VINGROUP 
El rápido crecimiento de VinFast ha dependido de las ventas a empresas afiliadas que van a continuar este año, según el análisis de Reuters de una reciente presentación de valores e información proporcionada por la empresa, ya que lucha por atraer a compradores minoristas y se enfrenta a la debilidad de la demanda mundial de vehículos eléctricos.
Los resultados también subrayan los riesgos para la empresa matriz Vingroup, ya que VinFast perdió un total de 5.700 millones de dólares en los últimos tres años. El precio de las acciones de Vingroup se ha desplomado un 38% desde la cotización de VinFast en EE.UU. el pasado agosto, y sus costes de endeudamiento han aumentado.
VinFast recibió 11.400 millones de dólares en inyecciones de capital de Vingroup, sus filiales y el multimillonario fundador del grupo, Pham Nhat Vuong, entre su creación en 2017 y el 31 de diciembre de 2023, según una declaración presentada ante la Comisión del Mercado de Valores estadounidense a finales de marzo.
Vingroup anunció el mes pasado la venta de activos y participaciones por valor de 1.600 millones de dólares en su unidad minorista Vincom Retail, uno de sus principales motores de beneficios junto con la filial inmobiliaria Vinhomes , que sigue siendo rentable pero se enfrenta a un difícil mercado inmobiliario. Vingroup dijo a Reuters que una parte de los ingresos se destinaría a VinFast, que, según dijo, tiene un mayor potencial de crecimiento.
Pero luchando por penetrar incluso en su mercado doméstico, VinFast generó el año pasado el 82% de sus 1.100 millones de dólares de ventas de vehículos de empresas que forman parte de Vingroup o son propiedad de Vuong, que también es el consejero delegado de VinFast y controla de hecho casi el 98% del fabricante de vehículos eléctricos que cotiza en el Nasdaq.
Casi todas las ventas al por menor de VinFast en Vietnam también se vieron favorecidas por los importantes descuentos ofrecidos a través de una campaña de marketing conjunta con Vinhomes, según ha averiguado Reuters.
No se ha informado anteriormente del alcance de la dependencia de VinFast de las empresas del grupo Vingroup para las ventas y la financiación.
La empresa había dicho hasta ahora que alrededor del 70% de sus entregas de vehículos el año pasado fueron a parar a Green SM (GSM), un operador de taxis y proveedor de leasing propiedad de Vuong en un 95%.
Aparte de los 839 millones de dólares de ventas de VE y e-scooters a GSM, VinFast también tuvo un acuerdo de venta de VE de 57 millones de dólares con Vinhomes, un contrato de venta de VE de 1 millón de dólares con Vingroup y 7 millones de dólares de ventas de autobuses eléctricos a VinBus el año pasado.
VinFast también ofreció vales por valor de hasta 350 millones de dong (14.000 $) cada uno a los compradores de nuevas viviendas de Vinhomes el año pasado. Las ventas de VE del programa de descuentos generaron alrededor del 14% de sus ingresos por VE, según la presentación, lo que podría suponer casi la totalidad de sus ventas al por menor en Vietnam.
Los fuertes descuentos ponen de manifiesto el alcance de la presión sobre las ventas a la que se enfrenta VinFast, ya que sus líneas de vehículos, desde el utilitario deportivo VF8 hasta el crossover VF5, aún no han atraído un interés significativo por parte de los compradores minoristas, lo que mantiene las tasas de producción en niveles poco rentables.
Sus 35.000 VE vendidos el año pasado, por debajo de su objetivo de 50.000, representaron sólo una pequeña fracción de su capacidad de producción de 300.000 vehículos en su fábrica de Haiphong. Este año pretende alcanzar las 100.000 ventas a medida que se expande por todo el mundo.
"NO ES SOSTENIBLE"
GSM, que ha sobrealimentado el crecimiento de las ventas de VinFast desde su creación el año pasado, firmó a finales del año pasado un acuerdo con VinFast por valor de 419 millones de dólares, del que hasta ahora no se había informado, para asumir las entregas de 14.600 VE adicionales, según se desprende de la presentación.
Vingroup, que se encarga de las comunicaciones de VinFast y GSM, declaró a Reuters que la empresa de taxis pretende duplicar con creces el número de sus conductores hasta alcanzar los 50.000 este año.
A diferencia de sus rivales del sudeste asiático Grab y GoTo's Gojek, GSM es propietaria de sus taxis y los conductores también se incorporan directamente a su nómina, una estrategia que le ayudó a crecer rápidamente pero que también incrementó sus costes. GSM contaba con el 18% del mercado vietnamita de viajes en taxi en el cuarto trimestre, según mostraron los datos del sector, por detrás de Grab.
Kengo Kurokawa, director de la empresa de investigación Asia Plus, dijo que no creía que el modelo de negocio de transporte por carretera de GSM fuera sostenible dada su elevada estructura de costes y la baja rentabilidad del mercado. En gran medida, sólo tiene sentido como herramienta publicitaria para VinFast, afirmó.
Vingroup afirmó que la rentabilidad de GSM no sería inmediata, sino que se produciría "mucho antes de 2030" y que los conductores también podrían convertirse en socios en lugar de empleados si son propietarios de un vehículo VinFast. Se negó a facilitar una previsión de las ventas de vehículos que VinFast espera realizar a GSM este año, pero dijo que el operador de taxis estaba en conversaciones con VinFast "para aumentar aún más el tamaño de su flota".
PREOCUPACIÓN DE LOS INVERSORES
El objetivo de VinFast de casi triplicar las ventas de vehículos este año parece ahora más difícil debido al fuerte debilitamiento de la demanda mundial de vehículos eléctricos, que puede obligarle a buscar más apoyo financiero del grupo en su lucha por conseguir inversores estratégicos que había dicho tener ya alineados cuando salió a bolsa el año pasado.
Las acciones del fabricante de vehículos eléctricos se han desplomado un 97% desde su máximo poco después de su debut, cuando su capitalización bursátil superaba a la del legado fabricante de automóviles estadounidense Ford. VinFast vale ahora 9.200 millones de dólares.
A medida que VinFast acumulaba pérdidas, el margen de beneficio neto de Vingroup se redujo casi a la mitad el año pasado, hasta el 1,2%.
"Esperamos que las preocupaciones de los inversores vayan remitiendo gradualmente", declaró Vingroup, añadiendo que "cumplirá sus compromisos restantes con VinFast", que a su vez pasará a tener "una mayor independencia financiera".
VinFast planea un gasto de capital de hasta 1.500 millones de dólares este año, según la presentación, y su fundador ha prometido 400 millones de dólares para construir estaciones de recarga en Vietnam.
Vingroup ha dicho que Vuong se compromete a invertir más en VinFast si es necesario, una estrategia que el año pasado admitió que tenía poco sentido desde el punto de vista económico.
"Si sólo se tratara de hacer negocios y ganar dinero, la dirección de Vingroup no sería tan insensata como para sumergirse en un campo tan difícil como la fabricación de automóviles", dijo Vuong en una junta de accionistas en mayo.
"Vingroup decidió crear VinFast por responsabilidad social y patriotismo".
(1 $ = 24.950,0000 dong)
