El valor de mercado de Unicredit se ha cuadruplicado en los tres años transcurridos desde que su carismático Consejero Delegado, Andrea Orcel, antiguo Presidente de la división de banca de inversión de UBS y que en su día fue propuesto para hacerse con el control del Banco Santander, asumió el cargo.

Período Fiscal: Diciembre 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Ventas netas 1 19.723 18.839 17.140 17.954 20.343 23.843 22.925 22.462
EBITDA - - - - - - - -
Beneficio operativo (EBIT) 1 9.025 8.910 7.335 8.158 10.782 14.372 13.432 12.858
Margen de operación 45,76 % 47,3 % 42,79 % 45,44 % 53 % 60,28 % 58,59 % 57,24 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 3.619 3.065 -1.546 1.236 7.289 11.451 11.286 10.691
Resultado Neto 1 3.892 3.373 -2.785 1.540 6.458 9.507 8.272 7.753
Margen neto 19,73 % 17,9 % -16,25 % 8,58 % 31,75 % 39,87 % 36,08 % 34,52 %
BPA 2 1,704 1,508 -1,298 1,580 2,500 4,710 5,095 5,368
Free Cash Flow - - - - - - - -
Margen FCF - - - - - - - -
FCF Conversión (EBITDA) - - - - - - - -
FCF Conversion (Resultado Neto) - - - - - - - -
Dividendo / Acción 2 0,2700 0,6300 0,1200 - - 1,533 2,126 2,386
Fecha de publicación 7/2/19 6/2/20 10/2/21 28/1/22 31/1/23 5/2/24 - -
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Orcel había pronosticado un beneficio de 7.200 millones de euros en 2023. Unicredit, que presentó ayer sus resultados anuales, lo hizo incluso mejor, logrando finalmente un beneficio de 8.600 millones de euros. El segundo prestamista italiano por detrás de Intesa devolverá todo este beneficio a sus accionistas a través de recompras de acciones y dividendos.

A diferencia de BNP Paribas y Barclays, que han anunciado que esperan que 2024 sea un año difícil, Unicredit cree que podrá repetir sus resultados de 2023 en los próximos doce meses. La curiosa lentitud del sector bancario italiano a la hora de repercutir las subidas de tipos a sus clientes -un lujo que el mercado británico, mucho más competitivo, nunca podría permitirse- explica en parte esta confianza.

Otra razón menos obvia es la elevadísima proporción de productos de renta fija y basados en comisiones en la cartera de Unicredit, así como las ganancias adicionales que se obtendrán del programa de reestructuración aún en curso, cuya finalización está prevista para finales de este año.

En cualquier caso, es un premio gordo para Andrea Orcel, que durante mucho tiempo ha sido el niño mimado del sector bancario europeo y de los periodistas que le siguen. En tres años bajo su dirección, Unicredit habrá devuelto a sus accionistas un total de 17.600 millones de euros, más que la capitalización bursátil del grupo cuando Orcel tomó el timón.

Unicredit parece haber abandonado sus planes de consolidar el mercado nacional mediante la adquisición de BPM. Sin embargo, ha entrado en Grecia y ha reforzado su cabeza de puente en Rumanía con la adquisición de Alpha Bank. El grupo italiano también sigue muy bien implantado en Austria -donde es líder del mercado- y en Europa Central.

Queda por resolver el espinoso asunto de Rusia. Al final de la crisis del euro, Unicredit apostó fuerte por el país de Vladimir Putin para restaurar su imagen. Ahora está dando largas a su salida del país, por lo que algunos activistas le critican fervientemente. Iniciada por Orcel, esta retirada progresiva debería costar a Unicredit al menos 300 millones de euros de aquí a 2024.

Clasificaciónes Surperformance de UniCredit S.p.A: