Si retrocedemos en el tiempo hasta principios de enero de 2024, el sector de la gestión de activos estaba ansioso por ver si el tan esperado debut de los fondos cotizados en bolsa de bitcoin al contado en EE.UU. podría estar a la altura de las expectativas de que recaudarían hasta 30.000 millones de dólares en su primer año.
Hoy, esos emisores están descorchando el champán.
Esa primera oleada de ETF de bitcoin atrajo la friolera de 65.000 millones de dólares en 2024, ayudando a impulsar el precio del bitcoin de 43.000 dólares a más de 100.000 dólares. El mayor de esos nuevos productos, el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, se ha convertido en el debut más exitoso en los 35 años de historia de la industria de los ETF.
Pero eso es sólo el principio de la fiesta, creen los habitantes de la criptodivisa.
Poco después de que esos productos celebren su primer aniversario el 10 de enero, el presidente electo Donald Trump -que ha prometido ser un criptopresidente- jurará su cargo por segunda vez, encendiendo lo que los aficionados a las criptodivisas creen que será una nueva era dorada para la clase de activos digitales.
Las solicitudes de nuevos, y a menudo novedosos, criptoproductos ya se están acumulando en las bandejas de entrada de los reguladores.
"Todo el mundo es consciente ahora de cuánto dinero hay por hacer, y con una nueva administración más amistosa, no hay razón para no seguir adelante y presentar sus mejores ideas a los reguladores", dijo Joe McCann, fundador y consejero delegado del fondo de cobertura de activos digitales Asymmetric en Miami.
Aunque Gary Gensler, el escéptico presidente de la Comisión del Mercado de Valores de Biden, se vio obligado a aprobar los primeros ETF de bitcoin al contado -y productos similares de ethereum- tras perder un recurso judicial, siguió advirtiendo de que las criptomonedas son muy volátiles y están plagadas de estafas y manipulaciones.
Paul Atkins, el designado por Trump para suceder a Gensler, es ampliamente visto como un partidario de los activos digitales.
A finales de noviembre, empresas como VanEck, 21Shares y Canary Capital habían aprovechado esas expectativas de un tono cada vez más criptoamigable en Washington presentando al menos 16 solicitudes para lanzar productos cotizados en bolsa que rastrean criptoíndices o tokens como Solana y XRP de Ripple, según archivos de la SEC y fuentes de la industria.
SE ESPERA UNA REGULACIÓN MÁS LIGERA
El empuje para lanzar la próxima ola de criptoproductos comenzó en serio semanas antes de las elecciones, con muchos en la industria anticipando un toque regulatorio más ligero independientemente de si ganaba Trump o su rival, la vicepresidenta Kamala Harris.
"Dado que se tarda varios meses en obtener las aprobaciones regulatorias y sacar un ETF al mercado, muchos emisores comenzaron a hacer una apuesta calculada de que este año, el clima sería diferente, y querían tener sus productos en la cola listos para salir", dijo Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales en VanEck, que espera lanzar un ETF de Solana en 2025.
Además de XRP y Solana, que son la cuarta y sexta monedas más grandes por capitalización, según CoinGecko, Canary ha presentado solicitudes para lanzar productos vinculados a Litecoin y HBAR, monedas menos extendidas, según muestran los archivos de la SEC.
"La última pieza del rompecabezas era ver quién sería el nuevo presidente de la SEC, con eso contábamos", dijo Steven McClurg, que dirigió el lanzamiento del Valkyrie Bitcoin Fund en enero y pasó a lanzar la nueva gestora de criptoactivos Canary Capital en octubre. "Ahora, todo está en marcha", añadió.
Sin embargo, la inminente fiebre del oro de los ETF de criptomonedas va más allá de los productos vinculados a monedas individuales. Nuevos productos derivados están a punto de hacer su debut a los pocos días de la toma de posesión de Trump, y nuevos tipos de productos multiactivos o híbridos están esperando entre bastidores.
Varios emisores, entre ellos Calamos Investments, Innovator ETFs y First Trust, han presentado solicitudes para nuevos fondos que utilizarían las opciones de ETF de bitcoin lanzadas recientemente para proteger a los inversores de las pérdidas en la propia bitcoin. Se espera que los primeros de esos productos debuten el 22 de enero, dicen los emisores.
La SEC aprobó las opciones sobre algunos de los ETF de bitcoin a finales del año pasado, incluido el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, y dio luz verde a CBOE Global Markets para lanzar opciones vinculadas al índice Cboe Bitcoin U.S. ETF, despejando el camino para esta tanda de nuevos ETF.
Federico Brokate, responsable de negocios en EE.UU. de la gestora de activos digitales 21Shares, que ha lanzado ETF de bitcoin y ethereum en EE.UU., además de una amplia gama de ofertas en Europa, predijo que otros productos nuevos podrían incluir fondos cotizados vinculados a cestas de criptodivisas o que rastreen una mezcla de activos alternativos, como bitcoin y oro.
"La innovación de productos en EE.UU. no ha hecho más que empezar", afirmó.
Sin duda, estos productos novedosos siguen siendo una apuesta.
Mientras que los ETF de bitcoin han obtenido mejores resultados, los ETF lanzados en julio vinculados al segundo token más grande del mundo, el éter, han atraído entradas relativamente escasas de 12.800 millones de dólares, según TrackInsight, con sede en París. Mientras que el precio del bitcoin se duplicó con creces en 2024, el ether se quedó rezagado con respecto a ese ritmo, ganando un 53%.
Dado que las monedas menos extendidas aún están en pañales, los factores que impulsan los rendimientos y la volatilidad no siempre están claros, dijo Todd Sohn, analista de ETF en el broker-dealer Strategas.
Aunque la negociación de futuros de bitcoin y ethereum y de ETF basados en futuros existe desde hace varios años en EE.UU., hasta ahora esas son las únicas monedas para las que existe un mercado de futuros. Sohn dijo que la existencia del comercio de futuros ha dado a los reguladores confianza en la amplitud y profundidad tanto del bitcoin como del éter.
También está por ver la rapidez con la que Atkins acogerá el más novedoso de los productos propuestos, dados no sólo los riesgos potenciales, sino el persistente debate sobre si estos tokens son o no valores que entran en el ámbito de la SEC.
Aun así, esa incertidumbre regulatoria no está apagando el entusiasmo de la industria de gestión de criptoactivos.
"El único límite a los productos que surjan será la creatividad humana", dijo Sigel, de VanEck.