Japón debe crear un entorno en el que los bonos del Estado sigan siendo una inversión atractiva para las instituciones financieras, por ejemplo emitiendo deuda de menor duración, según afirmaría un panel del Ministerio de Finanzas en un borrador de propuesta revisado por Reuters.

La propuesta pone de relieve cómo la salida del Banco de Japón en marzo de su estímulo radical está impulsando al gobierno a prepararse para una era de subida de los tipos de interés, lo que aumentará el coste de financiación de la enorme deuda pública del país.

El BOJ también decidió la semana pasada empezar a reducir su enorme compra de bonos y reducir sus tenencias que, con 589 billones de yenes (3,7 billones de dólares), suponen aproximadamente la mitad del total de bonos del gobierno japonés (JGB) vendidos en el mercado.

La disminución de la presencia del BOJ acentúa la necesidad de que el gobierno encuentre compradores estables de JGB y evite una venta de bonos que podría desencadenar un perjudicial repunte de los rendimientos.

"Hay cierto margen para que los bancos aumenten sus tenencias de JGB", decía el borrador de la propuesta, añadiendo que los bancos privados pueden desempeñar un "gran papel" para garantizar que Japón pueda seguir vendiendo deuda sin problemas en el mercado.

Los bancos privados redujeron sus tenencias de JGB al 13,1% a finales de 2023, desde el 41,2% en 2012, ya que el BOJ engulló enormes cantidades de bonos del Estado para presionar a la baja los rendimientos a largo plazo como parte de los esfuerzos para reflotar la economía.

El panel, formado por académicos y analistas del mercado de bonos, asesora al gobierno sobre cómo gestionar la enorme deuda de Japón. Es probable que presente la propuesta al gobierno el viernes.

La propuesta estará entre los factores que el gobierno tendrá en cuenta a la hora de elaborar su plan de emisión de deuda para el próximo año fiscal que comienza en abril de 2025.

Según el borrador de la propuesta, el gobierno debe reducir el riesgo de tipo de interés que corren los inversores al poseer JGB, por ejemplo emitiendo deuda de menor duración e introduciendo pagarés de tipo flotante.

Emitir bonos de menor duración supondría un giro respecto al enfoque adoptado desde hace tiempo por el gobierno de emitir JGB a largo plazo para asegurarse una financiación barata y aprovechar el entorno de tipos de interés ultrabajos de Japón.

El borrador de la propuesta también instaba al gobierno a considerar la reducción de la emisión de JGB superlargos, ya que es poco probable que las aseguradoras de vida, que han sido grandes compradoras de este tipo de bonos, aumenten sus tenencias de forma significativa.

"También es importante cultivar nuevos tenedores de bonos del Estado", decía el borrador de la propuesta, que instaba al gobierno a impulsar los esfuerzos para atraer a inversores particulares y extranjeros para que posean más JGB.

El Banco de Japón puso fin en marzo a su política de tipos de interés negativos y de control del rendimiento de los bonos, en un cambio histórico que supuso el abandono de un programa de estímulo radical que duró una década.

Con una inflación que supera su objetivo del 2% desde hace dos años, también ha dejado caer que subirá los tipos a corto plazo a niveles que ni enfríen ni sobrecalienten la economía - lo que los analistas consideran entre el 1-2%.

Incluso un ligero aumento de los tipos de interés disparará el coste de la enorme deuda pública japonesa, que se ha disparado hasta duplicar el tamaño del producto interior bruto (PIB) del país.

(1 $ = 157,8000 yenes) (Reportaje de Takaya Yamaguchi; Reportaje adicional; Redacción de Leika Kihara; Edición de Jacqueline Wong)