El yen se disparó el jueves más de un 1,5% frente al dólar, hasta alcanzar máximos de varios meses, después de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, afirmara que la gestión de la política monetaria "será aún más difícil a partir de finales de año y de cara al año que viene" y señalara varias opciones para lo que podría venir después.
El miércoles, el subgobernador Ryozo Himino había hablado del impacto potencial que podría tener en la economía una salida de la política monetaria ultra laxa.
Sus comentarios combinados encendieron un fuego bajo el maltrecho yen, que se encaminaba a su mayor ganancia en un día frente al dólar desde enero. Los rendimientos de los bonos japoneses a cinco años fueron testigos de su venta más agresiva en una década.
"En el lado del yen ha habido un poco de frenesí", dijo Olivier Marciot, jefe de inversiones multiactivo de Unigestion.
Hace sólo cuatro semanas, el yen languidecía en torno a la marca de 150, cerca de su nivel más débil en 30 años, y los mercados estaban en vilo por una posible intervención del banco central para apuntalar la divisa.
El Banco de Japón ha sido el único que se ha resistido, ya que otros grandes bancos centrales han subido los tipos desde cero para luchar contra el repunte de la inflación.
Gran parte de la acción en los mercados de divisas este año ha estado en función del dólar y de las expectativas de tipos en Estados Unidos.
Sin embargo, la subida estelar del yen del jueves se suma ahora a la creciente convicción de que la divisa japonesa, que ha bajado casi un 10% este año, está preparada para un 2024 más fuerte.
El Commonwealth Bank of Australia ve que el dólar/yen caerá por debajo de 140 el próximo año, mientras que ING prevé que el par de divisas se sitúe en 130 a finales de 2024. La última vez cotizó en torno a 145.
RALLY AMPLIO
El yen también subió un 1,3% frente a la libra esterlina, la mayor subida en un día desde mayo, mientras que frente al euro, se encaminó hacia una novena subida consecutiva, la racha más larga desde 2017.
Crecen las expectativas de que el Banco de Japón indique pronto una reducción de su política de tipos ultrabajos, en vigor desde 2016, y su reunión del 18-19 de diciembre podría brindar una oportunidad.
"Hay varias opciones. Pero aún no hemos tomado una decisión sobre qué tipo de interés apuntar una vez que pongamos fin a nuestra política de tipos de interés negativos", dijo Ueda al Parlamento el jueves.
El analista de City Index, David Scutt, dijo que la elección de la redacción - "una vez", no "si", sugería que el Banco de Japón se comprometía a normalizar la política, muy probablemente en torno a abril.
Ed Hutchings, jefe de tipos de Aviva Investors en Londres, dijo que los comentarios del BOJ sugerían que la reunión de diciembre sería observada de cerca como una indicación de lo que ocurrirá en enero.
"Es probable que den un plazo de un mes antes de cualquier acción formal sobre la política", dijo.
Con la atención puesta ahora en la reunión de diciembre, la demanda de los operadores de opciones para cubrir el riesgo para esa fecha se disparó, aunque se considere improbable una subida directa de los tipos.
La volatilidad de las opciones a una semana -una medida de la demanda de un determinado derivado que vence en una semana- experimentó el mayor repunte en cinco meses, hasta alcanzar su nivel más alto desde julio.
"El Banco de Japón preferiría subir cuando publique nuevas previsiones y eso no ocurrirá en diciembre", dijo el estratega de ING Francesco Pesole. "Ahora, está creciendo el interés por no perderse la subida, por lo que los mercados están bastante nerviosos en lo que respecta al dólar/yen".
PRIMAVERA ENROLLADA
Parte de la fuerza detrás de la brusca subida del yen fue una reversión de grandes posiciones bajistas mantenidas durante mucho tiempo, dijeron los analistas.
Desde que otros grandes bancos centrales, como la Reserva Federal, se embarcaron en la subida de tipos, los especuladores han acumulado grandes cantidades de posiciones cortas en yenes, que se fueron revalorizando a medida que la divisa se depreciaba frente al dólar.
Los últimos datos semanales del regulador de los mercados estadounidenses muestran que los especuladores mantienen una posición corta neta en yenes por valor de 10.000 millones de dólares, frente a una posición larga neta por valor de 3.400 millones de dólares a principios de 2021.
Ante la posibilidad de que se vislumbre el ansiado cambio de política del Banco de Japón, los alcistas del yen salieron en tromba, aumentando el impulso alcista.
"El mercado está muy, muy corto de yenes y tenemos un fuerte consenso para 2024 de que este va a ser el año en que pongan fin a los tipos negativos", dijo el estratega de TraderX Michael Brown.
"Esto demuestra que el mercado está dispuesto a agarrarse a absolutamente todo lo que pueda en vista de ello".
