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La semana en Wall St: ¿mantenerse al margen o recoger acciones? Los inversores sopesan la elección mientras el mercado se hunde

07/10/2022 | 20:10
FILE PHOTO: A trader stands beneath a screen on the trading floor displaying the Dow Jones Industrial Average at the New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City

A medida que se prolonga el doloroso declive de los mercados, los inversores se enfrentan a una difícil elección: seguir con las acciones y esperar un cambio de rumbo o evitarlas hasta que lleguen tiempos mejores.

El S&P 500 ha bajado un 23% en el año, con un breve repunte en octubre que amenaza con desmoronarse después de que los sólidos datos sobre el empleo en EE.UU. reforzaran los argumentos a favor de más subidas de tipos que castiguen al mercado por parte de una Reserva Federal que ha hecho de la lucha contra la inflación su principal prioridad.

A medida que los mercados han ido cayendo, los inversores cautelosos han recortado sus participaciones en acciones este año en favor de un terreno más seguro, atraídos por los mayores rendimientos de todo, desde los bonos del Tesoro hasta las cuentas del mercado monetario.

Sin embargo, algunos inversores están empezando a preocuparse de que quedarse al margen podría acabar costándoles una vez que el mercado cambie de rumbo. Perderse unos cuantos días de grandes ganancias puede recortar los rendimientos globales a lo largo del tiempo, mientras que los anteriores mínimos del mercado han estado marcados por furiosos repuntes que han recompensado a los que se mantuvieron en las acciones.

"Es un tira y afloja entre, ¿tengo más miedo de estar infrainvertido y perderme un movimiento alcista y un repunte o tengo más miedo de tomar una decisión equivocada?", dijo Glenn Koh, jefe de negociación de renta variable global en Bank of America.

La historia demuestra que estar poco invertido en acciones puede llevar a perder ganancias sustanciales. La rentabilidad media anual de los inversores bajaba del 7,8% anual al 3,2% si se perdían los 20 mejores días bursátiles de las últimas tres décadas, según un estudio del Instituto de Inversión Wells Fargo.

Mientras tanto, el mercado tiende a registrar sus mayores ganancias en el mes siguiente a tocar fondo, según un estudio de Goldman Sachs. La empresa descubrió que el S&P 500 ha obtenido una rentabilidad media del 16% durante el mes siguiente al mínimo de ocho mercados bajistas o casi bajistas desde 1980.

John Lynch, director de inversiones de Comerica Wealth Management, cree que muchas noticias negativas ya están descontadas en los mercados, incluido el temor a una recesión. Su empresa mantiene su asignación estándar hacia las acciones en general en sus carteras.

Las subidas de aquí a 12-18 meses son mucho mejores que las bajadas... de aquí a tres o seis meses, dijo Lynch.

Los inversores están pendientes del informe de los precios al consumo de EE.UU. de la próxima semana en busca de pistas sobre si las subidas de tipos de 300 puntos básicos ya realizadas por la Fed han hecho mella en la inflación. Es probable que las señales de que los precios siguen siendo elevados pesen en los mercados, socavando aún más los argumentos para permanecer en las acciones.

Muchos inversores creen que es demasiado pronto para ser alcistas con las acciones. Las valoraciones son una de las preocupaciones: La relación precio-beneficio a futuro del S&P 500 ha caído a cerca de 16 desde casi 22 a principios de año, pero sigue estando por encima del nivel de cerca de 10 veces los beneficios visto durante los estertores de la crisis financiera de 2007-2009.

Y aunque las estimaciones de beneficios se han debilitado, podrían caer aún más en las próximas semanas, ya que los inversores tienen en cuenta una posible desaceleración económica. Los desafíos a las perspectivas corporativas se harán más claros a partir de la próxima semana, cuando empiecen a llegar los resultados del tercer trimestre.

Los estrategas de Morgan Stanley afirmaron esta semana que el mercado bursátil se enfrenta a un mayor número de bajas, señalando las incertidumbres sobre las ganancias, incluyendo el fortalecimiento del dólar y la debilidad en Europa.

"Este es uno de los entornos de previsión macro más difíciles que la mayoría de las empresas han encontrado", escribieron.

En medio de la incertidumbre, los fondos de renta variable convencionales han registrado salidas netas durante 35 semanas consecutivas, según Refinitiv Lipper. Mientras tanto, los gestores de fondos aumentaron sus saldos medios de efectivo hasta el nivel más alto en más de dos décadas, según la última encuesta mensual de BofA Global Research.

King Lip, estratega jefe de Baker Avenue Asset Management, dijo que muchos de sus clientes inversores están más preocupados por las posibles pérdidas mayores que por perder algunas ganancias potenciales.

De hecho, algunos de los clientes de la firma quieren aumentar aún más sus posiciones en efectivo, aunque muchos mantienen ahora entre el 5% y el 10% de sus carteras en efectivo, en comparación con su asignación más típica de un solo dígito.

"La conversación en este momento no es sobre perderse el rebote per se, sino sobre capturar otro 20 a 30% de la caída", dijo Lip. "Eso es lo que preocupa a nuestros clientes en este momento".


© MarketScreener con Reuters 2022
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