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Los inversores están prestando atención. Después de todo, fue una subida de los precios de la energía hace dos años lo que contribuyó a impulsar la inflación y los tipos de interés a una escala no vista en décadas.
El Fondo Monetario Internacional describió el martes un "escenario adverso" en el que una escalada del conflicto en Oriente Próximo provocaría un salto del 15% en los precios del petróleo y unos costes de transporte más elevados que elevarían la inflación mundial en unos 0,7 puntos porcentuales.
La escasez en el suministro de petróleo, y la subida de los precios, se ha visto apuntalada por el hecho de que el grupo productor de petróleo OPEP y otros grandes productores de petróleo han frenado su producción.
Morgan Stanley ha elevado su previsión para el tercer trimestre del crudo Brent en 4 dólares por barril, hasta 94. Ante la previsión de que los precios del petróleo se mantengan altos, analizamos las consecuencias para los mercados mundiales.
1/ VIGILANCIA DE LA INFLACIÓN
Después de que la inflación estadounidense se situara en marzo por encima de las previsiones por tercer mes consecutivo, ha vuelto el fantasma de que la inflación se mantenga al alza, y las apuestas por recortes de los tipos de interés se han reducido drásticamente.
El abaratamiento de los precios de la energía ha sido uno de los principales impulsores de las menores expectativas de inflación en los últimos tiempos. La subida de los precios del petróleo se considera una amenaza para esta tendencia.
Un indicador clave del mercado de las expectativas de inflación a largo plazo de la zona euro, que suele seguir al petróleo, alcanzó el martes su nivel más alto desde diciembre, el 2,39%. El Banco Central Europeo tiene un objetivo de inflación del 2%.
La jefa del BCE, Christine Lagarde, dijo el martes que las nuevas turbulencias en Oriente Medio habían tenido hasta ahora poco impacto en los precios de las materias primas. El petróleo, aunque cerca de los máximos recientes, ha bajado un poco esta semana.
Aún así, el BCE ha dicho que está "muy atento" al impacto del petróleo, que puede perjudicar el crecimiento económico e impulsar la inflación.
El estratega jefe de mercados de Zurich Insurance Group, Guy Miller, afirmó que las economías pueden sobrevivir, y los productores están razonablemente contentos, cuando el petróleo ronda los 75-95 dólares el barril.
"Pero si lo viéramos romper al alza, entonces sí que sería preocupante, tanto desde el punto de vista del crecimiento como de la inflación", afirmó.
2/ IR A LAS ACCIONES ENERGÉTICAS
Los valores energéticos son claros ganadores de la subida de los precios del petróleo. El índice petrolero S&P 500 y las acciones europeas de petróleo y gas siguen cerca de máximos históricos.
Los valores petroleros estadounidenses se han disparado casi un 13% en lo que va de año, superando la ganancia del 6% del S&P 500 más amplio.
Ed Yardeni, fundador de Yardeni Research, afirmó que una subida del crudo Brent hasta los 100 dólares en las próximas semanas era una posibilidad, por lo que recomendó una posición "sobreponderada" en los valores energéticos.
El petróleo superó los 100 dólares por última vez en 2022. Se disparó brevemente a unos 139 $ después de que Rusia invadiera Ucrania, su nivel más alto desde 2008.
"Creo que hay que sobreponderar la energía como mínimo como amortiguador en su cartera en caso de que los precios del petróleo sigan subiendo", dijo Yardeni.
El jefe de estrategia de renta variable europea de Barclays, Emmanuel Cau, ha mantenido una posición sobreponderada en los valores energéticos europeos desde octubre, afirmando que el sector tiende a comportarse bien en entornos inflacionistas y estanflacionistas.
Por el contrario, el director de inversiones de Nordea, Kasper Elmgreen, se mostró negativo respecto a los valores energéticos porque los costes asociados a la transición energética aún no se han valorado correctamente.
"Ellas (las empresas energéticas) van a tener que soportar una carga mucho mayor por el impulso hacia la energía neta cero, y eso no se está reflejando en el precio de las acciones", dijo Elmgreen.
3/ DÓLAR ROBUSTO
2024 arrancó con expectativas de que el dólar bajaría a medida que la inflación se debilitara y permitiera a la Reserva Federal empezar a recortar los tipos.
En lugar de ello, el billete verde ha subido un 4,7% este año al reducirse las apuestas de recorte de tipos.
La subida de los precios del petróleo podría alimentar la fortaleza del dólar.
Bank of America afirmó que, aunque seguía siendo negativo sobre el dólar a medio plazo, los elevados precios del petróleo hacían que la divisa estadounidense tuviera "riesgos al alza".
Esto agrava la presión sobre economías como la japonesa, que lucha contra la debilidad de su divisa, y mantiene nerviosos a los operadores ante una posible intervención para apoyar a un yen que languidece en mínimos de 34 años.
"El yen y el euro verán empeorar su relación de intercambio si suben los precios de la energía. Esto implica que serán más débiles si suben los precios de la energía", afirmó Colin Asher, economista senior de Mizuho Corporate Bank.
4/ NUEVO DOLOR EM
Unos precios del petróleo más altos durante más tiempo también aguijonearán a muchas economías de mercado emergentes, como India y Turquía, que son importadores netos de petróleo.
La rupia india alcanzó mínimos históricos frente al dólar esta semana .
Dado que el petróleo se cotiza en dólares, muchos importadores también están expuestos a precios más altos causados por las fluctuaciones de la divisa.
Incluso en Nigeria, normalmente el mayor exportador de petróleo de África, el desplome de la moneda naira ha afectado a las arcas del gobierno debido a la limitación de los precios de la gasolina en los surtidores y a la falta de refinado local del petróleo.
