La volatilidad de la rupia india aumentó en el mes que siguió al cambio de guardia en el Banco de la Reserva de la India, y los analistas consideran que el banco central adoptará un enfoque más flexible en la gestión del tipo de cambio.

Desde que el burócrata de carrera Sanjay Malhotra asumió el cargo de jefe del RBI el 10 de diciembre, en sustitución de Shaktikanta Das, la rupia ha bajado más de un 1% frente al dólar y los indicadores que miden su volatilidad han subido.

La volatilidad diaria realizada a un mes del par dólar-rupia tocó un máximo de casi seis meses a finales de diciembre, mientras que la volatilidad implícita, un indicador de las expectativas futuras, subió al 3,5%, su nivel más alto desde agosto de 2023.

La volatilidad realizada a 1 mes se había hundido a un mínimo de más de 20 años a mediados de 2024.

Es poco probable que esa racha de tranquilidad se repita, según los analistas, ya que la capacidad del banco central para intervenir en los mercados de divisas se ve desafiada por múltiples vientos en contra.

"El Banco de Reserva de la India ha demostrado una mayor tolerancia a un INR más débil en las últimas semanas. Creemos que el RBI utilizará ahora su munición con más criterio dado el alto nivel de incertidumbre", dijo Standard Chartered Bank en una nota el viernes, rebajando su previsión de la rupia a 86,25 para marzo de 2025 desde los 84,50 anteriores.

El ANZ Bank es más pesimista y prevé que la rupia baje a 88 para marzo, al tiempo que señala que "una mayor flexibilidad (del USD/INR) es inevitable".

Los llamamientos a una mayor flexibilidad y a una rupia más débil se producen en un momento en que las reservas de divisas de la India han descendido más de 64.000 millones de dólares desde su máximo histórico de septiembre, debido a las persistentes intervenciones de venta de dólares.

La rupia se debilitó ligeramente a 85,88 frente al dólar estadounidense el viernes, tras caer a un mínimo histórico de 85,9325 en la sesión anterior.

Los operadores ya están percibiendo el cambio y muchos apuntan a un "cambio táctico" en la forma de intervenir del Banco de Reserva de la India.

Mientras que antes el banco central "defendía obstinadamente los niveles, ahora parece más centrado en evitar movimientos desbocados al tiempo que permite rangos intradía más amplios", dijo un operador senior de un banco estatal.