WIX.COM LTD. 
El volumen de negocio aumenta un 10% respecto al primer trimestre del año anterior, lo que equivale más o menos a la inflación. A largo plazo, la tendencia es claramente a la desaceleración: la expansión fue ciertamente meteórica entre 2012 y 2019, pero desde entonces ha perdido impulso.
Un punto positivo en comparación con el año pasado: la generación de tesorería es positiva, con un flujo de caja libre de 25 millones de dólares en el trimestre. Por supuesto, este beneficio de caja excluye la remuneración de las opciones sobre acciones, que ascendió a 54 millones de dólares sólo en el primer trimestre, es decir, el 15% de la facturación.
| Período Fiscal: Diciembre | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas netas 1 | 761,1 | 988,8 | 1.270 | 1.388 | 1.562 | 1.750 | 1.990 | 2.236 |
| EBITDA 1 | 125 | 90,54 | 7,471 | 64,68 | 260,5 | 330,7 | 457,9 | 573,2 |
| Beneficio operativo (EBIT) 1 | 41,47 | -37,34 | -88,82 | -36,38 | 240 | 301,5 | 425,4 | 543,2 |
| Margen de operación | 5,45 % | -3,78 % | -7 % | -2,62 % | 15,37 % | 17,22 % | 21,38 % | 24,29 % |
| Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | -83,82 | -216,9 | -53,01 | -467,8 | 37,84 | 97,62 | 214,6 | 368,8 |
| Resultado Neto 1 | -86,41 | -216,5 | -117,2 | -424,9 | 33,14 | 79,85 | 156,1 | 194,3 |
| Margen neto | -11,35 % | -21,9 % | -9,23 % | -30,62 % | 2,12 % | 4,56 % | 7,85 % | 8,69 % |
| BPA 2 | -1,710 | -3,980 | -2,060 | -7,330 | 0,5700 | 1,223 | 2,568 | 3,316 |
| Free Cash Flow 1 | 127,5 | 129,2 | 27,98 | -33,51 | 182,2 | 367 | 511 | 575,1 |
| Margen FCF | 16,75 % | 13,07 % | 2,2 % | -2,41 % | 11,67 % | 20,96 % | 25,68 % | 25,72 % |
| FCF Conversión (EBITDA) | 102 % | 142,7 % | 374,58 % | - | 69,93 % | 110,98 % | 111,58 % | 100,33 % |
| FCF Conversion (Resultado Neto) | - | - | - | - | 549,83 % | 459,58 % | 327,24 % | 296,04 % |
| Dividendo / Acción 2 | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Fecha de publicación | 20/2/20 | 17/2/21 | 16/2/22 | 22/2/23 | 21/2/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Este coste de personal hace que la operación sea estructuralmente deficitaria. Es un consuelo a medias constatar que la huelga de las opciones distribuidas a los empleados entra dentro de lo razonable, lo que limita el potencial de dilución.
La dirección promete mejorar la rentabilidad, pero más allá de las declaraciones de intenciones, cabe preguntarse cómo lo hará: por ejemplo, el proyecto de implantar nuevas capacidades de inteligencia artificial en la plataforma pesará necesariamente sobre los gastos de I+D.
Fuente: MarketScreener
Con una gran demanda, los buenos ingenieros se decantarán por los empleadores más generosos con opciones sobre acciones, mientras que un número cada vez mayor de competidores compite con Wix por el segmento del diseño web "do it yourself". Todo esto no facilitará las cosas.
El consenso de los analistas que siguen al grupo ha bajado a la tierra: el grupo cotiza ahora a x3 su volumen de negocios, su múltiplo de valoración más bajo desde hace diez años. Esta vuelta a la media era inevitable tras un largo periodo de euforia especulativa.
