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Wall Street Weekahead: La esperanza de que la Fed haya "superado el pico de dureza" impulsa las acciones

29/05/2022 | 14:59
FILE PHOTO: Federal Reserve Chairman Jerome Powell is seen delivering remarks on screen at the New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan

Las malas noticias pueden volver a ser buenas en Wall Street, ya que las señales de desaceleración del crecimiento en Estados Unidos avivan las esperanzas de que la Reserva Federal no tenga que endurecer su política tanto como se esperaba.

Las ventas de viviendas han caído por tercer mes consecutivo, mientras que los grandes fallos de gigantes minoristas como Target y Walmart sacudieron el precio de sus acciones la semana pasada. Por su parte, la estimación de la Fed de Atlanta sobre el crecimiento del PIB real para el segundo trimestre cayó al 1,8% el 25 de mayo, desde el 2,4% del 18 de mayo.

Un crecimiento económico más suave aumenta el riesgo de que los beneficios de las empresas sean más débiles, lo que en teoría allana el camino para que los precios de las acciones sean más suaves. Varios bancos de Wall Street han advertido en las últimas semanas que las posibilidades de una recesión en Estados Unidos están aumentando, junto con una mayor probabilidad del entorno de bajo crecimiento y alta inflación conocido como estanflación.

Sin embargo, a corto plazo, algunos inversores creen que una desaceleración incipiente podría reforzar los argumentos para que la Fed dé marcha atrás en la agresiva política monetaria que este mes llevó al S&P 500 a la cúspide de la caída del 20% que muchos inversores creen que denota un mercado bajista.

El índice ha subido un 4% en la última semana y va camino de romper una racha de siete semanas de pérdidas, aunque en lo que va de año ha bajado alrededor de un 15%. Las entradas netas semanales en las acciones estadounidenses se situaron en su nivel más alto en 10 semanas, según mostraron el jueves los datos de BofA Global Research.

"Está muy claro que todo el mundo en la Fed está de acuerdo con las subidas de 50 puntos básicos (de los tipos de interés) para las dos próximas reuniones de subida. Pero después de eso, no está claro lo que harán, y si hay una fuerte desaceleración del crecimiento, puede que esperen un poco", dijo Anwiti Bahuguna, gestor de carteras senior y jefe de estrategia multiactiva de Columbia Threadneedle Investments, que recientemente aumentó su asignación a la renta variable.

La preocupación por el impacto de la subida de los tipos en un momento en el que la inflación puede haber tocado techo probablemente hará que el banco central detenga su endurecimiento en septiembre, dejando su tipo de interés de referencia a un día en un rango del 1,75% al 2% si las condiciones financieras empeoran, dijeron los estrategas de BofA en una nota.

Las expectativas de un endurecimiento de la Fed se han reducido, y los inversores valoran ahora en un 35% la probabilidad de que el tipo de interés de los fondos de la Fed se sitúe entre el 2,25 y el 2,50% tras su reunión de septiembre, frente al 50% de probabilidad de hace una semana, según CME.

Las actas de la última reunión del banco central mostraron a los funcionarios lidiando con la mejor manera de dirigir la economía hacia una menor inflación sin causar una recesión o empujar la tasa de desempleo sustancialmente más alta.

Las señales de que el crecimiento puede estar ralentizándose han contribuido a reforzar los precios del Tesoro, ya que los inversores buscan en los bonos seguridad en lugar de un activo con riesgo de alta inflación, dijo Anders Persson, director de inversiones de renta fija global de Nuveen.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de referencia a 10 años alcanzaron un mínimo de seis semanas del 2,706% el jueves, después de haber subido hasta el 3,14% este mes.

"El mercado está poniendo en precio una desaceleración", pero no una recesión, dijo, lo que hace que las partes más arriesgadas del mercado de renta fija, como los bonos de alto rendimiento, sean más atractivas.

Los datos estadounidenses del viernes también mostraron que el aumento de los precios podría estar ralentizándose. El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subió un 0,2%, la menor ganancia desde noviembre de 2020, tras dispararse un 0,9% en marzo.

Una Fed potencialmente menos halagüeña no es necesariamente una luz verde para los compradores de acciones a largo plazo. Con la inflación en su nivel más alto en décadas, ha crecido la preocupación por una inminente estanflación, un fenómeno que pesó mucho en todas las clases de activos durante los choques de oferta de los años 70.

Entre los que hacen sonar la advertencia se encuentra el gestor de fondos de cobertura Bill Ackman, miembro del comité asesor de inversores de la Fed sobre los mercados financieros, quien en Twitter esta semana instó al banco central a sofocar la inflación subiendo los tipos de forma más agresiva.

Mientras tanto, el equipo de asignación de activos globales de Citi recortó esta semana su asignación a la renta variable estadounidense a "neutral", diciendo: "Aunque una recesión en EE.UU. no es el caso base para la economía de Citi, la incertidumbre es muy alta".

Algunos inversores, sin embargo, creen que un punto de inflexión puede estar cerca.

Esty Dwek, director de inversiones de FlowBank, apuesta a que el banco central empezará a ver señales de que la inflación y el crecimiento se están desacelerando para agosto, cuando los responsables políticos celebren su reunión anual en Jackson Hole, Wyoming.

"La Fed ha superado el pico de halcones", dijo.


© MarketScreener con Reuters 2022
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