Desde abril, los economistas de las encuestas de Reuters se han mantenido constantes en predecir un total de tres recortes este año, incluido el ya efectuado en junio. Por el contrario, los futuros de los tipos de interés están valorando un total de cuatro recortes para finales de año.
Un aumento inesperado de la inflación en la zona euro en julio, un desempleo casi en mínimos históricos y una actividad económica aún estable en el bloque de la moneda común dan a los responsables políticos del BCE motivos para la cautela.
Más del 80% de los economistas, 66 de 81, en una encuesta realizada por Reuters entre el 8 y el 13 de agosto, pronosticaron que el Consejo de Gobierno del BCE realizaría otros dos recortes de tipos de 25 puntos básicos este año, en septiembre y diciembre, llevando el tipo de depósito al 3,25%. Esa opinión mayoritaria coincidía en líneas generales con las dos últimas encuestas de Reuters.
Cinco encuestados esperaban sólo una reducción más este año, mientras que ocho pronosticaban tres.
"Los últimos acontecimientos, sobre todo en el frente de la inflación, son relativamente halcones", dijo Fabio Balboni, economista europeo senior de HSBC. "No creemos que el BCE sienta necesariamente la urgencia de apresurarse a recortar más rápidamente".
La mayoría de los pronosticadores que esperan dos recortes más de los tipos del BCE este año se ha mantenido firme a pesar de la volatilidad de los mercados financieros a principios de este mes.
Tras un informe sobre el empleo en EE.UU. de julio más débil de lo esperado y una inflación que tiende hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal, los mercados de futuros de tipos de EE.UU. fijaron la semana pasada un precio de hasta 120 puntos básicos de reducciones de los tipos de la Fed en 2024, frente a los 50 anteriores. Ahora son aproximadamente 100.
Aunque muchos bancos, incluidos algunos intermediarios primarios de la Fed, han cambiado sus perspectivas sobre la Fed, la mayoría de esos mismos bancos no han cambiado su visión sobre los tipos del BCE. Se espera ampliamente que la Fed comience a recortar los tipos en su reunión de septiembre, sólo unos días después de la próxima reunión del BCE.
La inflación de la zona euro, que subió inesperadamente al 2,6% el mes pasado desde el 2,5% de junio, se situará en una media del 2,4% este año, según la encuesta, y no alcanzará el objetivo del 2% del BCE hasta la segunda mitad de 2025.
Esa perspectiva era ligeramente más optimista que las proyecciones que el BCE hizo en junio, pero algunos se preparan para que las previsiones del personal del banco central empeoren en septiembre.
"Espero que el BCE revise ligeramente al alza sus previsiones de inflación y es extraño que entonces siga recortando los tipos", dijo Carsten Brzeski, economista jefe para la zona euro de ING.
"Sin la agitación de los mercados no habría estado claro que el BCE vaya a recortar realmente en septiembre".
Se espera que el banco central reduzca el tipo de depósito cuatro veces el año que viene, según las medianas de las encuestas, hasta alcanzar el 2,25% a finales de 2025.
La economía de la zona euro, que se esperaba que hubiera crecido un 0,3% el trimestre pasado, tendrá un crecimiento medio del 0,7% este año, según la encuesta, antes de expandirse un 1,3% en 2025 y un 1,4% en 2026.
(Otras historias de la encuesta económica mundial de Reuters)
