Con el precio de las acciones de Disney cayendo de nuevo a sus mínimos de diez años, la empresa está atrayendo la atención de muchos inversores tentados de hacer una apuesta contrarian.
Ayer, el grupo anunció un acuerdo de última hora con Charter. Las dos partes entierran el hacha de guerra, la primera asegurándose la conservación de un canal de distribución esencial, la segunda la pertinencia de una oferta que sigue basándose en gran medida en el deporte y ESPN.
Esta noticia nos invita a dar un paso atrás y analizar los cuatro segmentos de actividad de Disney y la evolución del grupo en general. Las cifras siguientes proceden del último informe anual:
En primer lugar, el segmento "lineal", es decir, la televisión tradicional, sigue generando 28.300 millones de dólares de ingresos y 8.500 millones de beneficios de explotación; sigue siendo una máquina de hacer dinero, aunque en declive estructural.
En segundo lugar, el segmento directo al consumidor "direct-to-consumer,", es decir, el streaming, genera 19.600 millones de dólares en ingresos, pero registra 4.000 millones en pérdidas de explotación; esto a pesar de su crecimiento exponencial, ya que los ingresos en este segmento se han duplicado en dos años.
En tercer lugar se sitúan las licencias "licensing", que generan 8.100 millones de dólares en ingresos, pero siguen teniendo una capacidad errática para generar beneficios de explotación; es difícil saber qué esperar aquí.
El cuarto y último segmento son los parques temáticos, que generan 28.700 millones de dólares en ingresos y 7.900 millones en beneficios de explotación. Dado que en el ejercicio anterior se registraron cifras récord de asistencia, cabe suponer que estos resultados serán difíciles de superar.
En sus actividades de medios de comunicación, Disney puede así financiar el desarrollo de su segmento de streaming con los beneficios de su segmento "lineal", con un margen todavía cómodo, aunque esta ganancia inesperada se esté agotando poco a poco.
Desde hace varios trimestres, los beneficios del segmento de los parques temáticos se reorientan hacia la reducción de la deuda del grupo. La venta parcial de ESPN también está sobre la mesa: esto permitiría a Disney sanear su situación financiera, aunque a riesgo de perder una parte de los beneficios "lineales".
El escepticismo del mercado es comprensible: ninguno de los grandes actores del streaming ha demostrado su capacidad para generar un rendimiento satisfactorio de las inversiones; en cuanto a Disney en particular, si bien es cierto que el grupo ha duplicado sus ventas en la última década, también ha visto cómo sus beneficios consolidados se reducían a la mitad.
The Walt Disney Company es un grupo de medios de comunicación y entretenimiento. Las ventas netas (incluidas las intragrupo) se desglosan por actividad de la siguiente manera: - explotación de parques temáticos y complejos hoteleros (33,9%): explotación, a partir del 01/10/2022, de 10 parques temáticos (35 hoteles) situados en Estados Unidos (Walt Disney World Resort, Disneyland Resort y Aulani; 6 parques temáticos y 23 hoteles), Francia (Disneyland París; 2 parques temáticos y 7 hoteles), Japón (Tokyo Disney Resort; 2 parques temáticos y 5 hoteles), Hong Kong (Hong Kong Disneyland; 1 parque temático y 3 hoteles) y China (Shanghai Disney Resort; 1 parque temático y 2 hoteles). El grupo también se dedica a la venta de cruceros (Disney Cruise Line), la organización de viajes (Disney Vacation Club y Adventures By Disney), el diseño y desarrollo de parques y otras propiedades inmobiliarias, y la venta de productos de consumo (libros infantiles, juguetes, software de juegos, películas, etc.); - explotación de canales de televisión y radio (33,4%): canales nacionales (Disney Channels, ESPN, ESPN Radio, Freeform, FX Channels y National Geographic Channels) e internacionales (Disney, ESPN, Fox, National Geographic y Star). El grupo también está desarrollando negocios de postproducción de películas y explotación de sitios web; - streaming de vídeo (23,1%); - producción y distribución de contenidos audiovisuales (9,6%): Programas de televisión, películas de animación, series de televisión, música, entretenimiento en directo, etc. Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: América (81,5%), Europa (10,4%) y Asia/Pacífico (8,1%).
WALT DISNEY COMPANY (THE) 
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