Victoria's Secret aún no está fuera de peligro. Las ventas disminuyen y los márgenes se tambalean. Sin embargo, a pesar de la competencia de los recién llegados -como las marcas lanzadas por Rihanna o Kim Kardashian-, la famosa marca sigue controlando una quinta parte de la cuota de mercado en Estados Unidos.

Las ventas en tiendas -que siguen representando el 56% de las ventas- disminuyeron un 14,2% en los nueve primeros meses del año, lo que sin duda envía una señal alarmante. La dinámica es mejor en el ámbito internacional -que sólo representa el 12% de las ventas-, donde las ventas aumentan un 13,2%, y en línea, donde aumentan un 8,9%.

Período Fiscal: Enero 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 5.413 6.785 6.344 6.185 6.201 6.421
EBITDA 1 - 1.173 839,7 577,8 605,2 676,4
Beneficio operativo (EBIT) 1 - 869,5 565,7 312,1 350,3 417,1
Margen de operación - 12,82 % 8,92 % 5,05 % 5,65 % 6,5 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) - 843,1 416,8 - - -
Resultado Neto 1 -72 646,4 348,1 162,4 188,1 -
Margen neto -1,33 % 9,53 % 5,49 % 2,63 % 3,03 % -
BPA 2 - 7,180 4,140 1,694 2,340 2,898
Free Cash Flow 1 - 682 273 230,1 190,1 -
Margen FCF - 10,05 % 4,3 % 3,72 % 3,07 % -
FCF Conversión (EBITDA) - 58,16 % 32,51 % 39,83 % 31,4 % -
FCF Conversion (Resultado Neto) - 105,51 % 78,42 % 141,72 % 101,08 % -
Dividendo / Acción 2 - - - - - -
Fecha de publicación 9/7/21 2/3/22 2/3/23 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Sin embargo, el grupo opta por mantener su huella física. En lugar de cerrar tiendas, apuesta por renovarlas, y por los efectos de la nueva estrategia de marketing, más prosaica que los diversos intentos "inclusivos".
 
Así pues, los signos de recuperación tardan en aparecer. El mercado de la lencería ya no crece en Norteamérica, donde los sujetadores tradicionales -en otro tiempo la gallina de los huevos de oro de Victoria's Secret- están dando paso a conjuntos más baratos y deportivos.
En los nueve primeros meses del año, las ventas disminuyeron un 5,2% y el grupo registró una pérdida de explotación de 13 millones de dólares, frente a un beneficio de 234 millones en el mismo periodo del año anterior. 
 
La valoración de la empresa ha caído en consecuencia. Actualmente se sitúa en x0,7 sobre ventas, frente a x1-x1,2 sobre ventas en el momento de la escisión con L Brands y la posterior salida a bolsa.

Clasificaciónes Surperformance de Victoria's Secret & Co