A pesar de ello, Walgreens Boots Alliance ha duplicado su tamaño entre la gran crisis financiera y la actualidad, en particular tras la adquisición de Boots en el Reino Unido a finales de 2014. Por otro lado, el grupo ha sufrido una erosión continua de sus márgenes; ídem para su rentabilidad, a pesar de haber quintuplicado su apalancamiento financiero en este periodo. 
 
Detrás de este desastre se esconden los sospechosos habituales: adquisiciones mal integradas; recompras masivas de acciones sin pies ni cabeza, es decir, realizadas a valoraciones excesivamente altas cuando el foco debería haberse puesto en el desapalancamiento; y, sobre el terreno, la feroz competencia de CVS, Amazon y el comercio electrónico en general.

Período Fiscal: Agosto 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 136.866 139.537 132.509 132.703 139.081 144.114 150.126 155.958
EBITDA 1 8.413 7.138 6.567 6.268 5.002 5.194 5.657 6.320
Beneficio operativo (EBIT) 1 6.942 5.211 5.117 5.133 3.871 3.433 3.847 4.349
Margen de operación 5,07 % 3,73 % 3,86 % 3,87 % 2,78 % 2,38 % 2,56 % 2,79 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 4.527 743 1.995 3.985 -5.419 1.304 2.324 1.775
Resultado Neto 1 3.982 456 2.542 4.337 -3.080 2.128 2.886 2.557
Margen neto 2,91 % 0,33 % 1,92 % 3,27 % -2,21 % 1,48 % 1,92 % 1,64 %
BPA 2 4,310 0,5200 2,930 5,010 -3,570 1,823 2,682 2,681
Free Cash Flow 1 3.892 4.111 4.176 2.165 141 1.999 2.486 2.914
Margen FCF 2,84 % 2,95 % 3,15 % 1,63 % 0,1 % 1,39 % 1,66 % 1,87 %
FCF Conversión (EBITDA) 46,26 % 57,59 % 63,59 % 34,54 % 2,82 % 38,49 % 43,94 % 46,11 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 97,74 % 901,54 % 164,28 % 49,92 % - 93,93 % 86,14 % 113,95 %
Dividendo / Acción 2 1,778 1,870 1,880 1,912 - 1,268 1,155 1,230
Fecha de publicación 28/10/19 15/10/20 14/10/21 13/10/22 12/10/23 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

La primera luz puede estar al final del túnel, ya que Boots acaba de conseguir transferir a la aseguradora Legal & General las obligaciones financieras de 4.800 millones de libras vinculadas a sus planes de pensiones. Esta deuda representaba un obstáculo importante para la venta de la empresa británica, que estaba en venta desde 2021.
 
No sólo se ha eliminado este obstáculo, sino que Boots parece estar en vías de recuperación tras una complicada secuencia de cierres de tiendas. Las ventas repuntan y los márgenes también. Una venta a entre diez y doce veces el beneficio operativo reportaría a Walgreens Boots Alliance unos 5.000 millones de dólares.
Esto mejoró significativamente su solvencia. El año pasado, el grupo estiró aún más su ya tensa estructura financiera para adquirir VillageMD y buscar nuevos motores de crecimiento en los servicios médicos. 
 
Así que puede que las estrellas se estén alineando, aunque Walgreens Boots Alliance aún no esté fuera de peligro. Su directora general, que hace dos años fue contratada por Starbucks para revitalizar la red de tiendas, fue despedida tras el fracaso de su estrategia.

Clasificaciónes Surperformance de Walgreens Boots Alliance, Inc