos netos por intereses, ayudados por sus negocios en España, Brasil y México.
Aún así, los inversores estarán muy atentos a las señales de que el bajo rendimiento de las economías europeas frente a la estadounidense, y la probabilidad de que se produzcan antes recortes de tipos en Gran Bretaña y la zona euro, está empezando a pesar.
La semana pasada, la subgobernadora del Banco de España, Margarita Delgado, afirmó que el aumento del NII de los bancos "no puede considerarse sostenible", ya que la revalorización de las carteras de préstamos estaba casi hecha.
UBS, que está integrando a Credit Suisse y evaluando los planes suizos para que mantenga más capital, será observado de cerca. Los analistas de KBW dijeron que los comentarios sobre las propuestas "influirían en el sentimiento".
Edelman, de Oliver Wyman, dijo que unos tipos más altos durante más tiempo y el debilitamiento de la economía podrían agravar los problemas en el sector inmobiliario comercial (CRE), un sector en plena recesión pero que aún no ha provocado mucho dolor a los grandes bancos europeos y estadounidenses.
"Si los tipos se mantienen altos durante mucho, mucho más tiempo y se produce una ralentización de la economía, espere algunas pérdidas significativas en la cartera CRE".
