Los magníficos resultados de Nvidia Corp pusieron un punto de exclamación al periodo de presentación de informes del cuarto trimestre, ya que las acciones en alza de la empresa estrella de la inteligencia artificial impulsaron al S&P 500 a nuevos máximos históricos la semana pasada. El índice de referencia ha ganado más de un 6,7% en lo que va de año.
Una vez que la gran mayoría ha presentado sus informes, las empresas del S&P 500 iban camino de aumentar sus beneficios del cuarto trimestre un 10% con respecto al periodo anterior, según los datos de LSEG IBES, lo que supondría la mayor subida desde el primer trimestre de 2022.
A medida que el brillo de los beneficios se desvanezca en las próximas semanas, la atención podría volver a centrarse en el panorama macroeconómico. Un factor fundamental podría ser el aumento constante de los rendimientos de los bonos, que se ha producido tras la reducción de las expectativas sobre cuánto puede relajar la Fed la política monetaria este año sin reavivar la inflación.
"El mercado ha sido capaz de ignorar la subida de los rendimientos debido a los fuertes beneficios", dijo Angelo Kourkafas, estratega de inversión senior de Edward Jones. "Ese enfoque en la senda de los tipos y los rendimientos podría volver al primer plano cuando pasemos la temporada de beneficios".
Los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro tienden a presionar las valoraciones de las acciones, ya que aumentan el atractivo de los bonos frente a las acciones, al tiempo que elevan el coste del capital para las empresas y los hogares. El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años, que se mueve de forma inversa a los precios de los bonos, alcanzó el 4,35% a principios de esta semana, su nivel más alto desde finales de noviembre.
Aunque el optimismo sobre los beneficios y la economía ha ayudado a las acciones a encogerse de hombros ante la subida de los rendimientos, esto podría cambiar si los datos sobre la inflación siguen siendo más duros de lo esperado, obligando a la Reserva Federal a retrasar aún más los recortes de tipos.
El viernes, los futuros ligados al principal tipo de interés oficial de la Fed mostraron que los inversores valoraban en unos 80 puntos básicos los recortes de la Fed este año, frente a los 150 puntos básicos que habían valorado a principios de enero.
Una prueba de inflación llega el jueves, con la publicación del índice de precios de los gastos de consumo personal de enero, que la Fed sigue para sus objetivos de inflación. Sobre una base mensual, se espera que el índice PCE aumente un 0,3%, según una encuesta de Reuters entre economistas, por encima de la subida del 0,2% del mes anterior.
"Si la inflación renueva su tendencia a la baja, eso va a ser útil para los tipos de interés y puede proporcionar el siguiente catalizador para un movimiento al alza" en las acciones, dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services.
Al mismo tiempo, muchos inversores creen que el fervor por la IA seguirá impulsando las acciones en un futuro previsible. Nvidia tocó el viernes por primera vez los 2 billones de dólares de valor de mercado, cabalgando sobre una demanda insaciable de sus chips que convirtió a la firma de Silicon Valley en la pionera del auge de la inteligencia artificial generativa.
Creemos que mantener una exposición estratégica al sector tecnológico estadounidense de gran capitalización es importante, y la subida de los valores tecnológicos podría ir aún más lejos, escribieron el viernes los analistas de UBS Global Wealth Management, añadiendo que creen que la IA generativa resultará ser el tema de crecimiento de la década.
La próxima semana también traerá otros datos, como los relativos a la confianza de los consumidores y a los bienes duraderos, que ofrecerán una visión más amplia del estado de la economía. Varias de las empresas que presentarán resultados la semana que viene, entre ellas Lowe's y Best Buy, son minoristas que darán una idea del gasto de los consumidores.
Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Capital, se encuentra entre los inversores que ven beneficios si la economía sigue caminando por una fina línea hacia el llamado aterrizaje suave, en el que la Reserva Federal es capaz de enfriar la inflación sin trastornar el crecimiento.
"Si conseguimos ralentizar el crecimiento, ralentizar la inflación, crear un entorno en el que la Fed pueda empezar a reducir los tipos de interés... eso debería ayudar a las acciones medias", afirmó.
