El Banco Nacional Suizo (BNS) recortará su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos el 20 de junio, en una segunda reunión consecutiva, según dos tercios de los economistas encuestados por Reuters, una escasa mayoría de los cuales afirmó que el banco central volvería a recortarlo en septiembre.

Aunque eso estaba en línea con la valoración del mercado de una probabilidad de casi el 75% de un recorte de los tipos en junio, la decisión política del jueves podría estar muy reñida dado el reciente repunte del crecimiento económico y la ruptura de la tendencia de suave descenso de la inflación.

A pesar de que la inflación se mantiene dentro del objetivo del banco central del 0-2% desde junio de 2023, el presidente del BNS, Thomas Jordan, dijo recientemente que el banco central veía un "pequeño riesgo al alza" en su previsión de inflación, que de cumplirse implicaría que "la orientación de la política monetaria sería más acomodaticia de lo previsto".

Aún así, una mayoría de dos tercios de los economistas que participaron en la encuesta de Reuters del 12 al 17 de junio, 22 de 33, predijeron que el banco central reduciría su principal tipo de interés el jueves en 25 puntos básicos, hasta el 1,25%.

Ello seguiría a un recorte sorpresa en marzo, que convirtió al BNS en el primer gran banco central en dar marcha atrás a una política monetaria más restrictiva. El tipo ya es el más bajo entre los bancos centrales del G10, aparte del Banco de Japón.

"Esperamos que el tipo de interés oficial se recorte en 25 puntos básicos hasta el 1,25% en esta próxima reunión... es nuestro caso base porque la inflación está dentro del rango objetivo, se espera que se mantenga ahí y el BNS piensa que la política es actualmente restrictiva", dijo George Moran, economista europeo de Nomura.

"Sin embargo, es una decisión muy finamente equilibrada".

Según el sondeo de Reuters, la inflación se situará en una media del 1,4% este año, la última en mayo, antes de reducirse al 1,2% en 2025, en línea con las previsiones del BNS.

Mientras tanto, el reciente fortalecimiento del franco, que ha subido alrededor de un 4% frente al euro desde finales de mayo, podría proporcionar un apoyo adicional a cualquier medida de relajación de la política monetaria. Sin embargo, la divisa suiza sigue perdiendo cerca de un 2,8% en el año.

Las expectativas de que la Reserva Federal de EE.UU. reduzca los tipos dos veces, o incluso sólo una, este año, y de que el Banco Central Europeo (BCE) - que bajó los tipos el 6 de junio - opte por menos recortes de los que se pensaba, plantean riesgos a la baja para la marcha alcista del franco.

Un tercio de los economistas encuestados, 11 de 33, esperaban que el BNS mantuviera los tipos el jueves.

"Es improbable que la Fed baje sus tipos de interés oficiales antes de septiembre, y el BCE se ha mantenido vago sobre su proceso de relajación tras la bajada de sus tipos de interés oficiales", dijo Alessandro Bee, economista senior de UBS.

"Nuestra convicción de una bajada de tipos del BNS en junio ha caído por tanto, y esperamos que el banco central mantenga su tipo de interés oficial en el 1,50% el 20 de junio".

Además, la elevada inflación de los servicios y los costes de alquiler podrían mantener elevadas las presiones sobre los precios, pero es poco probable que superen pronto el objetivo del BNS.

Una escasa mayoría del 52% de los economistas, 17 de 33, esperaba que el BNS redujera los tipos al 1,00% en septiembre. Las medianas de las encuestas mostraron que el recorte de septiembre sería el último del ciclo actual y que el tipo de interés oficial se mantendría en el 1,00% al menos hasta 2026.

Refiriéndose a los recientes comentarios de Jordan, los economistas de UniCredit dijeron que veían un tipo terminal -un nivel de política neutral implícito- del 1,00%, "bajo el supuesto de una tasa de inflación a más largo plazo también en torno al 1%".

"En otras palabras, el potencial para una mayor relajación de la política monetaria parece limitado en comparación con el BCE", añadieron.

(Para consultar otros artículos de la encuesta económica mundial de Reuters:)