Vocento S A : Transcripción Conference Call 1S21

TRANSCRIPCIÓN

CONFERENCE CALL

28 DE JULIO DE 2021

Relación con Inversores

Transcripción Conference Call Resultados 1S21

LUIS ENRÍQUEZ

Buenos días, muchas gracias por su asistencia a esta conferencia de resultados de Vocento para el primer semestre del año 21. Todas las magnitudes que vayamos a reflejar hoy y a analizar lo haremos con referencia al año 2019, porque entendemos que es una referencia sólida. Nos ahorramos la comparación del desplome de los ingresos o de los gastos o de los márgenes, que sucedieron en el año 20, y la consecuente subida en el año 21 nos parece que no aporta ninguna referencia. Con lo cual es mucho mejor referirse al año 19, pre Covid, y a partir de ahí analizar los resultados en evolución.

Empezando por los objetivos que nos habíamos marcado, y que ya conoce el mercado, sobre la parte de los ingresos procedente de lectores, aquí estamos incluyendo los márgenes por venta de ejemplares, por suscripciones digitales, como por otros conceptos. Este margen procedente de los lectores, habíamos planteado la hipótesis de mantener esos márgenes, a lo largo de los próximos 5 años respecto del

19. Bueno, pues en el primer semestre de este año 21, lo estamos cumpliendo. Los márgenes procedentes de los lectores mejoran en su cifra respecto del año 20, y también mejoran sucifra respecto del año 19. En este sentido hay que destacar la evolución de las suscripciones digitales. Que es más o menos como teníamos previsto. Estamos en línea con nuestros presupuestos, con lo cual en esta parte de la compañía todo está sucediendo tal cual teníamos previsto y habíamos comunicado previamente.

En cuanto a publicidad, otra vez comparando con el 19, estamos un 18% abajo de los ingresos publicitarios respecto del 19, lo cual nos sitúa, aproximadamente un punto y pico, 1,2 respecto al mercado. Eso sabiendo que en este segundo trimestre, en el mercado tienen un buen comportamiento mejor de los otros medios, las televisiones, y fundamentalmente los medios que sacan rendimiento de la Eurocopa. Pero en todo caso nosotros, estamos por encima de mercado en evolución positiva. En el primer trimestre estaba a -22, pero ya en el segundo trimestre estamos -14.

Poniendo foco en el ingreso digital, si consideramos todo el perímetro de Vocento en ingresos digitales, respecto del 19, en el semestre estamos un 2,9 arriba, pero si excluimos de este perímetro los Clasificados, estaríamos un 13,2% arriba respecto del año 19, lo cual son cifras bastante sólidas. ¿Por qué sucede en Clasificados? En automoción tenemos un problema coyuntural que es que el problema de fabricación de unos componentes, de unos conductores en China están dificultando la entrega de vehículo nuevo, que si lo sumamos al déficit de stock del rent-a-car por la crisis del Covid, estamos viendo como los concesionarios están teniendo menos posibilidades de tener stock de coches de segunda mano, a partir de ahí los paquetes de venta son menores y los precios son menores. Insisto que es un problema de arpu, no es un problema de clientes, y entendemos que es un problema

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absolutamente coyuntural, por eso hacemos ese perímetro exClasificados en la evolución.

