Al igual que Coca-Cola o McDonald's, ambas comentadas en estas columnas hace unos días, Unilever no desmiente el viejo adagio bursátil. 
 
El propietario del jabón Dove, la pasta de dientes Signal, la sopa Knorr y el helado Miko ha visto cómo su facturación aumentaba un 7% -a tipo de cambio constante- entre el primer trimestre de este año y el primer trimestre del año anterior. 
 
Todas las zonas geográficas crecen. La cifra de negocio aumentó a pesar de la fortaleza del dólar, que penaliza a un grupo muy expuesto a los mercados emergentes, que representan el 60% de sus ventas. 
 
Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 51.980 50.724 52.444 60.073 59.604 60.792 63.149 65.617
EBITDA 1 11.911 11.385 11.382 11.408 11.510 12.004 12.676 13.241
Beneficio operativo (EBIT) 1 9.947 9.367 9.636 9.683 9.931 10.311 10.913 11.455
Margen de operación 19,14 % 18,47 % 18,37 % 16,12 % 16,66 % 16,96 % 17,28 % 17,46 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 8.289 7.996 8.556 10.337 9.339 9.626 10.349 10.650
Resultado Neto 1 5.625 5.581 6.049 7.642 6.487 6.446 6.892 7.355
Margen neto 10,82 % 11 % 11,53 % 12,72 % 10,88 % 10,6 % 10,91 % 11,21 %
BPA 2 2,140 2,120 2,320 2,990 2,560 2,530 2,712 2,898
Free Cash Flow 1 6.680 7.671 6.393 5.655 7.091 7.152 7.727 8.208
Margen FCF 12,85 % 15,12 % 12,19 % 9,41 % 11,9 % 11,76 % 12,24 % 12,51 %
FCF Conversión (EBITDA) 56,08 % 67,38 % 56,17 % 49,57 % 61,61 % 59,58 % 60,96 % 61,99 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 118,76 % 137,45 % 105,69 % 74 % 109,31 % 110,95 % 112,11 % 111,6 %
Dividendo / Acción 2 1,640 1,658 1,736 1,674 1,304 1,770 1,858 1,966
Fecha de publicación 30/1/20 4/2/21 10/2/22 9/2/23 8/2/24 - - -
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Pero hay un matiz: desde hace dos años, Unilever se apoya totalmente en el aumento de los precios para garantizar la estabilidad de sus resultados. Los volúmenes, en cambio, están disminuyendo. Urge restaurar la imagen de ciertas marcas, de ahí el aumento del presupuesto de marketing. Esto pesará sobre los márgenes. 
 
Aunque hay que elogiar el innegable poder de fijación de precios de Unilever - en los dos últimos años, sus precios han subido una media del 25% - este rendimiento no exime al nuevo equipo directivo de proseguir la transformación en profundidad de la cartera de marcas.  
 
El grupo sale de un periodo difícil tras el mandato de Alan Jope, sustituido el pasado verano por Hein Shumarer. Se espera que este último - un ex hombre de Heinz - emprenda varias cesiones de activos, siguiendo el modelo que ha sido particularmente exitoso para P&G.
 
Desgraciadamente, esta revisión estratégica tiene lugar en un contexto de fusiones y adquisiciones mucho menos favorable que hace unos trimestres.