La rupia cayó un 2,8% en 2024 para terminar el año a 85,6150 por dólar estadounidense. Le fue mejor que a muchos de sus homólogos asiáticos, que bajaron entre un 3% y un 12% debido a la fortaleza del dólar y a los múltiples giros en las perspectivas sobre los tipos de interés de la política estadounidense.
La rupia era sólo ligeramente más débil a finales de septiembre. Pero cayó casi un 2,2% en el último trimestre y tocó múltiples mínimos históricos, con el mínimo vitalicio de 85,8075 el 27 de diciembre.
A pesar de las luchas de la rupia en los últimos tres meses, sigue siendo la divisa asiática importante menos volátil, excluyendo el dólar vinculado de Hong Kong, en gran parte debido a las intervenciones rutinarias a dos bandas del Banco de la Reserva de la India.
Cuando las entradas de cartera se dispararon en el trimestre julio-septiembre, la rupia sólo se benefició marginalmente, ya que el banco central absorbió las entradas de dólares, elevando las reservas de divisas del país a un máximo histórico de 704.890 millones de dólares.
Por otra parte, el RBI ha intervenido rutinariamente para vender dólares con el fin de apoyar a la rupia cuando las divisas de los mercados emergentes luchaban debido a las tensiones que emanaban de Oriente Medio o a la incertidumbre sobre las perspectivas de la Reserva Federal. La victoria electoral de Trump en noviembre mantuvo ocupado al RBI.
Los esfuerzos del RBI por gestionar la rupia se vieron desafiados en el trimestre de diciembre por los acontecimientos internos: la tasa de crecimiento de la India cayó, el déficit comercial se amplió y los extranjeros pulsaron el botón de venta en la renta variable.
Los extranjeros han sacado 11.700 millones de dólares de la renta variable india en el trimestre de diciembre, frente a unas entradas de unos 12.000 millones en los nueve primeros meses.
Y a medida que la rupia caía, las reservas de divisas reflejaban los esfuerzos del Banco de Reserva de la India para apoyar la moneda. Las reservas de divisas de la India han bajado 60.500 millones de dólares desde sus niveles récord.
"Esperamos que la depreciación del INR persista en 2025. El RBI puede cambiar su política de intervención ya que el INR parece sobrevalorado... junto con las grandes reservas ya utilizadas en el año en curso", dijo Anshul Chandak, jefe de tesorería del RBL Bank.
En 2025, los operadores estarán atentos a los posibles aranceles comerciales de EE.UU., que podrían frenar las perspectivas de las divisas de los mercados emergentes, especialmente del yuan chino.
La trayectoria de crecimiento de la India será la otra variable clave junto con cualquier cambio potencial en las estrategias de divisas del RBI bajo el nuevo gobernador.