Márgenes. También habíamos marcado tener los márgenes del EBITDA reportado en el año 19. En el primer semestre estamos un millón seiscientos mil euros por encima de ese año 19 también con una evolución por trimestres, que si comparamos el EBITDA recurrente del primer trimestre del año 21, con el EBITDA recurrente del año19, estaríamos 5,2 millones abajo, pero si lo comparamos con el EBITDA reportado, habríamos acabado con 1,4 millones. Esto es por las indemnizaciones del año 19. Pero ya en el segundo trimestre estamos mejor, es verdad que cien o dos cientos mil euros, pero estamos mejor tanto si comparamos con EBITDA reportado como con EBITDA recurrente. Esto nos deja en la línea de lo que habíamos previsto. Es verdad que en costes, en control de costes estamos metiendo mucha presión, y conteniendo muy bien los costes vinculados con la difusión, los costes marginales industriales, y también hemos terminado, como ya anunciamos en la conferencia pasada, hemos terminado la negociación con la práctica totalidad de las empresas del grupo para la reducción del componente del coste de personal, tanto para el año 21 como para el año 22. Ya habíamos dicho que íbamos a intentar proteger el empleo, hemos hecho una reestructuración a lo largo de todos los años anteriores muy profunda, a partir de aquí tenemos que hacer reducción probablemente en los costes estructurales, probablemente no proveniente de la masa de trabajo del grupo, si no a partir de los gastos de personal. Con lo cual esta parte de control de costes, sumados a la evolución de los ingresos que cierran el semestre en línea con lo que habíamos presupuestado también, nos lleva a un poquito de olgura sobre los objetivos que nos habíamos marcado.

En este semestre también ha sucedido la desinversión en Izen, en la participación minoritaria que teníamos en Izen, y también en el edificio que es nuestra sede del Diario Vasco en San Sebastián. Entendemos que ambas desinversiones constituían valor oculto de la compañía es decir, que era valor que no era tenido en consideración en la valoración de Vocento en mercado, ninguna de las dos era contribuyente de EBITDA, y lo que conseguimos con esto es llegar a una deuda ex NIIF de 17 millones, lo cual nos deja en una posición envidiable para poder acometer en el futuro cualquier inversión, cualquier movimiento inorgánico, o incluso cualquier otra operación corporativa que se pueda plantear. Es decir hemos llegado a una posición financiera idónea para los propósitos que tenemos en el grupo en el futuro.

En clasificados también podemos añadir que, después de haber visto más o menos los resultados de Adevinta, estamos prácticamente en línea con ellos, en ingresos respecto del 20, un poquito más bajos en ingresos respecto del 19, pero en márgenes estamos completamente en línea, o un poquito mejor. Si comparamos el primer semestre con el primer semeste del 20 con el 19. Insisto, la parte de problema coyuntural en la parte de los concesionarios en la parte de coche usado. A partir de aquí, Joaquín Valencia les da algún detalle mayor.

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Antes de pasar a Joaquín Valencia, también recordar que la última incorporación al perímetro del grupo es la compra de la compañía Premium Lead una compañía que redondea nuestra capacidad de explotación publicitaria en un mercado que demanda cada vez más publicidad en modo de performance, o contribución a ventas, o ventas de leads. Estas es una compañía experta. Va a redondear muchísimo nuestra capacidad, y nos va a adelantar muchos años en el desarrollo que todos los grupos de comunicación vamos a tener que buscar en el ámbito de la publicidad por resultados, y entendemos que la capacidad de sinergias entre esta compañía, y la capacidad publicitaria de Vocento van a ser obvias. Después en el turno de preguntas, si hay alguna cuestión a este respecto les contestaré encantado.

Y ahora si que les dejo con Joaquín Valencia que les dará algún detalle más de los apartados financieros.

JOAQUÍN VALENCIA

Muchas gracias Luis. Bueno, pues en la parte de la evolución del EBITDA, como ha comentado Luis, totalmente en línea para cumplir el objetivo de alcanzar el EBITDA del 19 en el 21. En lo que es la evolución del EBITDA de Vocento, pasamos del 14.4, en el primer semestre del 19, a 16 millones en el primer semestre del 21. La caída en la publicidad print, se ha visto compensado por esa mejora en el margen de lectores. Es decir en la parte de venta de contenidos generamos más de lo que generábamos en el 19, por lo tanto el crecimiento en la publicidad digital, y la mejora en costes comerciales, donde también se incluyen las menores indemnizaciones, obviamente, en el 21 que en el 19. El negocio prensa, mejora 1,2 millones, y también se apoya en la mejora de los nuevos negocios, tanto en Gastronomía, como el negocio de agencias. Si quitamos el efecto de las indemnizaciones, y vemos el efecto de la evolución de los EBITDA comparable, ahí todavía estamos 5 millones peor que en el

19. Pero como ha comentado Luis antes, si vemos solamente el segundo trimestre estanco, ya hemos alcanzado una velocidad de crucero que es superior a la del 19, por poco, pero superior a la del 19. Lo que nos da un poco de tranquilidad de cara al resto del año y para cumplir ese objetivo que habíamos mencionado.

