El comienzo de un nuevo mes sólo puede significar una cosa para los inversores: la hora del importantísimo informe mensual sobre el empleo en Estados Unidos, pero también de un probable recorte de tipos del Banco Central Europeo, así como del resultado de las maratonianas elecciones generales de la India.

He aquí un vistazo a lo que ocurrirá en los mercados la próxima semana, de la mano de Ira Iosebashvili en Nueva York, Swati Bhat en Bombay, Yoruk Bahceli en Ámsterdam, Anousha Sakoui y Amanda Cooper en Londres.

1/COOL STORY

¿Se está enfriando por fin la economía estadounidense? Harán falta varios meses de datos para responder a esa pregunta, pero una pieza clave del rompecabezas llega con el informe sobre el empleo, muy vigilado, que se publica el 7 de junio.

Los inversores habían estado preocupados por la posibilidad de que una economía demasiado fuerte impidiera a la Reserva Federal de EE.UU. bajar los tipos este año en absoluto, o incluso exigiera una subida de tipos. Pero esas preocupaciones se disiparon el mes pasado, aunque temporalmente, gracias a unos datos que mostraban una ralentización de la inflación y un enfriamiento del mercado laboral.

Aún así, los responsables políticos han instado a la paciencia sobre los recortes de tipos, diciendo que les gustaría ver varios meses de datos para estar seguros de que la inflación se dirige de nuevo hacia su objetivo del 2%. El informe sobre el empleo podría demostrar que la economía está perdiendo fuelle si muestra que la ralentización en la creación de empleo ha continuado.

2/GRANDES ELECCIONES, GRANDES CONSECUENCIAS

Las elecciones nacionales de la India, que durarán seis semanas, se encuentran en su fase final y el recuento de votos está previsto para el 4 de junio. Los inversores se preparan para que el primer ministro Narendra Modi se asegure un tercer mandato.

Los mercados consideran que una victoria de Modi proporcionaría estabilidad política y continuidad en la India para apoyar un crecimiento económico sostenido.

Las acciones indias superaron a la mayoría de los principales mercados en 2023 y ya cotizan con valoraciones elevadas. Podrían recibir otro impulso si Modi se mantiene en el poder, incluso como parte de un gobierno de coalición.

Los mexicanos también acudieron a las urnas el domingo, en las que la aspirante oficialista Claudia Sheinbaum parece que obtendrá una aplastante victoria para convertirse en la primera mujer presidenta. El peso se ha vendido fuertemente en la última semana, mientras los operadores ponderan la incertidumbre para la economía derivada de la votación.

3/ES UN GAS, GAS, GAS

El mercado del petróleo está entrando en un momento dulce del año: la temporada estival de conducción en Estados Unidos. El precio del crudo ha subido un 10% interanual y la intensificación de las tensiones en Oriente Próximo mantiene nervioso al mercado.

Mientras tanto, los futuros de la gasolina han bajado un 7%, lo que ofrece una posible bonanza a los clientes en el surtidor. Pero, los inventarios de gasolina en EE.UU. no están disminuyendo tan rápidamente como lo harían normalmente en esta época del año, lo que sugiere que el consumo no está lo suficientemente caliente como para hacer mella en la oferta. Una medida de la demanda de crudo para entrega inmediata se encuentra también en torno a su nivel más bajo desde diciembre < LCOc1-LCOc2>.

Mucho depende de las perspectivas de crecimiento y, por tanto, de la demanda de combustible. Los mayores exportadores de petróleo del mundo acordaron el domingo prolongar la mayoría de sus profundos recortes de producción de crudo hasta 2025, mientras el grupo intenta apuntalar el mercado ante el tibio crecimiento de la demanda.

4/EL REINO UNIDO EN VENTA

Puede que BHP Group haya fracasado en su oferta por Anglo American, sacando 49.000 millones de dólares de las tablas de clasificación de los banqueros. Pero la aparición de la oferta en abril pone de relieve una reactivación de las fusiones y adquisiciones en el Reino Unido.

En abril hubo 38 empresas en oferta en el Reino Unido, la mayor cantidad desde junio de 2022, según Peel Hunt. Quite una y esa marca de agua alta no cambia.

Los banqueros señalan que son las empresas las que impulsan la carga, y esperan más operaciones en el Reino Unido, ya que las perspectivas de los tipos de interés y el telón de fondo económico se estabilizan y la competencia de los fondos de capital riesgo por los activos sigue siendo moderada.

El motor del interés entrante es la persistente baratura de los activos británicos. La relación precio/beneficios a 12 meses vista del FTSE 100 sigue cotizando con el mayor descuento respecto a la del S&P 500 desde al menos 1990, y va a la zaga del rendimiento del paneuropeo STOXX 600 y del DAX alemán.

5/CORTARLO

Es casi seguro que el BCE se convierta el jueves en el primer gran banco central que recorta los tipos de interés en este ciclo.

Los responsables políticos han prometido prácticamente un recorte en junio que se espera que reduzca el tipo de interés oficial del banco en 25 puntos básicos, hasta el 3,75%. Así pues, toda la atención se centrará en las pistas que dé la jefa del BCE, Christine Lagarde, sobre lo que ocurrirá a continuación.

La inflación en el sector dominante de los servicios del bloque sigue pegajosa y su economía se está recuperando más rápido de lo esperado, mientras que una cifra de crecimiento salarial muy vigilada se aceleró el trimestre pasado, lo que deja las perspectivas más allá de junio menos seguras.

Los operadores siguen confiando mucho más en que el BCE recortará los tipos varias veces este año en comparación con sus homólogos estadounidense y británico, aunque también han reducido sus apuestas sobre sus movimientos.

Ahora esperan dos recortes y menos de un 50% de posibilidades de un tercero, frente a los tres de la última reunión del BCE y los al menos cinco de principios de año.