Los bancos en la sombra, un término que engloba a las instituciones financieras no bancarias como los fondos privados y los administradores hipotecarios, están poco regulados y son opacos.
Los reguladores y los expertos del sector han expresado su creciente preocupación por los riesgos sistémicos que puedan esconderse allí, especialmente en áreas como el crédito privado y los préstamos a fondos privados, ya que los tipos de interés se mantienen más altos durante más tiempo de lo que esperaba el mercado. Los bancos en la sombra han crecido a medida que las regulaciones han encarecido la concesión de préstamos por parte de los bancos en algunas áreas.
Durante el último mes, he estado preguntando a abogados, banqueros y otras personas del mercado qué han estado haciendo los reguladores estadounidenses para controlar esos riesgos.
Un banquero dijo que los reguladores habían estado pidiendo a su empresa, un importante banco de Wall Street, detalles sobre su exposición global a empresas individuales que tienen operaciones bancarias en la sombra en expansión, como las grandes empresas de capital riesgo. Incluso quieren saber si el banco concede préstamos a una sociedad de cartera de dichos fondos, dijo el banquero, que solicitó el anonimato para hablar con franqueza.
Entonces, el 21 de junio, la Reserva Federal publicó una propuesta de cambio de norma que esencialmente le permitiría recopilar ese tipo de información de los bancos más grandes de una forma más amplia y estructurada.
El regulador quiere que los bancos le comuniquen regularmente información detallada sobre sus préstamos a bancos en la sombra, incluyendo aspectos como el tipo de entidad, la garantía utilizada para el préstamo y cómo se valora. El regulador también quiere saber si una empresa a la que el banco ha concedido un préstamo es propiedad de patrocinadores financieros.
Una publicación de Substack, llamada Bank Reg Blog, informó anteriormente de la propuesta.
Sin embargo, a pesar de estos esfuerzos, los reguladores seguirán sin ver grandes franjas del sector. La Fed, por ejemplo, estima que la exposición total de los bancos estadounidenses a las instituciones financieras no depositarias será de 2 billones de dólares a finales de 2022. Sólo el crédito privado representa ya un mercado de 1,5 billones de dólares, según el proveedor de datos Preqin.
Chip MacDonald, abogado especializado en servicios financieros con sede en Atlanta, dijo que los reguladores están tratando de ponerse al día con las nuevas actividades similares a la banca. "Se ha hablado mucho de ello, pero no estoy seguro de que esta propuesta vaya a responder a las preguntas", dijo MacDonald.
La cuestión no pasa desapercibida para los reguladores. El presidente del organismo de control bancario europeo dijo a mis colegas la semana pasada que los reguladores se enfrentan a "agujeros negros" de información que sólo pueden arreglarse mediante la divulgación obligatoria, apuntando a un proceso que podría llevar años.
El Consejo de Estabilidad Financiera del G20 está recopilando datos sobre los bancos en la sombra y sus vínculos con los prestamistas. Reuters informó en diciembre de que el Banco de Inglaterra también había pedido a los bancos que informaran sobre la exposición al crédito privado.
Pero no está claro hasta qué punto estos esfuerzos están unidos entre jurisdicciones y reguladores. El ejercicio de recopilación de datos de la Reserva Federal, por ejemplo, está impulsado por las pruebas de resistencia anuales que comprueban la capacidad de los grandes bancos para resistir las perturbaciones económicas.
INFORMACIÓN GRANULAR
En su propuesta, la Fed afirma que el crecimiento de los bancos en la sombra plantea riesgos a los bancos, pero que la falta de datos dificulta su "capacidad para medir, supervisar y modelizar de forma coherente el riesgo derivado de estas exposiciones en situaciones de tensión".
La propuesta pretende arreglar eso buscando más "información granular" sobre los préstamos a los bancos en la sombra en un formulario que recoja datos detallados a nivel de préstamo para las pruebas de estrés. Los formularios confidenciales, denominados FR Y-14, también se utilizan ampliamente en la Fed para la supervisión y la evaluación de los riesgos para la estabilidad financiera.
Es probable que los datos empiecen a llegar a finales de año o en el primer trimestre de 2025, ya que la Fed debe pasar por un periodo de comentarios y finalizar la norma. Después deberá decidir cómo quiere incluir la información en sus pruebas de resistencia anuales en el futuro.
SIN ALTERNATIVA
Mientras tanto, los riesgos no hacen más que aumentar a medida que la economía se ralentiza y los modelos de negocio que dependían de unos tipos de interés ultrabajos se adaptan a un entorno más normalizado. Algunos no lo lograrán.
La empresa de capital riesgo Vista Equity, por ejemplo, está en conversaciones para ceder el control de su empresa Pluralsight a prestamistas de crédito privados, en la primera gran reestructuración de la deuda de una empresa que se endeudó con bancos en la sombra.
Andrew Metrick, profesor de finanzas de Yale y director del programa de estabilidad financiera de la universidad, dijo que no veía una alternativa mejor.
"Mirar a los bancos puede ayudar. Es el principal pivote del sistema", dijo Metrick. Pero añadió que los reguladores "deben preocuparse por la forma en que el crédito privado interactúa con muchas cosas, no sólo con los bancos".