Obviamente lo que es el nivel de desapalancamiento en este trimestre es uno de los puntos fuertes. Pasamos de tener una Deuda Finaciera ex NIIF16 de solamente 16 millones. Si le sumamos otros escasamente más 20 millones de deuda NIIF, pues estamos en 38 millones de Deuda, es decir en un apalancamiento muy bajo. Estamos en aproximadamente 0,5x el EBITDA de los últimos 12 meses, ex NIIF16.

Es decir, nivel de Deuda bajo, segundo la generación de caja ordinaria muy importante, 15 millones de euros. Esto compara con 6,6 en el año 20, y con 14,7 en el

19. Con lo que es una buena generación de caja. En relación con los componentes de la generación de caja. Destaca un poco el circulante, tenemos una mejora de 7 millones, está apoyado sobre todo, por una buena gestión de cobros, lo que es el

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cobro de clientes se ha comportado muy bien. También tenemos en este trimestre una rebaja del nivel de existencias, que también ayuda un poco a la mejora en el circulante.

Dentro de la parte de los no-ordinarios, hay una entrada de caja de 20,9 millones, que para desgranarla un poco: aquí se incluye por una parte la venta de inmuebles, tenemos 18,4 millones en ventas de inmuebles (de las cuales 17,8 son de El Diario Vasco, solamente mencionar que aquí se incluye en cobro del IVA que nos han pagado en la venta de este inmueble, que es un one-off, que nosotros lo cobramos en junio y que lo tendremos que repercutir en el mes de julio, así que es una cosa que es temporal. La entrada de El Diario Vasco es de 17,8 que es una entrada bastante superior al precio de la venta), a parte de los inmuebles también tenemos caja extraordinaria, Capex extraordinario, en las sedes tanto de Madrid como en Bilbao, y también la entrada de caja, por ejemplo, de la venta de Izen (menos algunos earn- outs de algunas sociedades que comprado en años anteriores). Con todo 20,9 millones de entrada de caja extraordinaria. El desembolso de Premium Leads que ha mencionado Luis antes, entra en el mes de julio, no entra en este semestre.

Estas ventas también tienen su repercusión en la cuenta de resultados. En la cuenta de resultados, en la parte de enajenación de inmovilizados tenemos una plusvalía de 10,6 millones de euros, que corresponde al Diario Vasco, eso por una parte. Y luego por otra parte tenemos una minusvalía en venta de instrumentos financieros, que es la minusvalía correspondiente a la venta de Izen, que hemos comunicado que era aproximadamente de 1 millón de euros (de hecho son 922.000€ negativos). Esos son dos aspectos un poco más especiales. Aparte de eso tenemos la amortización de Fondo de Comercio tradicional, que hacemos todos los meses, de nuestro catálogo de películas, que llevamos 1 millón de euros en estos 6 meses. Y acabaremos con 2 millones deteriorados a fin de año. Simplemente conforme va perdiendo el valor el catálogo, vamos deteriorando el valor del mismo. Y obviamente si miramos la parte de minoritarios, como la parte de impuestos, aquí también tiene repercusión la venta del inmueble de El Diario Vasco. Obviamente lo ha vendido una filial donde tenemos minoritarios, y la parte de minoritarios es más relevante en estas sedes.

Solamente decir también que, en la parte de cuenta de resultados, si quitásemos los resultados de Izen y quitásemos los efectos de El Diario Vasco, nos quedaríamos con una pérdida neta muy pequeña, de aproximadamente 500.000€. Si queremos mirar, a nivel de última línea, tiene buena pinta para el año.

Yo creo que esto es lo más relevante que había que destacar. Yo creo que ya pasamos al tema de preguntas.

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