El viernes, el S&P 500 se encaminaba a su tercera subida semanal consecutiva, impulsando su avance en lo que va de año por encima del 27%.
El telón de fondo halagüeño para las acciones se ve acentuado por las expectativas de nuevos recortes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, al mismo tiempo que la economía sigue resistiendo.
Ese escenario ha producido históricamente fuertes subidas de la renta variable, y se vio respaldado por el informe de empleo del viernes, según el cual el crecimiento mensual del empleo fue mayor de lo esperado. Sin embargo, no es probable que los datos señalen un cambio material en las condiciones del mercado laboral que haga que la Fed se replantee su trayectoria de tipos en su reunión del 17-18 de diciembre.
Sin embargo, los datos sobre los precios al consumo que se publicarán el miércoles podrían amenazar la narrativa optimista si las tasas de inflación se sitúan por encima de las expectativas, lo que supondría un reto para las acciones alcistas.
"Si llega en caliente, creo que va a ser difícil de digerir para el mercado de valores", dijo Matthew Miskin, co-jefe de estrategia de inversión de John Hancock Investment Management. "Va a traer un poco de incertidumbre antes de la reunión de la Fed".
Las apuestas a que la Fed recortará los tipos en su próxima reunión se reafirmaron tras el informe de nóminas de noviembre. Los datos mostraron un aumento de 227.000 puestos de trabajo, pero la tasa de desempleo subió al 4,2%.
Los futuros de los fondos de la Fed negociados a mediodía del viernes indicaban una probabilidad de casi el 90% de que el banco central recortara 25 puntos básicos, según CME FedWatch.
Tras los datos de empleo, hay un "listón más alto" para que el próximo informe de precios al consumo ponga en pausa cualquier recorte de tipos previsto en la próxima reunión de la Fed, dijo Molly McGown, estratega de tipos estadounidenses de TD Securities.
Se espera que el índice de precios al consumo haya subido un 2,7% en los 12 meses transcurridos hasta noviembre, según datos de Reuters.
En lugar de hacer una pausa en los recortes de los tipos, si el IPC supera las estimaciones, el banco central podría aplicar un "recorte de halcón" moderando las expectativas de reducciones en 2025, dijo Miskin.
La posibilidad de una reactivación de la inflación también está en el punto de mira debido a los planes del presidente electo Donald Trump de aumentar los aranceles a las importaciones. Se espera que los aranceles sean inflacionistas.
TD Securities espera que la Fed haga una pausa en los recortes de tipos a principios de año, mientras los responsables políticos evalúan las políticas fiscales de Trump tras su toma de posesión en enero, dijo McGown.
"Hemos oído decir a (el presidente de la Fed, Jerome) Powell que una vez que sepan cuáles son las políticas reales, es cuando empezarán a poner eso en su marco de averiguar lo que van a hacer con la política monetaria", dijo McGown.
Mientras tanto, las acciones siguen subiendo, lo que hace temer que el sentimiento se vuelva preocupantemente optimista. El S&P 500 cotizaba a 22,6 veces los beneficios esperados para los próximos 12 meses, su relación PER más alta en más de tres años, según LSEG Datastream.
Yardeni Research citó preocupaciones con varias medidas, como el sentimiento alcista entre los asesores de inversión y las compras privadas extranjeras de acciones estadounidenses.
"Los indicadores contrarios se están volviendo bajistas", dijo Yardeni en una nota el jueves.
Sin embargo, algunos inversores afirman que las perspectivas para las acciones parecen sólidas de cara a finales de año, que es un periodo estacionalmente fuerte para la renta variable.
"Los argumentos bajistas de principios de año -como las presiones del mercado laboral, las fluctuaciones de los tipos de interés, la incertidumbre de la Reserva Federal y las tensiones geopolíticas- se han relajado significativamente", dijo Mark Hackett, jefe de investigación de inversiones de Nationwide, en comentarios enviados por correo electrónico. "Es difícil ver cómo se invierte esta tendencia a finales de año".
