Es probable que los responsables políticos del Banco Central Europeo respiren aliviados porque la nueva administración estadounidense no impuso los aranceles comerciales generales que algunos temían y una bajada de tipos la próxima semana parece ahora un hecho.

El presidente estadounidense, Donald Trump, se abstuvo de imponer barreras comerciales en su primer día en el cargo el lunes e incluso sus amenazas se mantuvieron alejadas de Europa, lo que hizo subir el euro, arrastró a la baja los precios del petróleo, redujo los rendimientos y reafirmó las apuestas a que el BCE puede seguir recortando los tipos.

Los inversores financieros han estado descartando los recortes de tipos del BCE en las últimas semanas por temor a que la fortaleza del dólar, el aumento de los costes de la energía y las medidas comerciales de represalia de la UE hagan subir la inflación interna, asestando otro golpe a los esfuerzos del banco por conseguir que el crecimiento de los precios vuelva al 2%.

Los inversores se habían preparado para el peor resultado posible, incluido el anuncio de aranceles universales, y se sintieron aliviados cuando incluso la retórica se centró sobre todo en México, Canadá y China.

"La mayoría de los comentarios estaban relacionados con la política de 'America's first', pero los comentarios iniciales parecen mejores de lo que temía el mercado", dijo Mohit Kumar de Jefferies.

"Nuestra opinión sigue siendo que el BCE recortará -en 25 pb cada uno- en enero y marzo", dijo Kumar. "Luego, si los datos se ajustan a las expectativas, podríamos ver un salto para la reunión de abril, con el siguiente recorte en junio".

Los inversores ya han descontado totalmente cuatro recortes de tipos por parte del BCE este año, un giro respecto a los últimos días, cuando un cuarto movimiento se consideraba muy incierto.

La incesante subida del dólar desde las elecciones estadounidenses de noviembre es la razón por la que las apuestas del mercado se movieron tanto, ya que la fortaleza de la divisa corría el riesgo de impulsar la inflación europea, sobre todo porque la energía se cotiza en dólares y los movimientos del tipo de cambio se reflejan inmediatamente en los costes de los hogares.

El índice del dólar ha bajado ahora un 1,3% desde sus máximos de la semana pasada y puede que aún no haya tocado fondo.

"Es probable que el dólar pueda corregir un poco más", dijo ING en una nota. "No podemos descartar una extensión a corto plazo cuando los mercados financieros estadounidenses reabran completamente el martes, pero esto parece más un revés temporal para los alcistas del dólar".

Aún así, los inversores son muy conscientes de lo rápido que puede cambiar la política bajo Trump, a veces con poco o ningún aviso. En 2019 atacó al entonces presidente del BCE, Mario Draghi, por su estímulo monetario, diciendo que esto estaba "facilitando injustamente" que las empresas de la zona euro compitieran con sus rivales estadounidenses.

Pero algunos economistas argumentaron que el BCE está obligado a seguir recortando los tipos, incluso si Trump endurece su postura hacia la UE, que ha tenido un gran superávit comercial con EE.UU. durante años.

Los aranceles, que sólo frenarían pero no borrarían el enorme superávit por cuenta corriente de la UE, debilitarían el crecimiento económico y su impacto deflacionista podría compensar con creces la inflación provocada por los nuevos aranceles.

"En todo caso, las políticas de Trump podrían reforzar la determinación del BCE de recortar los tipos debido a sus efectos negativos sobre las perspectivas de crecimiento de la zona euro", dijo Nordea. "Vemos otros tres recortes de tipos de 25 puntos básicos por parte del BCE, con riesgos inclinados a que los recortes de tipos continúen incluso durante más tiempo que esto".